Morgan Stanley ostrzega, że ​​„nieuchronna” recesja zarobków spowoduje spadek cen akcji — ale oto, kiedy rynek niedźwiedzi może się skończyć

Topline

Wraz z rozpoczęciem sezonu zysków szef inwestycyjny Morgan Stanley ostrzega klientów, że napływające raporty prawdopodobnie rozczarują inwestorów, spychając główne indeksy giełdowe do najniższych poziomów od dwóch lat, nawet jeśli gospodarka ostatecznie uniknie recesji – ale z drugiej strony analityk przewiduje niedźwiedzia koniec rynku może być w zasięgu wzroku i może nadejść już w tym kwartale.

Kluczowe fakty

„Nie gryziemy w ten ostatni rajd”, powiedział klientom Michael Wilson z Morgan Stanley w notatce, gdy akcje wzrosły w poniedziałek, a S&P 500 i ciężki technologicznie Nasdaq wzrosły o prawie 5% i 9% w ciągu roku po upadku o 19% i odpowiednio 33% w 2022 roku.

Biorąc pod uwagę spowolnienie wydatków konsumpcyjnych i wysokie koszty, które nadal ograniczają zyski, Wilson mówi, że recesja zysków jest „nieuchronna”, a zyski za czwarty kwartał, które mają zostać opublikowane w nadchodzących tygodniach, rozczarują inwestorów, przynajmniej według prognoz Morgan Stanley, które są znacznie poniżej średnich szacunków analityków.

W ostatnich dwóch przypadkach model banku przewidywał zyski znacznie poniżej średnich prognoz (podczas krachu dot-comów i Wielkiej Recesji), S&P spadł o 34% i 49%, ostrzega Wilson, zauważając, że tegoroczny rajd wygląda na szczególnie wrażliwy, ponieważ był prowadzony przez „niskiej jakości, mocno przecenione akcje”; Na przykład akcje memów AMC i GameStop wzrosły odpowiednio o 45% i 23%.

Morgan Stanley ostatecznie przewiduje, że S&P może spaść nawet o 25% do najniższego od dwóch lat poziomu 3,000 punktów, gdy sezon zysków się rozkręci, ale Wilson zauważa, że ​​gdy raporty kwartalne ujawnią zakres problemów spółek, bessa ostatecznie nadejdzie do końca — pod koniec tego kwartału lub na początku drugiego.

Pomimo tego, że jest bardziej niedźwiedzi niż większość, Morgan Stanley nie jest osamotniony w ostrzeganiu, że rosnący rynek może być fałszywką: analitycy Goldman Sachs powiedzieli w zeszłym tygodniu, że S&P wzrośnie do 22% tej wiosny, jeśli gospodarka popadnie w recesję, a nawet jeśli nie, przewidują spadek indeksu o kolejne 10% przed zakończeniem roku na mniej więcej stałym poziomie na obecnym poziomie.

Kluczowy cytat

„Kiedy koszty rosną szybciej niż sprzedaż, marże zysku spadają. To norma w przypadku nieoczekiwanego spadku przychodów” — mówi Wilson, wyjaśniając, że sprzedaż ma tendencję do szybkiego i nieoczekiwanego spadku, podczas gdy koszty pozostają wysokie. „Dokładnie tak dzieje się już w wielu branżach i to bez recesji”.

Kluczowe tło

Giełda załamała się w zeszłym roku, gdy podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej zaczęły spowalniać gospodarkę w celu okiełznania inflacji, skutecznie odwracając ogromne wzrosty akcji, wzmocnione przez rządowe działania stymulacyjne podczas pandemii. Wśród słabości wielkie korporacje ciął ponad 100,000 XNUMX miejsc pracy w zeszłym roku, z samymi zwolnieniami intensyfikować w ostatnich tygodniach, gdy potentaci technologiczni Alphabet i Amazon ogłaszają własne środki cięcia kosztów. Sezon wyników za czwarty kwartał rozpoczął się na początku tego miesiąca, gdy wiele dużych banków zgłosiło mieszane wyniki. Wśród najbardziej dotkniętych, akcje Goldmana zatankowany ponad 6% po najgorszym spadku zysków firmy od dekady.

Na co uważać

Sezon wyników dopiero się zaczyna i potrwa jeszcze przez następny miesiąc, a wiele firm technologicznych – w tym Tesla, Microsoft i IBM – ma przedstawić raporty w tym tygodniu, a następnie Apple, Amazon, Meta i Alphabet w przyszłym tygodniu.

Inne dokumenty

Gwałtowny wzrost akcji Spotify, Alphabet i Meta Lead Tech po ogłoszeniu masowych zwolnień (Forbes)

Oto, co ujawniły zarobki dużego banku na temat gospodarki (Forbes)

Tesla i te inne akcje mogą wytrzymać recesję (Forbes)