Nowy ulubieniec Wall Street nie przepada za robotami, wydobywaniem kryptowalut ani metaświatem. To firma wiertnicza z Oklahoma City, posiadająca korzystną pozycję w złożach łupkowych w zachodnim Teksasie.
Dla inwestorów naftowych nagłe pojawienie się dobrych wiadomości może postawić pytanie, czy złe wieści są tuż za rogiem. Być może nie, sądząc po niedawnych rozmowach z nowym dyrektorem generalnym Devon i parą analityków z Wall Street – ich najlepsze akcje za chwilę.
Energetyka była najgorszym sektorem w 2010 roku, a technologia najlepszym. Jednak jak dotąd w tym roku energetyka wyprzedziła technologię z przewagą 23 punktów procentowych, co według Bank of America Securities stanowi drugą co do wielkości rozpiętość w historii. Wskazuje, że sektor energetyczny pozostaje niedrogi, przy 11-krotności szacunkowych zysków w porównaniu ze średnią 17-krotnością od 1986 r.
Ropa naftowa wzrosła w związku z przewidywaniami, że pandemia osiągnęła szczyt i że podróże wkrótce wzrosną. Ropa naftowa w Teksasie wzrosła z 53 dolarów za baryłkę rok temu do 85 dolarów ostatnio. W zeszłym tygodniu Międzynarodowa Agencja Energetyczna oszacowała, że światowy popyt na ropę w 2022 r. osiągnie najwyższy poziom sprzed pandemii. W raporcie napisano, że duża część populacji uzyska odporność na Covid-19 do końca pierwszego kwartału w wyniku infekcji lub szczepienia, a ograniczenia w podróżowaniu w dalszej części tego roku mogą być minimalne.
Stephen Richardson, który zajmuje się energią i chemikaliami w Evercore ISI, twierdzi, że inwestorzy, którzy oczekiwali od producentów ropy naftowej odbudowania zapasów typu „lean”, byli zaskoczeni rozproszonymi wyzwaniami produkcyjnymi. Należą do nich niepokoje polityczne w Libii, protesty w Kazachstanie, sabotaż w Nigerii i groźba wojny między Rosją, głównym producentem energii, a Ukrainą, kluczowym węzłem tranzytu energii.
Zapisz się do newslettera
Codzienne podsumowanie w USA
Uzyskaj podsumowanie najnowszych ekskluzywnych relacji online z Barron's, w tym codziennych felietonów, funkcji dotyczących pomysłów na inwestowanie i nie tylko.
Doug Leggate, dyrektor ds. energetyki w BofA Securities, widzi, że historia się powtarza, a Arabia Saudyjska odzyskuje kontrolę nad cenami. Pod koniec lat 1990., w obliczu spadającej ceny ropy naftowej i nieuczciwego producenta w Wenezueli, królestwo zalało rynek, obniżyło cenę ropy i wymusiło powszechne cięcia i konsolidację produkcji. Niedawno nieuczciwym producentem, zdaniem Arabii Saudyjskiej, byli amerykańscy wiertnicy łupków, więc podczas pogorszenia koniunktury spowodowanej pandemią wyprodukował za dużo przez zbyt długi czas, co zmusiło inną branżę do rozliczeń.
„Ta makiaweliczna strategia… zadziałała” – mówi Leggate. „Wymusiło to dyscyplinę kapitałową na spółkach [poszukiwawczo-wydobywczych]. Myślę, że w kwestii inwestycji wkraczamy w nowy świat”.
Kontrakty terminowe na ropę z dłuższym terminem implikują cenę o około 20 dolarów niższą od ostatniej, ale Arabia Saudyjska potrzebuje ceny ropy na poziomie 60–80 dolarów, aby zrównoważyć swój budżet, więc inwestorzy mogą zgadywać, że jest to zbyt niska cena, mówi Leggate. Dodaje 10 dolarów na koniec krzywej ropy, a zapasy ropy mogą wzrosnąć o kolejne 40% do 90%, mówi. Jego najpopularniejsze typy to m.in
Occidental Petroleum
(symbol: OXY) i
APA
(APA), spółka-matka Apache. Obydwa mają znaczne zadłużenie, ale także wystarczające przepływy pieniężne, aby je spłacić, co może skutkować wyższą wyceną akcji. Leggate też lubi
Exxon Mobil
(XOM) dla swoich dużych amerykańskich zasobów łupkowych. Wiercenie w łupkach jest łatwiejsze do zatrzymania i rozpoczęcia niż wiercenie dużych konwencjonalnych złóż w odległych miejscach, co zapewnia elastyczność.
