Pliki Mobileye do IPO (znowu!) – Jak zareagują inne firmy autonomiczne?

Mobileye rozpoczęło rewolucję w dziedzinie wizji komputerowej w 1999 roku, kiedy Amnon Shashua, czołowy badacz sztucznej inteligencji na Uniwersytecie Hebrajskim, założył firmę, aby skupić się na percepcji opartej na kamerach dla ADAS (Advanced Driver Assistance Systems) i pojazdów autonomicznych (AV). Firma złożyła wniosek o IPO w 2014 roku i została przejęta przez IntelINTC
w 2017 roku za 15 miliardów dolarów. Dziś jest wiodącym graczem w dziedzinie wizji komputerowej i pojazdów autonomicznych (AV), a niedawno ogłosił zamiar: ubiegać się o IPO i stać się niezależnym podmiotem.

Mobileye osiągnął przychody w wysokości 1.4 mld USD rocznie i straty w wysokości 75 mln USD w 2021 r. Są to funkcje wizji komputerowej oparte na ADAS, z których korzysta 50 producentów OEM z branży motoryzacyjnej w 800 modelach samochodów. W przyszłości zamierzają prowadzić autonomię pojazdów L4 (bez kierowcy w określonych warunkach pogodowych i geograficznych) przy użyciu wizji komputerowej i możliwości obrazowania 3D LiDAR opartych na krzemowej platformie fotonicznej Intela. Przewiduje się, że wycena Mobileye wyniesie od 30 do 50 miliardów dolarów, kiedy w końcu wejdą na giełdę. Łatwo przewidzieć, że przy tych przychodach, sukcesie w penetracji rynku motoryzacyjnego i sprawności półprzewodników Intela, Mobileye zdominuje krajobraz pojazdów autonomicznych w nadchodzących latach.

W jaki sposób inne firmy technologiczne o minimalnych lub zerowych przychodach będą konkurować w przestrzeni AV w przyszłości? Cruise (oddział General MotorsGM
), Aurora, Waymo ("specjalny zakład" firmy macierzystej Alphabet) i Argo (z inwestycjami Forda i Volkswagena) niedawno ogłosiły informacje o swoich możliwościach AV - albo zbieżnie z komunikatem prasowym Mobileye, albo w odpowiedzi na niego. Zoox (przejęty przez Amazon w 2020 r. za 1 mld USD, prawdopodobnie sprzedaż przetrwania) niedawno ogłoszono znaczny postęp w autonomii L5 (całkowita autonomia w dowolnym miejscu), mylące, ponieważ demonstrowali tylko operacje w San Francisco. Firmy te planują poszerzyć swoje działania – ale konkurencja Mobileye prawdopodobnie będzie intensywna. Przyjęcie AV zostało znacznie opóźnione z powodu technologii, przepisów i problemów z akceptacją klientów, a zapewnienie bezpiecznych, rentownych i autonomicznych samochodów i usług L4 jest kosztownym przedsięwzięciem. Giełda niestety nie jest już przyjacielem. Akcje związane z AV odnotowały nawet 90% spadek kapitalizacji rynkowej od 2019 roku.

Cruise był aktywny we wprowadzaniu robotosi w San Francisco i zamierza spenetrować Austin i Phoenix do końca 2022 roku. Doświadczenie San Francisco było trudne, ale postępowało. Dzięki wsparciu General Motors i inwestycjom MicrosoftMSFT
, Rejs chce uruchomić łącznie 5000 autonomicznych pojazdów w San Francisco i innych rynkach amerykańskich, aby osiągnąć 1 miliard USD rocznie przychodu do 2025 r. Ma to sens – generowanie 1 miliarda USD przychodów/rok dzięki usługom przewozowym L4 (aby konkurować z obecnymi przychodami ADAS firmy Mobileye) przekłada się na przychody w wysokości 2.8 miliona USD /dzień. Zakładając, że 25 USD za przejazd oznacza 110 20 przejazdów dziennie. Średnio 5 przejazdów dziennie/samochód wymaga ~50 tys. samochodów. Są to specjalnie skonstruowane pojazdy elektryczne (Origin) zaprojektowane do wspólnego korzystania z przejazdów, wyprodukowane przez General Motors i szacowane na 250 tys. USD na pojazd, co oznacza inwestycję 1 mln USD w samochody. Dzięki infrastrukturze pomocniczej może to łatwo przełożyć się na inwestycję XNUMX mld USD (centra dowodzenia, przetwarzanie w chmurze, inżynierowie, personel pomocniczy itp.). Współpraca z General Motors jest również interesująca, ponieważ technologia Cruise AV może wykraczać poza usługi robotaxi Origin i być stosowana w milionach samochodów użytkowych.

