Opinia: Dowody na nową hossę na akcjach szybko się gromadzą

Na giełdzie tematy, które pojawiły się po raz pierwszy w drugiej połowie 2021 r., utrzymały się w pierwszej połowie 2022 r. Mimo że indeks S&P 500
SPX,
-1.29%
zamknięte na najwyższym poziomie w historii pierwszego dnia handlowego, warunki pod powierzchnią pogarszały się. W rezultacie wszelkie próby rajdowe w marcu i maju niewiele zdołały zakłócić tej zmiany. 

Gdy w połowie czerwca akcje osiągnęły dołek i zakończyły pierwszą połowę na głębokim minusie – ale poza dołkami – pojawiła się nadzieja, że ​​nadejdzie bardziej trwałe odbicie.

Aby zapewnić perspektywę i zmniejszyć poczucie, że nagle nadchodzi zmiana, przygotowaliśmy listę kontrolną „Odrodzenie na rynku byka”. 

Czytać: Ta zasada z doskonałymi wynikami mówi, że giełda nie osiągnęła dna, mówi Bank of America

Chodziło o wyjście poza akcję cenową na powierzchni i skupienie się na dowodach na to, że może nastąpić trwała zmiana. Kiedy omawialiśmy listę kontrolną w tej przestrzeni w zeszłym miesiącu, właśnie przez wiele dni mieliśmy do czynienia z wolumenem lepszym niż 9 do 1 na giełdzie nowojorskiej. To było pierwsze kryterium na naszej liście kontrolnej, które okazało się pozytywne. Ale jak powiedzieliśmy wtedy: „Do zrobienia było jeszcze więcej”. 

Kolejne dni i tygodnie przyniosły nowe informacje i spełniły więcej kryteriów z naszej listy kontrolnej. Pod koniec lipca odsetek akcji S&P 500 zamykających się na nowych 20-dniowych maksimach przekroczył 55%. To uruchomiło pierwszy sygnał ciągu szerokości w naszej pracy od czerwca 2020 r. 

Nie patrzymy na pchnięcia wszerz jako pojedyncze zdarzenia, ale jako identyfikowanie sprzyjających środowisk ryzyka i zwrotu – nazywamy je reżimami pchania wszerz – które trwają przez rok. Nie tylko obecność reżimu naporu szerokości jest zwykle bycza, ale jego brak może być wyzwaniem dla rynku.

S&P 500 stracił 3% w okresie między wygaśnięciem ostatniego reżimu ciągu szerokości (czerwiec 2021 r.) a sygnałem ciągu szerokości z zeszłego miesiąca. Russell 2000 i Value Line Geometric Index spadły w tym okresie o ponad 15%.

Poprawa w sierpniu

Gdy kalendarz zmienił się na sierpień, widzieliśmy więcej dowodów na poprawę. Zaczęliśmy widzieć więcej akcji osiągających nowe 52-tygodniowe maksima niż 52-tygodniowe minima. Początkowo raz lub dwa razy dziennie. Teraz wystarczyło, aby po raz pierwszy od listopada trend na naszej nowej linii wysokiego A/D netto (wzrost/spadek) był dodatni.

Sierpień ma teraz tyle samo dni z większą liczbą szczytów niż dołków w porównaniu z pierwszymi siedmioma miesiącami roku łącznie — a miesiąc jeszcze się nie skończył. 

Czasami, nawet gdy tego szukasz, zmiana następuje powoli, a potem wszystko na raz.

Widzimy również przesunięcie w danych tygodniowych. Po 37 kolejnych tygodniach większej liczby nowych dołków niż nowych maksimów, ostatni tydzień był pierwszym tygodniem 2022 r., w którym nowa lista szczytów była dłuższa niż lista nowych dołków. Trwało to do sierpnia.

Dzięki temu nasza lista kontrolna spełnia cztery z pięciu kryteriów. Samotne wstrzymanie się jest naszym wskaźnikiem ryzyka między aktywami. Wersje krótkoterminowe i średnioterminowe przeniosły się na terytorium „ryzyka na”, ale wersja z naszej listy kontrolnej koncentruje się na dłuższej perspektywie. Podczas gdy aktywa z „ryzykiem” są w dobrej kondycji w porównaniu z ich odpowiednikami „z ryzykiem”, potrzebna jest dalsza poprawa, aby wyraźnie zasygnalizować przywództwo „z ryzykiem”. 

Nasze podejście nigdy nie polegało na próbie wywoływania szczytów lub łapania dna. Bardziej interesuje mnie przyglądanie się trendom, które są poparte wagą dowodów. Ostatnie dwa lata nauczyły wielu z nas, aby nie odpisywać całkowicie czegoś jako niemożliwego tylko dlatego, że nigdy wcześniej się to nie wydarzyło.

Rynki rzadko poruszają się po liniach prostych, ale biorąc pod uwagę dane, które mamy w ręku, zwyżka z czerwcowych dołków wygląda na to, że ma to, czego potrzeba, aby utrzymać się przez jakiś czas. 

Willie Delwiche jest strategiem inwestycyjnym w All Star Charts, gdzie kieruje usługą ASC+Plus przeznaczoną dla profesjonalistów finansowych. Podążaj za nim dalej Twitter.