A co z pojazdami elektrycznymi i ich wpływem na popyt na ropę naftową? Matematyka jest prosta, mówi Richardson z Evercore. Na całym świecie jest miliard samochodów, a każdego roku sprzedaje się ich od 90 do 95 milionów. Załóżmy, że penetracja pojazdów elektrycznych wzrośnie z 4% do 15% do 2025 r. i do 30% do 2030 r. Spadek zużycia ropy naftowej z trzech do czterech milionów baryłek dziennie zostałby z nawiązką zrównoważony zwiększonym popytem na ropę wynikającym ze wzrostu gospodarczego.
Wzrost inwestycji ekologicznych w niewielkim stopniu przyczynił się do ograniczenia bieżącej podaży, ale zmusił producentów ropy do zobowiązania się do ograniczenia wzrostu produkcji, co miało istotny wpływ na psychologię rynku, twierdzi Richardson. Tymczasem inwestorzy przyzwyczaili się już do rentowności akcji ropy, które, po uwzględnieniu dywidend i wykupów akcji, mogą kształtować się na wysokich jednocyfrowych wartościach procentowych.
Richardson też lubi Occidental i niedawno przeszedł na wyższy poziom
BP
(BP), którego akcje już odzwierciedlają agresywne obietnice ograniczenia emisji dwutlenku węgla, ale nie świetlane perspektywy dotyczące dywidend i wykupów, mówi. Inne jego ulubione to
ConocoPhillips
(COP) i Devon (DVN).
Wolne przepływy pieniężne Devon wzrosły ośmiokrotnie w porównaniu z rokiem poprzednim, do 1.1 miliarda dolarów w trzecim kwartale ubiegłego roku, co stanowi rekord firmy. Około połowa zabezpieczeń cenowych Devon z zeszłego roku zostanie wycofana w tym roku, co może spowodować kolejną utratę wolnych przepływów pieniężnych.
Po ubiegłorocznym połączeniu z WPX Energy spółka ogłosiła wypłatę dywidendy o stałej i zmiennej stopie procentowej. Część stała nie jest inspirująca i ostatnio przynosi mniej niż 1%. Jeśli jednak ostatnia płatność zmienna będzie zapowiedzią przyszłych płatności, akcjonariusze mogą otrzymać w sumie blisko 7%.
Dyrektor generalny Rick Muncrief, pochodzący z WPX, ograniczył wzrost produkcji Devon do 5% rocznie. „Nie jesteśmy już zainteresowani dwucyfrowym wzrostem” – mówi. Podobne rzeczy słyszy od rówieśników. „Mieliśmy kilka fałszywych informacji, gdy ceny towarów wzrosły, ale zaobserwowaliśmy zbyt dużą aktywność. Myślę, że ta dyscyplina się utrzyma.”
Fundusze inwestycyjne skupiające się na ochronie środowiska od dawna osiągają lepsze wyniki niż giełda, unikając ropy naftowej i stawiając na technologię. Czyńcie dobrze, czyniąc dobro, mówili. Jednak w tym roku fundusze te radziły sobie jak dotąd słabo.
Leggate BofA oczekuje, że fundusze te przyjmą bardziej zróżnicowane podejście, obejmujące przedsiębiorstwa naftowe, które rozwiązują ich problemy.
„Łatwo jest wykorzystać [ekologizm] jako dyskwalifikację sektora, który nie radzi sobie dobrze” – mówi. „To znacznie trudniejsza dyskusja, gdy sektor osiąga lepsze wyniki”.
Napisz do Jacka Hougha o godz [email chroniony]. Śledź go na Twitterze i zasubskrybuj jego podcast Barron's Streetwise.
Źródło: https://www.barrons.com/articles/buy-oil-stocks-devon-energy-occidental-petroleum-51642796740?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Wzrosli producenci ropy. Oto 5 akcji do przewiercenia.
Nowy ulubieniec Wall Street nie przepada za robotami, wydobywaniem kryptowalut ani metaświatem. To firma wiertnicza z Oklahoma City, posiadająca korzystną pozycję w złożach łupkowych w zachodnim Teksasie.
