Przegapiłeś spadek zapasów? Gdzie znaleźć Plony od 3% do 6%.

Świat oszalał, więc dobrym ofertom inwestycyjnym nie powinno być końca. Ale widzę mnóstwo nowych topów i kilka nieestetycznych dołów.

Apple

(symbol: AAPL), jak zawsze prosperująca i osiągająca wartość rynkową wynoszącą 3 biliony dolarów, osiągająca 28-krotność zarobków, a od tego momentu jej wzrost wynosi jedynie jednocyfrowy roczny procent.

Skrzydła

(DKNG), spadek o 68% w ciągu roku, działa w branży, w której kasyno zawsze wygrywa, choć jakoś nie oczekuje się, że będzie generować darmową gotówkę przez lata, mimo że nie musi nawet budować kasyn.

Z drugiej strony, może wolne przepływy pieniężne nie będą na razie miały znaczenia, ponieważ nastąpi powrót do formowania się lądu la-la.

GameStop

(GME) przekroczyła niedawno kwotę 180 dolarów, co oznacza wzrost o ponad 100 dolarów od połowy ubiegłego miesiąca, po czym powróciła do poziomu 165 dolarów. Spółka właśnie ogłosiła, że ​​zamierza dokonać podziału akcji.

Holdingi AMC Entertainment

(AMC) ma za sobą podobną passę. Który żart wewnętrzny przejdzie dalej w pionie? Kusiłoby mnie, żeby pójść na całość na niewłaściwym magazynie Zoom gdyby nie został usunięty.

W tym momencie nie jestem w stanie stwierdzić, czy inwestorzy obstawiają, że Fed odniesie sukces, czy też porażkę w stłumieniu inflacji przy jednoczesnym utrzymaniu wzrostu gospodarczego. I najwyraźniej nie jestem sam.

„Nie pamiętam bardziej niepewnego okresu w mojej karierze” – mówi Michael Fredericks, który nadzoruje zespoły w BlackRock, które dokonują zakupów w celu uzyskania dochodu w różnych klasach aktywów, w tym w

Portfel dochodowy BlackRock obejmujący wiele aktywów
(BIICX). Zwraca uwagę, że prognozy Wall Street dotyczące rentowności 10-letnich obligacji skarbowych do połowy 2024 r. wahały się ostatnio od 1.7% do 4.5%. Najbardziej optymistyczna prognoza zakłada, że ​​po inflacji gospodarka amerykańska wzrośnie w tym roku o 3%, a najbardziej niedźwiedzia, że ​​skurczy się o 1%.

„To naprawdę utrudnia przyjmowanie heroicznych zakładów” – mówi Fredericks. Jest uderzony tym, jak niewiele akcji spadły w tym roku w porównaniu do obligacji – wysokiej klasy korporacje straciły w pierwszym kwartale 7.5% – co pozwala mu sądzić, że akcje mogą dalej spadać, a dodatkowy dochód z portfela będzie mile widziany.

Zacznij od wspólnych dywidend. Pięć lat temu indeks S&P 500 był notowany po 18-krotności zysków z transakcji terminowych, a wysokodochodowe akcje indeksu kosztowały mniej więcej tę samą cenę. Teraz inwestorzy mogą zapłacić za indeks 20-krotność tegorocznych zysków lub 13-krotność jego spółek wysokodochodowych. Jednym z funduszy, który je śledzi, jest

Portfel SPDR Wysoka dywidenda S&P 500
fundusz notowany na giełdzie (SPYD). Daje 3.8%.

Historycznie rzecz biorąc, akcje oferujące wysoką dywidendę były postrzegane jako zbyt podobne do obligacji, aby je kupować, gdy stopy procentowe rosną. Ale wszystko się zmieniło. Na szerokim rynku akcji dominują drogie akcje wzrostowe, które również są wrażliwe na stopy procentowe. The

Nasdaq 100'S
korelacja z rentownością 10-letnich obligacji skarbowych w zeszłym roku była znacznie wyższa od średniej z 20 lat, mówi Fredericks. Tymczasem wśród płatników dywidend znajduje się mnóstwo spółek energetycznych i defensywnych, które wydają się obecnie być w dobrej sytuacji. Korelacja między indeksem wysokiej dywidendy S&P 500 a stopami procentowymi była w ostatnich latach słaba, co sugeruje, że w miarę wzrostu stóp akcje spółek o wysokiej dywidendzie mogą radzić sobie lepiej niż oczekiwano.

