Przed nami nowe minima giełdowe? To, co inwestorzy muszą wiedzieć, ponieważ sygnały Fedu będą wyższe przez dłuższy czas.

Akcje amerykańskie początkowo rosły po środowej Rezerwie Federalnej zatwierdziła czwartą z rzędu podwyżkę o 75 punktów bazowych, podnosząc stopę funduszy federalnych do przedziału od 3.75% do 4%, z oświadczeniem, które inwestorzy zinterpretowali jako sygnał, że bank centralny dokona w przyszłości mniejszych podwyżek stóp. Jednak bardziej jastrzębi niż oczekiwano Powell wylał zimną wodę na półgodzinną imprezę rynkową, powodując gwałtowne spadki akcji i wzrost rentowności obligacji skarbowych i kontraktów terminowych na fundusze federalne.

See: Co dalej z rynkami po czwartej z rzędu podwyżce stóp przez Fed

Na konferencji prasowej Powell podkreślił, że „bardzo przedwczesne” jest myślenie o przerwie w podnoszeniu stóp procentowych i powiedział, że ostateczny poziom stopy funduszy federalnych będzie prawdopodobnie wyższy niż oczekiwali decydenci we wrześniu. 

Rynek wycenia teraz ponad 66-procentową szansę na podwyżkę stóp procentowych tylko o pół punktu procentowego na posiedzeniu Fed 14 grudnia, według Narzędzie CME FedWatch. Pozostawiłoby to stopę funduszy federalnych w przedziale od 4.25% do 4.5%.

Ale ważniejsze jest pytanie, jak wysokie ostatecznie wzrosną stawki. We wrześniowej prognozie urzędnicy Fed mieli medianę 4.6%, co wskazywałoby na przedział od 4.5% do 4.75%, ale ekonomiści piszą teraz ołówkiem do połowy 5 r. stopa końcowa wyniesie 2023%.

Czytać: 5 rzeczy, których nauczyliśmy się z konferencji prasowej Jerome'a ​​Powella „Whipsaw”

Po raz pierwszy w historii Fed przyznał również, że skumulowane zaostrzenie polityki pieniężnej może w końcu zaszkodzić gospodarce z „opóźnieniem”. 

Stratedzy twierdzą, że podwyżki stóp zwykle trwają od sześciu do 18 miesięcy. Bank centralny ogłosił swoją pierwszą podwyżkę o kwartalne punkty bazowe w marcu, co oznacza, że ​​gospodarka powinna zacząć odczuwać niektóre z jej efektów do końca tego roku i nie odczuje maksymalnego efektu czwartej w tym tygodniu 75 podwyżka punktów bazowych do sierpnia 2023 r. 

„Fed chciałby widzieć większy wpływ zacieśnienia do III kwartału tego roku na warunki finansowe i na realną gospodarkę, ale nie sądzę, by dostrzegał wystarczający wpływ” – powiedziała szefowa Sonia Meskin. amerykańskiego makro w BNY Mellon Investment Management. „Ale nie chcą też nieumyślnie zabić gospodarki… dlatego myślę, że zwalniają tempo”.

Marek Hulbert: Oto mocne nowe dowody na to, że niedługo nastąpi rajd na giełdzie w USA

Mace McCain, dyrektor ds. inwestycji w Frost Investment Advisors, powiedział, że głównym celem jest czekanie, aż maksymalne efekty podwyżek stóp przełożą się na rynek pracy, ponieważ wyższe stopy procentowe powodują wzrost cen mieszkań, a następnie więcej zapasów i mniej konstrukcji, napędzając wzrost mniej odporny rynek pracy. 

Jednak dane rządowe pokazują w piątek w USA gospodarka zyskała zaskakująco mocne 261,000 tys. nowych miejsc pracy w październiku, przekraczając szacunki Dow Jonesa 205,000 tys. Być może bardziej zachęcające dla Fed, stopa bezrobocia wzrosła do 3.7% z 3.5%.

Akcje amerykańskie zakończyły drastyczny wzrost podczas niestabilnej sesji w piątek inwestorzy ocenili, co oznaczał mieszany raport o zatrudnieniu dla przyszłych podwyżek stóp Fed. Ale główne indeksy odnotowały tygodniowe spadki, z S&P 500
SPX,
+ 1.36%
spadła o 3.4%, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.26%
spada o 1.4% i Nasdaq Composite
KOMP,
+ 1.28%
odnotowuje spadek o 5.7%.

Niektórzy analitycy i obserwatorzy Fed twierdzą, że decydenci woleliby akcje pozostają słabe w ramach ich wysiłków zmierzających do dalszego zaostrzenia warunków finansowych. Inwestorzy mogą się dziwić, że Fed tolerowałby ogromne zniszczenie bogactwa, aby zniszczyć popyt i stłumić inflację.