Devon Energy
akcje spółki zwróciły się w ciągu roku na poziomie 181%, co czyni je jednymi z najlepszych spółek na indeksie S&P 500. Większego zwrotu wydarzeń nie można było przewidzieć
Netflix
– którego spadek o 20% w piątek, nawiasem mówiąc, czyni go jednym z najgorszych wyników indeksu od trzech miesięcy.
Dla inwestorów naftowych nagłe pojawienie się dobrych wiadomości może postawić pytanie, czy złe wieści są tuż za rogiem. Być może nie, sądząc po niedawnych rozmowach z nowym dyrektorem generalnym Devon i parą analityków z Wall Street – ich najlepsze akcje za chwilę.
Energetyka była najgorszym sektorem w 2010 roku, a technologia najlepszym. Jednak jak dotąd w tym roku energetyka wyprzedziła technologię z przewagą 23 punktów procentowych, co według Bank of America Securities stanowi drugą co do wielkości rozpiętość w historii. Wskazuje, że sektor energetyczny pozostaje niedrogi, przy 11-krotności szacunkowych zysków w porównaniu ze średnią 17-krotnością od 1986 r.
Ropa naftowa wzrosła w związku z przewidywaniami, że pandemia osiągnęła szczyt i że podróże wkrótce wzrosną. Ropa naftowa w Teksasie wzrosła z 53 dolarów za baryłkę rok temu do 85 dolarów ostatnio. W zeszłym tygodniu Międzynarodowa Agencja Energetyczna oszacowała, że światowy popyt na ropę w 2022 r. osiągnie najwyższy poziom sprzed pandemii. W raporcie napisano, że duża część populacji uzyska odporność na Covid-19 do końca pierwszego kwartału w wyniku infekcji lub szczepienia, a ograniczenia w podróżowaniu w dalszej części tego roku mogą być minimalne.
Stephen Richardson, który zajmuje się energią i chemikaliami w Evercore ISI, twierdzi, że inwestorzy, którzy oczekiwali od producentów ropy naftowej odbudowania zapasów typu „lean”, byli zaskoczeni rozproszonymi wyzwaniami produkcyjnymi. Należą do nich niepokoje polityczne w Libii, protesty w Kazachstanie, sabotaż w Nigerii i groźba wojny między Rosją, głównym producentem energii, a Ukrainą, kluczowym węzłem tranzytu energii.
Zapisz się do newslettera
Codzienne podsumowanie w USA
Uzyskaj podsumowanie najnowszych ekskluzywnych relacji online z Barron's, w tym codziennych felietonów, funkcji dotyczących pomysłów na inwestowanie i nie tylko.
Doug Leggate, dyrektor ds. energetyki w BofA Securities, widzi, że historia się powtarza, a Arabia Saudyjska odzyskuje kontrolę nad cenami. Pod koniec lat 1990., w obliczu spadającej ceny ropy naftowej i nieuczciwego producenta w Wenezueli, królestwo zalało rynek, obniżyło cenę ropy i wymusiło powszechne cięcia i konsolidację produkcji. Niedawno nieuczciwym producentem, zdaniem Arabii Saudyjskiej, byli amerykańscy wiertnicy łupków, więc podczas pogorszenia koniunktury spowodowanej pandemią wyprodukował za dużo przez zbyt długi czas, co zmusiło inną branżę do rozliczeń.
„Ta makiaweliczna strategia… zadziałała” – mówi Leggate. „Wymusiło to dyscyplinę kapitałową na spółkach [poszukiwawczo-wydobywczych]. Myślę, że w kwestii inwestycji wkraczamy w nowy świat”.
Kontrakty terminowe na ropę z dłuższym terminem implikują cenę o około 20 dolarów niższą od ostatniej, ale Arabia Saudyjska potrzebuje ceny ropy na poziomie 60–80 dolarów, aby zrównoważyć swój budżet, więc inwestorzy mogą zgadywać, że jest to zbyt niska cena, mówi Leggate. Dodaje 10 dolarów na koniec krzywej ropy, a zapasy ropy mogą wzrosnąć o kolejne 40% do 90%, mówi. Jego najpopularniejsze typy to m.in
Occidental Petroleum
(symbol: OXY) i
APA
(APA), spółka-matka Apache. Obydwa mają znaczne zadłużenie, ale także wystarczające przepływy pieniężne, aby je spłacić, co może skutkować wyższą wyceną akcji. Leggate też lubi
Exxon Mobil
(XOM) dla swoich dużych amerykańskich zasobów łupkowych. Wiercenie w łupkach jest łatwiejsze do zatrzymania i rozpoczęcia niż wiercenie dużych konwencjonalnych złóż w odległych miejscach, co zapewnia elastyczność.
