Ceny ropy rosną — te osiem akcji to nadal okazja dla inwestorów długoterminowych

Simon Wong, analityk Gabelli Funds w Nowym Jorku i Charles Lemonides, dyrektor ds. inwestycji w ValueWorks w Nowym Jorku, podczas wywiadów wymienili swoje ulubione akcje spółek naftowych. Poniżej wymieniono te firmy.

Niedoinwestowanie jest dobre dla przemysłu naftowego i inwestorów

2 marca Sam Peters, zarządzający portfelem w ClearBridge Investments, udostępnił ten wykres ten artykuł który zawierał dwa wybrane przez niego akcje spółek energetycznych:

Po lewej stronie wykres pokazuje, że nakłady inwestycyjne przemysłu naftowego wzrosły w poprzednich okresach niskiej podaży. Prawa strona wykresu pokazuje jednak, że w zeszłym roku wydatki inwestycyjne spadły bardzo nisko w związku ze spadkiem zapasów.

Producenci ropy zostali już dotknięci załamaniem cen, które rozpoczęło się w 2014 r. Jednak działania podjęte podczas wczesnych przestojów w związku z pandemią w 2020 r. na krótko sprowadziły ceny kontraktowe w pierwszym miesiącu poniżej zera. Doświadczenia te sprawiły, że menedżerowie spółek naftowych wzbraniają się przed podejmowaniem typowych zobowiązań w zakresie wydatków kapitałowych w okresie dużego popytu. W dalszym ciągu skupiamy się na maksymalizacji przepływów pieniężnych i zwrocie środków pieniężnych inwestorom w drodze dywidend i skupu akcji własnych.

W poprzednim artykule Peters rekomendował dwie spółki: EQT Corp.
EQT,
która wzrosła o 50% od 1 marca (dzień przed publikacją artykułu z jego zaleceniami) do 10 maja, a Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
która wzrosła o 4%. Podwyżki cen nie uwzględniają dywidend – stopa dywidendy Pioneeera wynosi 6.96%.

Ceny ropy naftowej charakteryzują się ostatnio dużą zmiennością ze względu na wiele różnych sił, w tym inwazję Rosji na Ukrainę, która bezpośrednio zakłóciła rynki ropy; agresywne zamykanie miast przez Chiny w celu stłumienia nowych ognisk wirusa koronowego; oraz ponowne otwarcie podróży na wielu rynkach na całym świecie, w tym w USA. Te i inne czynniki wpłynęły na cenę ropy naftowej West Texas Intermediate
CL
wahać się aż o 13% od dziennego maksimum (111.37 dolarów za baryłkę 5 maja) do dziennego minimum (98.20 dolarów 11 maja) tylko w tym miesiącu.

Wong oszacował, że na początku 2022 r. światowy popyt na ropę naftową wahał się od 100 do 101 mln baryłek dziennie, podczas gdy produkcja ropy odbywała się w tempie około 98.5 baryłek dziennie.

WTI zamknęło się 99.76 maja na poziomie 10 dolarów, co oznacza wzrost z 75.21 dolarów na koniec 2021 roku.

Wong powiedział, że nowe źródła ropy w USA w ciągu ostatnich 10 lat wynikały głównie z „krótkoterminowego wzrostu dostaw”, ponieważ „w pierwszym roku eksploatacji odwiertów łupkowych traci się od 50% do 70%”.

„Stany Zjednoczone mogą przywrócić dostawy” – powiedział. Ale to się jeszcze nie zaczęło, ponieważ „akcjonariusze chcą, aby operatorzy byli bardziej zdyscyplinowani”. Wong zwrócił także uwagę na trudne otoczenie polityczne dla budowy rurociągów, rosnące regulacje i trudności z zaciąganiem kredytów w bankach, co zwiększa koszty rozwoju nowych źródeł.

Podsumowując, scena naftowa to „zła wiadomość dla konsumentów, ale dobra wiadomość dla inwestorów” – stwierdził Wong. „Nie potrzebujemy ropy za 100 dolarów. Jeśli cena ropy utrzyma się powyżej 80 dolarów, spółki te nadal będą mogły wyprodukować mnóstwo wolnej gotówki, którą będą mogły zwrócić akcjonariuszom” – dodał.

