„Chiński syndrom” Nvidii: czy akcje się topnieją?

Ze spadkiem o 52.6%, Nvidia jest najgorzej wypadającą akcją chipów w 2022 roku spośród 30, które tworzą indeks półprzewodników PHLX
SOX,
-1.92%,
co oznacza spadek o 33.5% w ciągu roku. Dla porównania indeks S&P 500
SPX,
+ 0.30%
spadł o 17%, a zaawansowany technologicznie indeks Nasdaq Composite Index
KOMP,
-0.26%
jest wyłączone 24.7%.

Czwartkowy ruch akcji Nvidii nastąpił po ujawnieniu przez producenta chipów w Dokumentacja Komisji Papierów Wartościowych i Giełd późną środą, że amerykańscy regulatorzy nakładają „nowe wymagania licencyjne, ze skutkiem natychmiastowym, na wszelki przyszły eksport do Chin (w tym Hongkongu) i Rosji układów scalonych A100 i przyszłych H100 firmy. DGX lub jakiekolwiek inne systemy, które zawierają układy scalone A100 lub H100 oraz A100X, są również objęte nowym wymogiem licencyjnym.”

Pełne wiadomości: Akcje Nvidii spadają po tym, jak USA ograniczają sprzedaż w centrach danych w Chinach

Analitycy już dyskutowali, czy Nvidia jest w porządku po tym, jak producent chipów obniżył perspektywę, nie dla drugim, nie dla Dopiero, ale dla trzeci czas za tyle miesięcy. Teraz, po raz czwarty w tym roku, Nvidia sugeruje analitykom, że prognoza przychodów może być jeszcze nieprawidłowa.

Efekt krótkoterminowy: Około 400 mln USD spodziewanych przychodów z Chin w trzecim kwartale może być zagrożone. Na koniec analitycy ankietowani przez FactSet prognozowali średnio 28.09 miliardów dolarów rocznych przychodów, co jest dalekie od przewidywanych 33.35 miliardów na koniec lipca i 34.54 miliardów na koniec lutego. Teraz analitycy są zmuszeni zastanowić się, czy nie powinni ponownie obniżyć swoich celów.

Czytać: Akcje chipów mogą spaść o kolejne 25%, ponieważ „wchodzimy w najgorszy spadek półprzewodników od dekady”, mówi analityk

„Rozsądne wydaje się usunięcie wpływów chińskich przychodów z naszych danych Nvidii” – powiedział analityk Bernstein, Stacy Rasgon w notatce zatytułowanej „Syndrom chiński?”.

„Syndrom Chin” przedstawiał reaktor jądrowy, który teoretycznie miałby się palić na drugą stronę ziemi, czyli do Chin. Wcześniej mało znany termin szybko trafił do amerykańskiego leksykonu, ponieważ film zadebiutował 16 marca 1979 roku, niecałe dwa tygodnie przed wypadkiem w elektrowni jądrowej Three Mile Island w pobliżu Middletown w stanie Pensylwania.

Rasgon przyznał, że firma pracuje nad alternatywami i wyraził chęć uzyskania licencji dla klientów niewojskowych, ale powiedział, że czas i wpływ tych środków są jednak niejasne. Nowe cięcie nie jest trywialne, ale też nie jest ciosem nie do pokonania, choć oczywiście jest to wyraźnie narastający negatyw, ponieważ biznes może zostać trwale osłabiony – powiedział.

Rasgon zauważył również, że niektóre firmy Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-2.99%
Zakaz dotyczyłby również procesorów graficznych. „Jednak sprzedaż procesorów graficznych AMD w centrach danych jest niewielka i obecnie nie przewiduje się żadnego znaczącego wpływu na ich działalność”, powiedział Rasgon. Ma lepsze wyniki na obu akcjach, z ceną docelową 180 USD na Nvidii i 135 USD na AMD.

Skutki zakazu mogą jednak trwać znacznie poza bieżącym kwartałem. Analityk Morgan Stanley, Joseph Moore, powiedział, że oczekuje od 18 do 24 miesięcy, aby regulatorzy określili całkowity zakres produktów objętych zakazem, a Nvidia może stracić co najmniej 2 miliardy dolarów w przychodach w 2023 r. w oparciu o znane ograniczenia, nawet przy prognozach słabych popyt na centra danych z Chin.

„Nie znamy szerszych konsekwencji ograniczeń, ale konkretne ograniczenia dotyczące A100 i H100 (zasadniczo produktów szkoleniowych wprowadzonych w ciągu ostatnich 3 lat) wskazują, że ma to wpływ na nowe produkty” – napisał Moore, który ma ocenę in-line i cena docelowa 182 USD na Nvidii. „Domyślamy się, że jest to ograniczenie związane ze sztuczną inteligencją, więc nie spodziewalibyśmy się konsekwencji dla układów innych niż AI, ale nie wiemy, czy ograniczenie dotyczy tylko procesorów graficznych, czy niestandardowych układów AI ASIC lub specjalnych układów, takich jak Intel
INTC,
-0.50%
procesory Habana.”

Dogłębnie: Zapasy chipów spadły, gdy pandemiczny popyt na elektronikę spadł, ale wciąż jest kilku zwycięzców

Ograniczenia mogą również powodować problemy poza Nvidią. Analityk Citi Research, Atif Malik, napisał, że „obserwujemy eskalację amerykańskich ograniczeń dotyczących półprzewodników w Chinach i zwiększoną zmienność w grupie półprzewodników i sprzętu”, jednocześnie zdejmując Nvidię z pozytywnego „katalizatora” firmy, który właśnie wprowadzono w piątek.

Analityk Mizuho, ​​Jordan Klein, powiedział, że wyczuwa, że ​​„negatywność rozprzestrzeni się szeroko na Semis co do tego, jakie ograniczenia mogą nadejść w przyszłości”.

To wszystko wyprzedza wielką Nvidię Konferencja GTC rozpoczynająca się 19 września, gdzie firma ma zaprezentować nową architekturę układów „Lovelace” nowej generacji, która zastąpi dwuletnią architekturę „Ampere” podczas załamania się technologii konsumenckich. W rzeczywistości niedawna Nvidia Opłata za zapasy w wysokości 1.22 miliarda USD udał się do oczyszczenia wielu z tego starego ekwipunku przed premierą „Lovelace”.

Akcje Nvidii były również najaktywniej notowane w indeksie S&P 500
SPX,
+ 0.30%
przy wstępnym wolumenie 117.3 miliona akcji, z akcjami AMD na drugim miejscu z ponad 94.5 milionami akcji. Średni dzienny wolumen akcji Nvidii z 52 tygodni wynosi 49 mln, podczas gdy AMD to około 83 mln.

Spośród 44 analityków, którzy zajmują się Nvidią, 35 ma ocenę kupna, ośmiu sprzedaży, a jeden sprzedaż. Spośród nich sześć obniżyło swoje ceny docelowe akcji, co dało średnią cenę docelową na poziomie 210 USD, w porównaniu z 237.50 USD w porównaniu z miesiącem.