Wraz ze spadkiem inflacji z 40-letniego maksimum w czerwcu, inwestorzy obstawiają, że Rezerwa Federalna zakończy cykl podwyżek stóp procentowych i „przestawi się” na obniżki stóp w tym roku, pobudzając rynki, tak jak to miało miejsce w przeszłości. Ale niektórzy czołowi stratedzy z Wall Street ostrzegają, że różowe perspektywy dla akcji mogą być zbyt optymistyczne.
Dyrektor ds. inwestycji Morgan Stanley i główny strateg rynku akcji w Stanach Zjednoczonych, Mike Wilson, uważa, że Fed będzie dłużej utrzymywał wyższe stopy procentowe, a zyski przedsiębiorstw spadną.
„Kiedy ludzie zdadzą sobie sprawę, że Fed nie obniży stóp – że tak powiem, nie będzie już heroiny – wtedy wycenimy fundamenty, które naszym zdaniem wyraźnie się pogarszają” powiedział CNBC Wtorek.
Wilson twierdzi, że prezes Fed, Jerome Powell, „będzie niewzruszony” i będzie nadal podnosił stopy procentowe w tym roku, argumentując, że „nie ma dla niego zachęty” do obniżania stóp, ponieważ rynek pracy pozostaje silny, a ponowne otwarcie Chin po blokadach COVID pomaga zwiększyć inflację.
„Myślę, że wykonają swoją pracę. Jay Powell jest tutaj, aby upewnić się, że obniży inflację” – powiedział Wilson, zauważając, że rosnące ceny towarów w tym miesiącu zapewnią przewodniczącemu Fed amunicję do utrzymania stóp procentowych na wyższym poziomie.
Po ponad 500-procentowym wzroście S&P 6 w styczniu Wilson uważa, że rynki również wyglądają na „spienione” – termin używany do wskazania, że wyceny akcji są wyższe niż ich fundamenty – argumentując, że inwestorzy wkraczają w inny pułapka rynku niedźwiedzia jeśli kupują na tych poziomach.
„Istnieje narracja, że ponowne otwarcie Chin i inflacja osiągnęły szczyt. Możemy tu zajrzeć w dolinę i zacząć kupować akcje z wczesnego cyklu. Myślę, że to prawdziwy błąd, biorąc pod uwagę degradację zarobków, która naszym zdaniem nadchodzi” – powiedział.
W ciągu ostatnich kilku miesięcy Wilson wielokrotnie zrobił sprawę że rosnąca liczba amerykańskich korporacji doświadcza ujemnej dźwigni operacyjnej (NOL), co w uproszczeniu oznacza, że koszty rosną szybciej niż wzrost sprzedaży.
„Nikt nie przewidział nadchodzącej inflacji, wszyscy na niej skorzystali, a teraz nie doceniają ujemnego cyklu dźwigni operacyjnej” – ostrzegł we wtorek CIO.
W niedzielnej notatce Wilson wyjaśnił, że koszty rosną szybciej niż wzrost sprzedaży w około 80% grup branżowych S&P 500 w tym sezonie wyników, co prowadzi do spadku marż zysku. Ponieważ inflacja i popyt konsumpcyjny spadają w tym roku, Wilson mówi, że firmy walczą o pozbycie się „lepkie koszty” i zmienić rozmiar swoich firm.
Zauważył, że od firm technologicznych, takich jak Microsoft i Intel do giganta obronnego Lockheed Martin i firma zabawkarska Hasbro, ujemna dźwignia operacyjna i spadające marże były kluczowymi tematami wielu rozmów o wynikach za czwarty kwartał.
„Widzimy potwierdzenie naszej negatywnej tezy o dźwigni operacyjnej, ponieważ wiele firm spełnia oczekiwania dotyczące sprzedaży, ale odnotowuje znaczne braki w zyskach” – napisał, dodając, że prognozy korporacyjne dotyczące przyszłych zysków i przychodów również „spadają”.
Wilson uważa, że inwestorzy powinni unikać amerykańskich akcji, dopóki zyski „nie będą odzwierciedlać czegoś bliższego rzeczywistości”, a wyceny spadną. Nawet po styczniowym wzroście spodziewa się, że zapasy spadną o około 25% do 3,000 w pierwszej połowie tego roku, zanim pod koniec roku wzrosną do 3,900.
Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com
Więcej od Fortuny:
Legenda olimpijska Usain Bolt stracił 12 milionów dolarów oszczędności w wyniku oszustwa. Na jego koncie zostało tylko 12,000 XNUMX $
Prawdziwy grzech Meghan Markle, którego brytyjska opinia publiczna nie może wybaczyć – a Amerykanie nie mogą tego zrozumieć
„To po prostu nie działa”. Najlepsza restauracja na świecie jest zamykana, ponieważ jej właściciel nazywa nowoczesny model fine dining „niezrównoważonym”
Bob Iger po prostu tupnął nogą i powiedział pracownikom Disneya, żeby wrócili do biura
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html