Aurora to firma AV założona przez członków rodziny królewskiej przestrzeni innowacji AV (ex-GoogleGOOG
, TesliTSLA
i liderów Ubera). Przed wejściem na giełdę poprzez fuzję SPAC (Special Acquisition Corporation) w 2021 r., firma miała znaczące inwestycje od Toyoty, AmazonaAMZN
, Uber i Denso (główny dostawca motoryzacyjny Tier 1 z siedzibą w Japonii). Oprócz samochodów, Aurora koncentruje się na autonomicznym transporcie dalekobieżnym. Pomimo ich rodowodu, inwestorów i osiągnięć, Chris Urmson, ich dyrektor generalny (który był główną siłą stojącą za tym, czym jest dzisiaj Waymo), ogłosił niedawno, że firma jest rozważenie przejęcia przez dużą firmę technologiczną (Apple lub Microsoft) jako opcję. Czynnikiem cytowanym w komunikacie są opóźnienia w przyjęciu autonomii L4, ich ograniczony pas startowy (mają około 1.8 miliarda dolarów w gotówce) oraz karygodne warunki giełdowe (aktualna wycena Aurory to 2.5 miliarda dolarów, w porównaniu do 13 miliardów po fuzji SPAC w 2021 roku). ).

Waymo (jednostka zakładów specjalnych alfabetu) jest pionierem w przestrzeni autonomii z wycena 175 mld USD w 2018 r., która znacznie spadła do 30 mld USD do 2020 r. kiedy zmaterializowały się nowe inwestycje w wysokości 2.5 mld USD od inwestorów spoza alfabetu. Jako pierwsza uruchomiła autonomiczne, przynoszące dochód usługi taksówkowe L4 w wielu miastach Arizony i rozszerzyła się na inne regiony geograficzne, takie jak San Francisco. Oni twierdzą, że ich komputery są bezpieczniejszymi kierowcami niż ludzie. Ich przychody nie są publiczne, ale prawdopodobnie nieistotne. Firma Alphabet zachęcała do finansowania zewnętrznego, prawdopodobnie w celu uzyskania zewnętrznej weryfikacji perspektyw biznesowych Waymo oraz ryzyka związanego z opóźnieniami w realizacji uniwersalnych usług wspólnych przejazdów L4. Interesy Alphabet w Waymo mogą obejmować coś więcej niż tylko przepływ towarów i osób. Materiały reklamowe i wyszukiwania; przechwytywanie gałek ocznych i generowanie przychodów z reklam od odbiorców w niewoli w AV są prawdopodobnie bardziej interesujące. Biorąc to pod uwagę, Waymo może mieć więcej pasów startowych niż inne firmy AV, które opierają się wyłącznie na dochodach z transportu.

Argo.ai zostało założone przez byłych absolwentów Google i Uber. Niedawno ogłosili wdrożenie taksówek AV w wielu lokalizacjach (Miami, Austin). Są w porozumieniu z LyftLYFT
(co oznacza, że ​​część przychodów musi zostać podzielona, ​​wpływając na rentowność). Wdrożenia Argo nadal mają kierowców bezpieczeństwa ludzi i prawdopodobnie zajmie trochę więcej czasu, aby osiągnąć czyste operacje robotaxi, takie jak Waymo i Cruise. Argo ogłosił tintencją spadkobiercy wejść na giełdę w 2021 roku z wyceną 7 miliardów dolarów. Firma pozyskała łącznie 3.5 miliarda dolarów od Forda, Volkswagena i Lyft; wycena 2X jest nieco lekka w porównaniu do Mobileye, Waymo i Cruise. Jednak posiadanie głównych producentów OEM, takich jak Ford i Volkswagen, jako znaczących inwestorów, jest wyraźną zaletą pod względem wsparcia integracji pojazdów i umożliwienia rozszerzenia usług autonomicznych taksówek L4 na samochody konsumenckie wyposażone w autonomiczne ADAS i L4 (podobnie jak w przypadku relacji Cruise-General Motors).

