Morgan Stanley i stratedzy Goldmana widzą więcej strat na giełdzie

(Bloomberg) — We wtorek akcje spółek w USA przeżywają gwałtowny wzrost, ale czołowi stratedzy z Societe Generale SA i Goldman Sachs Group Inc. ostrzegają przed kolejnymi spadkami, ponieważ akcje nie dokonały jeszcze pełnej wyceny ryzyka recesji.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Wykorzystujące technologię Nasdaq 100 i S&P 500 wzrosły we wtorek o ponad 2.6% po gwałtownym spadku w zeszłym tygodniu, który spowodował, że amerykański indeks referencyjny znalazł się na rynku bessy. Podczas gdy wyprzedaż przyciąga inwestorów goniących za niższymi wycenami, Manish Kabra z SocGen twierdzi, że „typowa” recesja spowoduje spadek indeksu S&P 500 do 3,200 punktów – prawie 13% poniżej piątkowego zamknięcia przed wakacjami.

Natomiast szok inflacyjny w stylu lat 1970. XX w. może spowodować załamanie indeksu o około 30% w porównaniu z obecnym poziomem w obliczu stagnacji związanej z wyższą inflacją, napisał w notatce strateg. Kluczowe spojrzenie na sytuację z lat 1970. XX w. polega na tym, że inwestorzy zaczną wierzyć, że inflacja utrzyma się na wysokim poziomie przez dłuższy czas, rynki akcji zaczną koncentrować się na realnej, a nie nominalnej stopie zysku na akcję, która w tym roku prawdopodobnie będzie ujemna, SocGen powiedział.

„Nadal nie widzieliśmy jeszcze prawdziwego dna dla akcji” – stwierdziła Kabra.

Jego odpowiednik Michael J. Wilson z Morgan Stanley, jeden z najgłośniejszych niedźwiedzi na Wall Street i który prawidłowo przewidział ostatnią wyprzedaż na rynku, zgadza się, że indeks S&P 500 musi spaść o kolejne 15–20% do około 3,000 punktów, aby rynek w pełni odzwierciedlił skalę kurczenia się gospodarki.

„Bessa nie zakończy się, dopóki nie nadejdzie recesja lub nie wygaśnie ryzyko jej wystąpienia” – stwierdził zespół Morgan Stanley.

Telefony od czołowych strategów z Wall Street podkreślają, jak nastroje inwestorów w stosunku do ryzykownych aktywów pogorszyły się w ostatnich tygodniach, gdy galopująca inflacja i jastrzębi charakter Rezerwy Federalnej podniosły widmo długotrwałego kurczenia się gospodarki. Wilson powiedział, że gdyby bazowym scenariuszem rynku stała się pełnowymiarowa recesja, indeks S&P 500 mógłby osiągnąć poziom blisko 2,900 punktów indeksowych, czyli ponad 21% poniżej ostatniego zamknięcia.

Historia jest kontynuowana

Stratedzy w Goldman Sachs pod przewodnictwem Petera Oppenheimera stwierdzili, że akcje wyceniają się jedynie w okresie łagodnej recesji, „narażając je na dalsze pogorszenie oczekiwań”. Zespół stwierdził, że postrzega obecną bessę jako cykliczną, z silniejszymi bilansami sektora prywatnego i ujemnymi realnymi stopami procentowymi amortyzującymi ryzyko systemowe związane ze strukturalną bessą.

Stratedzy Berenberga stwierdzili także we wtorek, że jest zbyt wcześnie, aby wyznaczać dno dla akcji, których rentowności dopiero zaczynają się w związku z oczekiwaniami recesji.

(Dodano komentarze Societe Generale z pierwszego akapitu)

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP