Fuzja marek Monster Beverage i Constellation może wstrząsnąć rynkiem napojów

Kiedy w zeszłym miesiącu ogłoszono, że Monster Beverage przejmie CANarchy Craft Collective za 330 milionów dolarów, większość uważała, że ​​oznacza to, że ich ewentualna fuzja z Constellation Brands nie wchodzi w grę. Cóż, wygląda na to, że obie firmy nadal prowadzą rozmowy i potencjalna transakcja może zostać ogłoszona w ciągu najbliższych kilku tygodni. Jak po raz pierwszy podał Bloomberg, wiadomość ta wywołała w amerykańskim świecie alkoholowym wrzawę spekulacji na temat tego, jak może wyglądać proponowana umowa i jakie może ona mieć ogólne skutki.

Łączna wartość rynkowa obu firm wyniosłaby prawie 92 miliardy dolarów, a struktura potencjalnej transakcji nie jest obecnie znana. Według najnowszych danych obie spółki mają podobną kapitalizację rynkową: Constellation Brands na poziomie 44.3 miliarda dolarów i Monster na poziomie 43.7 dolarów.

Każda firma jest liderem w swojej dziedzinie i mogłaby skorzystać na efektach zapylenia krzyżowego w przypadku zawarcia umowy. Constellation przeżywa znaczny rozłam na rynku, a ich marki piw Corona Extra i Modelo Especial w dalszym ciągu zwiększają udział w rynku. Znajdują się one poza ich potężnymi katalogami win i alkoholi, wypełnionymi dobrze znanymi markami, takimi jak wina Kim Crawford i Meiomi, a także wódka Svedka i tequila Casa Nobel.

Monster, jeden z liderów lukratywnego i dynamicznie rozwijającego się rynku napojów energetycznych, posiadał w 39 r. 5.7% udziału w amerykańskim rynku o wartości 2020 miliarda dolarów, ustępując jedynie Red Bullowi, co zapewniłoby tej transakcji atrakcyjną sieć dystrybucji i stały strumień przychodów.  

Jedną z bardziej interesujących części potencjalnego połączenia byłoby połączenie dwóch segmentów branży napojów, które wcześniej znajdowały się po przeciwnych stronach płotu. Cóż, dopóki Monster nie przeskoczył go w styczniu. Może to prowadzić do sytuacji, w której te same pojazdy dostawcze będą rozwozić napoje energetyczne i skrzynki piwa. Jeśli im się to uda, być może bardziej znaczący gracze – Coca-Cola, Pepsi, AB Inbev i Molson Coors – staną się bardziej aktywni w poszukiwaniu nowych możliwości. Chociaż wszystkie powyższe osoby pracowały ostatnio nad produktami partnerskimi, każdy z nich pozostawał poza przestrzenią drugiego.

Kolejnym zwrotem akcji może być możliwość wprowadzenia na rynek napojów zawierających mieszankę kofeiny, alkoholu i konopi indyjskich w różnych formach. Dzieje się tak dlatego, że Constellation ma prawie 40% udziałów w Canopy Growth Corp, kanadyjskiej firmie produkującej konopie, która sprzedaje napoje zawierające THC w całej Kanadzie. To może być punkt sporny dla jednego z największych akcjonariuszy Monstera, Coca-Coli posiadającej prawie 20% udziałów w spółce i posiadacza umowy dystrybucyjnej z Monsterem.

Jeśli chodzi o formę, jaką mogłaby przyjąć ewentualna umowa, istnieje kilka możliwości. Może to być firma As Equals lub jedna lub druga osoba przeprowadzająca pełne przejęcie. Zespół analityków rynku kapitałowego RBC pod przewodnictwem Nika Modiego za najbardziej prawdopodobną uważa pierwszą możliwość.

„Uważamy, że jest to najbardziej prawdopodobny scenariusz w przypadku zawarcia transakcji, biorąc pod uwagę podobną kapitalizację rynkową obu spółek (Monster na poziomie ~43 miliardów dolarów i Constellation na poziomie ~44 miliardów dolarów), mówi. „Fuzja stworzyłaby spółkę zajmującą się napojami o całkowitej wartości sprzedaży wynoszącej ponad 14 miliardów dolarów i EBITDA przekraczającej 5 miliardów dolarów”.

Jeśli Monster zdecydowałby się na przejęcie Constellation, stanąłby przed kilkoma potencjalnie poważnymi przeszkodami. Według Modiego po pierwsze, współzarządzający Monsterem, Rodney Sacks i Hilton Schlosberg, mają odpowiednio 71 i 68 lat i mogą nie mieć „apetytu na przejęcie na dużą skalę”. Drugim byłaby możliwość niewielkiego zainteresowania wejściem do branży winiarskiej i alkoholowej.

„Uważamy, że Monster może być mniej zainteresowany biznesem win i napojów spirytusowych Constellation w porównaniu z biznesem piwnym w ramach hipotetycznego przejęcia, biorąc pod uwagę potencjalnie niższe synergie w sektorze wina i niższy profil wzrostu przychodów” – powiedział Modi.

Może to doprowadzić do sprzedaży przez Monster części portfolio Constellation, których nie potrzebuje, co przyniesie szybki dochód.

Według RBC możliwość przejęcia Monstera przez Constellation wydaje się najmniej prawdopodobna ze względu na słabą rentowność i synergie.

Ostatnim scenariuszem, który mógłby się spełnić, byłoby partnerstwo między nimi, z możliwością wejścia na rynek także Coca-Coli. „Pozwoliłoby to obu firmom poszerzyć ekspozycję na okazje i kategorie, a także zaoferowałoby możliwości ekspansji międzynarodowej dystrybucji”.

Wszystko to ma również swoje odzwierciedlenie w sytuacji, która niedawno otrzymała raport Departamentu Skarbu, w którym potępiono utrzymującą się tendencję do przejęć w przestrzeni alkoholowej i utratę konkurencji między graczami. Jakakolwiek fuzja tej wielkości musiałaby zostać poddana kontroli rządowej i uzyskać zgodę.

Wygląda na to, że wszystkie szepty i dyskusje za zamkniętymi drzwiami wkrótce zostaną wyjaśnione, a w świecie napojów może nastąpić kolejna wstrząsająca zmiana. Takie, które z łatwością może być pierwszym dominem, które w nadchodzącym roku upadnie w długiej kolejce ruchów.