A co z pojazdami elektrycznymi i ich wpływem na popyt na ropę naftową? Matematyka jest prosta, mówi Richardson z Evercore. Na całym świecie jest miliard samochodów, a każdego roku sprzedaje się ich od 90 do 95 milionów. Załóżmy, że penetracja pojazdów elektrycznych wzrośnie z 4% do 15% do 2025 r. i do 30% do 2030 r. Spadek zużycia ropy naftowej z trzech do czterech milionów baryłek dziennie zostałby z nawiązką zrównoważony zwiększonym popytem na ropę wynikającym ze wzrostu gospodarczego.
Wzrost inwestycji ekologicznych w niewielkim stopniu przyczynił się do ograniczenia bieżącej podaży, ale zmusił producentów ropy do zobowiązania się do ograniczenia wzrostu produkcji, co miało istotny wpływ na psychologię rynku, twierdzi Richardson. Tymczasem inwestorzy przyzwyczaili się już do rentowności akcji ropy, które, po uwzględnieniu dywidend i wykupów akcji, mogą kształtować się na wysokich jednocyfrowych wartościach procentowych.
Richardson też lubi Occidental i niedawno przeszedł na wyższy poziom
BP
(BP), którego akcje już odzwierciedlają agresywne obietnice ograniczenia emisji dwutlenku węgla, ale nie świetlane perspektywy dotyczące dywidend i wykupów, mówi. Inne jego ulubione to
ConocoPhillips
(COP) i Devon (DVN).
Wolne przepływy pieniężne Devon wzrosły ośmiokrotnie w porównaniu z rokiem poprzednim, do 1.1 miliarda dolarów w trzecim kwartale ubiegłego roku, co stanowi rekord firmy. Około połowa zabezpieczeń cenowych Devon z zeszłego roku zostanie wycofana w tym roku, co może spowodować kolejną utratę wolnych przepływów pieniężnych.
Po ubiegłorocznym połączeniu z WPX Energy spółka ogłosiła wypłatę dywidendy o stałej i zmiennej stopie procentowej. Część stała nie jest inspirująca i ostatnio przynosi mniej niż 1%. Jeśli jednak ostatnia płatność zmienna będzie zapowiedzią przyszłych płatności, akcjonariusze mogą otrzymać w sumie blisko 7%.
Dyrektor generalny Rick Muncrief, pochodzący z WPX, ograniczył wzrost produkcji Devon do 5% rocznie. „Nie jesteśmy już zainteresowani dwucyfrowym wzrostem” – mówi. Podobne rzeczy słyszy od rówieśników. „Mieliśmy kilka fałszywych informacji, gdy ceny towarów wzrosły, ale zaobserwowaliśmy zbyt dużą aktywność. Myślę, że ta dyscyplina się utrzyma.”
Fundusze inwestycyjne skupiające się na ochronie środowiska od dawna osiągają lepsze wyniki niż giełda, unikając ropy naftowej i stawiając na technologię. Czyńcie dobrze, czyniąc dobro, mówili. Jednak w tym roku fundusze te radziły sobie jak dotąd słabo.
Leggate BofA oczekuje, że fundusze te przyjmą bardziej zróżnicowane podejście, obejmujące przedsiębiorstwa naftowe, które rozwiązują ich problemy.
„Łatwo jest wykorzystać [ekologizm] jako dyskwalifikację sektora, który nie radzi sobie dobrze” – mówi. „To znacznie trudniejsza dyskusja, gdy sektor osiąga lepsze wyniki”.
Napisz do Jacka Hougha o godz [email chroniony]. Śledź go na Twitterze i zasubskrybuj jego podcast Barron's Streetwise.
Źródło: https://www.barrons.com/articles/buy-oil-stocks-devon-energy-occidental-petroleum-51642796740?siteid=yhoof2&yptr=yahoo