„Wciąż jest to otwarte na debatę, ponieważ z amortyzacją składników bodźców i amortyzacją wyższych płac, które wielu ludzi było w stanie zebrać w ciągu ostatnich kilku lat, zniszczenie popytu nie nastąpi tak łatwo, jak miałoby to miejsce w przeszłości” – powiedział Fernandez w czwartek MarketWatch. „Oczywiście, oni (Fed) nie chcą, aby rynki akcji całkowicie załamały się, ale tak jak na konferencji prasowej [środa], nie tego oglądają. Myślę, że są w porządku z niewielkim zniszczeniem bogactwa. 

Związane z: Oto dlaczego Rezerwa Federalna pozwoliła, by inflacja osiągnęła najwyższy poziom od 40 lat i jak wstrząsnęła giełdą w tym tygodniu

Meskin z BNY Mellon Investment Management obawiał się, że istnieje tylko niewielka szansa, aby gospodarka mogła osiągnąć udane „miękkie lądowanie” – termin używany przez ekonomistów na określenie spowolnienia gospodarczego, które pozwala uniknąć popadnięcia w recesję. 

„Im bliżej (Fed) zbliżają się do własnych szacowanych neutralnych stawek, tym bardziej próbują kalibrować kolejne podwyżki, aby ocenić wpływ każdego wzrostu, gdy wchodzimy na terytorium o ograniczonym dostępie”, powiedział Meskin przez telefon. Stopa neutralna to poziom, przy którym stopa funduszy federalnych ani nie zwiększa ani nie spowalnia aktywności gospodarczej.

„Dlatego mówią, że prędzej czy później zaczną podnosić stawki o mniejsze kwoty. Ale nie chcą też, aby rynek reagował w sposób, który poluzowałby warunki finansowe, ponieważ jakiekolwiek poluzowanie warunków finansowych byłoby inflacyjne”. 

Powell powiedział w środę, że jest szansa na uniknięcie recesji, ale to okno na miękkie lądowanie zawęziło się w tym roku ponieważ presja cenowa powoli ustępowała.

Jednak inwestorzy i stratedzy z Wall Street są podzieleni co do tego, czy rynek akcji w pełni wycenił w czasie recesji, zwłaszcza biorąc pod uwagę stosunkowo dobre wyniki za trzeci kwartał z ponad 85% spółek z indeksu S&P 500, które zgłosiły, a także prognozują zyski.

„Nadal uważam, że jeśli spojrzymy na oczekiwania dotyczące zysków i ceny rynkowe, tak naprawdę nie wyceniamy jeszcze znaczącej recesji”, powiedział Meskin. „Inwestorzy nadal przypisują dość wysokie prawdopodobieństwo miękkiego lądowania”, ale ryzyko wynikające z „bardzo wysokiej inflacji i stopy końcowej przez rosnące własne szacunki Fedu jest takie, że ostatecznie będziemy musieli mieć znacznie wyższe bezrobocie, a tym samym znacznie niższe wyceny ”. 

Sheraz Mian, dyrektor ds. badań w Zacks Investment Research, powiedział, że marże utrzymują się lepiej, niż oczekiwała większość inwestorów. W przypadku 429 członków indeksu S&P 500, którzy już zgłosili wyniki, łączne zarobki wzrosły o 2.2% w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku, przy 70.9% powyżej szacunków EPS i 67.8% powyżej szacunków przychodów, napisał Mian w artykuł w piątek. 

A potem są śródokresowe wybory do Kongresu 8 listopada.

Inwestorzy debatują, czy akcje mogą zyskać na popularności po zaciętej walce o kontrolę nad Kongresem, ponieważ historyczny precedens wskazuje na tendencję do wzrostu akcji po tym, jak wyborcy udają się do sondaży.

Zobacz: Co oznaczają terminy pośrednie dla „najlepszych 6 miesięcy” na giełdzie, gdy rozpoczyna się korzystny okres kalendarzowy

Anthony Saglimbene, główny strateg rynkowy w Ameriprise Financial, powiedział, że na rynkach zazwyczaj obserwuje się wzrost zmienności akcji na 20-25 dni przed wyborami, a następnie spadek w ciągu 10-15 dni po ogłoszeniu wyników.

„Właściwie to widzieliśmy w tym roku. Kiedy spojrzysz z połowy i końca sierpnia na to, gdzie jesteśmy teraz, zmienność wzrosła i zaczyna spadać” – powiedział Saglimbene w czwartek.

„Myślę, że jedną z rzeczy, które pozwalają rynkom na odepchnięcie wyborów w połowie kadencji, jest to, że wzrastają szanse podzielenia rządu. Jeśli chodzi o reakcję rynku, naprawdę uważamy, że rynek może reagować bardziej agresywnie na wszystko, co znajduje się poza podzielonym rządem” – powiedział.