Akcje preferowane emitowane przez banki najwyższej jakości dają stopę zwrotu od 4.5% do 5%. Bilanse banków są mocne, ale nie należy przesadzać z ekspozycją na akcje preferowane ani nie sięgać zbyt daleko w kwestii rentowności, ponieważ zmiany cen akcji mogą stać się zmienne. Jedną z opcji jest

Preferowane papiery wartościowe i dochód Fidelity
ETF (FPFD), który zadebiutował w czerwcu zeszłego roku po cenie 25 dolarów za akcję, a obecnie kosztuje niecałe 23 dolarów, przy rentowności 4.5%. Do najważniejszych pozycji zaliczają się emisje z

Sojusznik finansowy

(SPRZYMIERZYĆ),

Wells Fargo

(WFC) i

Morgan Stanley

(SM).

Fredericks nie lubi spółek zajmujących się rozwojem biznesu, które inwestują w małe i średnie firmy, często prywatne, ani trustów zajmujących się inwestycjami w nieruchomości hipoteczne, które w przeciwieństwie do większości REIT-ów inwestują w finansowanie, a nie w nieruchomości. Obaj używają zbyt dużej dźwigni jak na jego gust. W przeszłości inwestował w spółki komandytowe, ale obecnie nie tak dużo, ponieważ zyski wielu z nich mogą zależeć od trudnej do przewidzenia ceny ropy.

Obligacje wyglądają mniej odrażająco. Lepiej jest teraz zwiększać rentowność poprzez umiarkowane obniżenie jakości kredytów, niż zadłużanie się. Zarówno dwuletnie, jak i 10-letnie obligacje skarbowe przyniosły ostatnio jedynie około 2.3%. Ostatni raz inflacja w okresie 7.9 miesięcy do lutego wyniosła 12%. Prawdopodobnie będzie ona niższa w nadchodzącym roku, choćby dlatego, że zaczynamy odrabiać ubiegłoroczny wzrost cen, ale mimo to obligacje skarbowe należy kupować sumiennie, a nie ochoczo. Nieco bardziej interesujące są obligacje korporacyjne wysokiej jakości, ponieważ lody z masłem orzechowym są bardziej rasowe niż wanilia. The

Średnioterminowa obligacja korporacyjna Vanguard
ETF (VCIT) daje stopę zwrotu 3.4% i ma średni czas trwania 6.4 roku.

Obligacje śmieciowe przynoszą rentowność około 5% tuż poniżej poziomu inwestycyjnego, przy ratingu BB i 6.25% nieco niżej, przy ratingu B. Można zgłębiać bardziej mętne głębiny, w których żyją podmioty z rentownością 8%, ale Fredericks tego nie zaleca. Oczekuje, że wyższe poziomy śmieci będą dobrze sobie radzić, jeśli gospodarka pozostanie zdrowa. „Uważamy, że około 15 procent obiektów wysokodochodowych faktycznie zostanie zmodernizowanych” – mówi.

Na koniec nie zapomnij o opcjach. Nie są przeznaczone tylko dla miłośników memów na forach dyskusyjnych, którzy chcą wykorzystać podróż na księżyc GameStop. Inwestorzy, którzy trzymają poszczególne akcje w celu uzyskania dywidend, mogą zwiększyć swoje dochody, wystawiając objęte opcje kupna lub sprzedając graczom zakłady na wzrost. Ryzyko polega na tym, że akcje mają dobrą resztę roku, a autorzy rozmów telefonicznych tracą część zysków. Ale jeśli stąd zatrzymają się zapasy, dodatkowy dochód będzie zachwycał jak masło orzechowe na granicy orzecha klonowego.

Napisz do Jacka Hougha o godz [email chroniony]. Śledź go na Twitterze i zasubskrybuj jego Podcast Barron's Streetwise.