Wyniki zarobków Netflix są kluczowym punktem zwrotnym dla giganta streamingu

NetflixWyniki finansowe za drugi kwartał można interpretować na dwa bardzo różne sposoby. Przyszłość firmy zależy od tego, który odczyt okaże się prawidłowy.

Największa na świecie firma zajmująca się transmisją strumieniową ogłosiła we wtorek, że straciła prawie milion abonentów w okresie trzech miesięcy od kwietnia do czerwca, co oznacza drugi kwartał z rzędu, w którym straciła klientów. Mimo to była to mniej niż strata 1 milionów, którą firma prognozowała, a akcje Netflix wzrosły o około 2% do 6 USD w środę w południe.

Wyniki drugiego kwartału stanowią nowy argument dla inwestorów Netflix. Jeśli kwartał stanowi „dół” — punkt, w którym firma przestała tracić subskrybentów i ponownie zaczęła rosnąć, nawet w ślimaczym tempie — inwestorzy mają nową historię wzrostu. Gigant streamingowy prognozuje, że w następnym kwartale doda 1 milion subskrybentów. To może być główny powód wzrostu kursów w środę.

„Wraz z pojawiającymi się oznakami stabilizacji bazy abonentów uważamy, że perspektywa przedłużającego się okresu utraty abonentów staje się coraz bardziej nieprawdopodobna”, powiedział analityk Stifel, Scott Devitt, w notatce dla klientów. Stifel podwyższył w środę rekomendację dla akcji Netflixa do „kupuj”.

Ale wyniki, które część inwestorów uznała za wystarczająco dobre, może przynieść jedynie chwilową ulgę. Niedźwiedzi przypadek dla Netflix polega na tym, że środowy wzrost wartości akcji to „odbicie zdechłego kota” — żargon Wall Street określający tymczasowe odbicie po znacznym spadku. Netflix staje w obliczu nasilającej się konkurencji ze strony głównych graczy wchodzących na rynek transmisji strumieniowych, w tym Disney+ Disney+, Peacock NBCUniversal i HBO Max. Rodzi to pytania, czy Netflix będzie w stanie utrzymać swoją dominację, szczególnie na lukratywnym rynku amerykańskim.

Wcześniej byki Netflix skłaniały się ku poglądowi, że firma przekształci swoją ogromną globalną skalę 221 milionów subskrybentów w dodatnie wolne przepływy pieniężne poprzez zwiększenie cen i ograniczenie rezygnacji. Ta przemiana z przynoszącego straty przedsięwzięcia w maszynę do swobodnego przepływu gotówki wzbogaciłaby akcjonariuszy.

To już się stało, a przynajmniej ma się wydarzyć. Netflix powiedział w swoim liście do akcjonariuszy, że wygeneruje 1 miliard dolarów wolnych przepływów pieniężnych w 2022 roku. W 2023 roku Netflix powiedział, że nastąpi „znaczący wzrost” wolnych przepływów pieniężnych.

A jednak akcje wciąż notowane są o 70% niżej niż historyczne maksima ustanowione w listopadzie.

Druga fala wzrostu liczby abonentów może być nową narracją firmy dla inwestorów. Istnieją powody, by sądzić, że liczba subskrybentów Netflix ponownie wzrośnie. Firma ogłosiła, że ​​rozprawi się z udostępnianiem haseł i uruchomi tańszą warstwę reklamową w 2023 roku. Obie te inicjatywy mogą prowadzić do większej liczby rejestracji.

Jeśli wzrost liczby subskrybentów Netflix nie przyspieszy, drugi kwartał 2022 r. będzie punktem zwrotnym, w którym stanie się jasne, że dobre dni firmy dobiegły końca.

„Gdzie kończą się straty podrzędne, biorąc pod uwagę silną konkurencję ze strony nowszych, tańszych usług przesyłania strumieniowego o głębszych kieszeniach?” napisała analityk Needham Laura Martin. „222 miliony globalnych subskrybentów może okazać się największą liczbą subskrybentów Netflix”.

Może się tak stać, jeśli firma nie będzie w stanie zamienić wystarczającej liczby osób udostępniających hasła w długoterminowych płacących subskrybentów. — powiedział Netflix w rozmowie z akcjonariuszem list, w którym zachęcają go wczesne wnioski z testów w Ameryce Łacińskiej, że może zmienić osoby udostępniające hasła w płacących klientów.

Podczas wtorkowej telekonferencji dyrektor finansowy Netflix, Spencer Neumann, powiedział, że firma planuje wydać około 17 miliardów dolarów na treści w 2022 roku i pozostanie w tym „kodzie pocztowym” przez następne „kilka lat”. To zmiana w stosunku do prawie każdego roku w ostatniej dekadzie, kiedy zwiększano wydatki na treści, aby budować udział w rynku. Wraz ze spowolnieniem wzrostu przychodów Neumann przyznał, że wydatki na nowe programy również będą umiarkowane.

„Nasze wydatki na treści będą nadal rosły, ale są one bardziej umiarkowane, ponieważ dostosowaliśmy się do wzrostu naszych przychodów” — powiedział Neumann.

Dopiero okaże się, czy Netflix będzie w stanie nadal poszerzać swoją bazę abonentów bez stale rosnącego budżetu na treści — zwłaszcza, że ​​firma zazwyczaj co roku podnosi ceny. Niepokój jest szczególnie wyraźny w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie, gdzie Netflix stracił 1.3 miliona abonentów w drugim kwartale, oznaczając trzeci kwartał w ciągu ostatnich pięciu, kiedy jego baza klientów spadła.

„Biorąc pod uwagę ryzyko zwiększonej rezygnacji przy każdej podwyżce cen stąd, realistycznym zmartwieniem jest to, że firma będzie miała trudności z istotnym ponownym przyspieszeniem wzrostu w tych regionach” – powiedział Michael Nathanson, analityk w firmie badawczej MoffettNathanson.

W nadchodzących latach inwestorzy mogą spojrzeć wstecz na drugi kwartał tego roku jako moment, w którym Netflix albo rozpoczął drugi wzrost, albo jego powolna migracja do wartościowych akcji.

OBEJRZYJ: Jim Cramer z CNBC na Netflix