Preferowane zapasy ropy

Wong wskazał, że Kanada jest rynkiem bardziej przyjaznym dla amerykańskich inwestorów, ponieważ według jego szacunków kanadyjskie odwierty wydobywcze mają trwałość od 20 do 25 lat.

Wśród kanadyjskich producentów ropy Wong lubi Suncor Energy Inc.
SU

CA: SU
i Meg Energy Corp.
CA: MEG
jak gra na wolnym przepływie środków pieniężnych. Na podstawie notowań akcji na zamknięciu z 10 maja i konsensusu szacunków wolnych przepływów pieniężnych na następne 12 miesięcy wśród analityków ankietowanych przez FactSet, szacowana stopa zwrotu wolnych przepływów pieniężnych Suncor wynosi 18.28%, podczas gdy szacunki Meg Energy wynoszą 25.68%. Są one bardzo wysokie w porównaniu z konsensusem na poziomie 5.07% dla S&P 50 i 11.15% dla sektora energetycznego S&P 500.

Wśród amerykańskich producentów, których lubi, jest Exxon Mobil Corp.
XOM
w perspektywie długoterminowej, częściowo ze względu na duże inwestycje w rozwój wydobycia na morzu w Gujanie, z potencjalnymi zasobami na poziomie 10 miliardów baryłek, według jego szacunków.

Wong faworyzuje także dwóch gigantów zajmujących się obsługą pól naftowych: Schlumberger Ltd.
SLB
i Halliburton Co.
HAL.

Lemonides wskazał na „ogromną szansę na wejście inwestorów już dziś” po tak długim okresie, w którym inwestycje produkcyjne nie były ekonomicznie wykonalne. Jego rada jest taka, aby patrzeć poza obecne „zawirowania” na rynku energii, ponieważ „ogólny kierunek wzrostu gospodarczego będzie prawdopodobnie silny”.

Wymienił trzy akcje spółek naftowych, które jego zdaniem są obecnie mocno przecenione – wszystkie trzy powstały w wyniku bankructw spowodowanych pandemią:

• Whiting Petroleum Corp.
  WLL
  jest producentem ropy łupkowej, którego zyski według konsensusu szacowane są przez analityków ankietowanych przez FactSet na najbliższe 12 miesięcy zaledwie trzykrotnie. Kiedy w kwietniu 2020 roku firma ogłosiła upadłość, miała dług wynoszący około 3 miliardy dolarów. Kapitalizacja rynkowa firmy wynosi obecnie zaledwie 2.9 miliarda dolarów. Choć terminowy wskaźnik P/E jest tak niski, Lemonides uważa, że ​​spółka zarobi więcej, niż oczekują analitycy.

• Valaris spółka z ograniczoną odpowiedzialnością
  VAL
  to wiertnica morska, która wyszła z bankructwa w czasach pandemii. Jej kapitalizacja rynkowa wynosi obecnie 3.9 miliarda dolarów, a Lemonides stwierdził, że flotę statków wiertniczych firmy zbudowano kosztem około 20 miliardów dolarów w czasie, gdy ceny ropy wahały się od 85 do 100 dolarów. Teraz, gdy ropa wróciła do tego zakresu, „znaczna część floty została przywrócona do pracy, a popyt rośnie z każdym dniem” – powiedział.

• Firma Tidewater Inc.
  TDW
  prowadzi inny rodzaj floty, która transportuje dostawy do i z platform wiertniczych na morzu. Firma obsługuje także branżę morskiej energetyki wiatrowej. Według Lemonides kapitalizacja rynkowa firmy wynosi 835 milionów dolarów, co stanowi około jedną trzecią kosztów wymiany jej coraz bardziej obciążonej floty.

Oto podsumowanie wskaźników forward P/E (z wyjątkiem Tidewater, który ma zanotować straty netto w latach 2022 i 2023) oraz opinie analityków ankietowanych przez FactSet na temat ośmiu spółek omawianych przez Wonga i Lemonidesa. W tabeli wykorzystano kanadyjskie notowania giełdowe Suncor i Meg Energy; ceny akcji i cele wyrażone są w walutach lokalnych:

Kliknij paski, aby uzyskać więcej informacji o każdej firmie.

Czytaj Szczegółowy przewodnik Tomi Kilgore po bogactwie informacji za darmo na stronie wyceny MarketWatch.

Nie przegap: Oto przykład zakupu akcji Netflix teraz