Zoox koncentrował się na dzieleniu się pojazdami AV, dopóki Amazon nie przejął go w 2020 roku. Od czasu założenia w 1 roku zebrał około 2016 miliarda dolarów. Nie jest jasne, czy ta okazja jest interesująca dla Amazona – technologia jest prawdopodobnie lepiej wykorzystywana do transportu ciężarowego i ostatniej mili możliwości dostawy. Zoox zainwestował w specjalnie skonstruowane taksówki, które jeżdżą, z istotnymi innowacjami – takimi jak boczne samochody parkingowe i projekty kabin promujące domowe otoczenie.

Jednak projektowanie i produkcja samochodów oraz oferowanie usług przewozowych L4 wymaga wielu inwestycji. Przy zasadniczo zerowych dochodach i znacznym zmniejszeniu zainteresowania inwestycjami prywatnymi, nie dziwi fakt, że Zoox sprzedał się Amazonowi za ~1 mld, co równało się poprzednim inwestycjom i było bliskie gwałtownej wyprzedaży. Nie jest jasne, w jaki sposób będą zarabiać i zarabiać w przyszłości. Ale Amazon jest magikiem.

Mobileye rzucił rękawicę. Generują teraz znaczne przychody z ADAS i są prawie opłacalne. Będą rozwijać się w autonomii L4 (do przewożenia pojazdów i samochodów konsumenckich) dzięki swoim doświadczeniom w motoryzacji oraz opartym na fotonice krzemowej LiDAR i możliwościach obliczeniowych Intela. Cruise jest prawdopodobnie najlepiej przygotowany do konkurowania, biorąc pod uwagę wsparcie swojego rodzica, General Motors i jego postęp na froncie usług taksówkowych L4. Waymo prawdopodobnie może sobie na to pozwolić dzięki dodatkowym inwestycjom i wykorzystaniu usługi taksówkowej L4 jako kanału do generowania lukratywnych przychodów z reklam. Argo, podobnie jak Cruise, może liczyć na to, że Ford i Volkswagen poszerzą swoją ofertę poza usługi taksówkarskie L4 do samochodów użytkowych. Aurora prawdopodobnie musi rozważyć możliwość zdobycia, jak zdają się przyznać. Zoox być może będzie musiał się przestawić, aby wesprzeć podstawową działalność Amazon polegającą na przenoszeniu towarów z magazynów i dostawców do Twoich drzwi.

Przepowiedziałem rok temu że przestrzeń LiDAR musiałaby się skonsolidować, biorąc pod uwagę liczbę graczy, inwestycje, wypychanie przychodów i ograniczone możliwości uzyskania przychodów. Okazał się trafny. Podobne zjawisko wystąpi w przestrzeni autonomii. Nie ma wystarczających przychodów, gotówki, zainteresowania inwestorów i klientów, aby konkurować z zyskiem w obszarze współdzielenia przejazdów L4. Rozszerzenia technologii na samochody ciężarowe, ADAS i samochody konsumenckie L4 mają kluczowe znaczenie. Alphabet coraz bardziej martwi się nudnymi rzeczami, takimi jak rentowność i przepływ gotówki, i kwaśnieje na całe „inne zakłady”. Aurora jest realistyczna i wskazuje, że chcą ją zdobyć. Zwolennicy Argo (Ford i Volkswagen) mają inne ważne priorytety, takie jak wykorzystanie przestrzeni pojazdów elektrycznych i wzmocnienie łańcuchów dostaw półprzewodników. Nie jest jasne, czy mają siłę, by dalej inwestować. Biorąc to pod uwagę, zamiar Argo, by upublicznić się, ma sens. General Motors w zeszłym roku kładło nacisk na utrzymanie Cruise jako części firmy kiedy zastąpili dyrektora generalnego Cruise Dan Ammanprawdopodobnie dlatego, że zrozumieli, że wykorzystanie technologii Cruise w innych produktach General Motors jest lepszym kierunkiem strategicznym. Waymo właśnie zaprosił na pokład profesjonalnego dyrektora finansowego martwić się o przychody, wydatki i inwestycje – co może być prekursorem upublicznienia.

Oczywiście nie możemy wykluczyć przejęć!