Minutes pokazują, że Fed jest gotowy do podniesienia stóp, wkrótce zmniejszy bilans

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej uruchomili plany na swoim ostatnim spotkaniu, aby rozpocząć podnoszenie stóp procentowych i pozbyć się bilionów dolarów w obligacjach w bilansie banku centralnego, zgodnie z protokołami opublikowanymi w środę.

Niektórzy urzędnicy na spotkaniu wyrazili zaniepokojenie stabilnością finansową, twierdząc, że luźna polityka pieniężna może stwarzać znaczne ryzyko.

Wskazali, że wkrótce prawdopodobnie nastąpią podwyżki stóp procentowych i powiedzieli, że odreagowanie portfela obligacji może być agresywne.

„Uczestnicy zauważyli, że w świetle obecnego wysokiego poziomu zasobów papierów wartościowych Rezerwy Federalnej, prawdopodobnie właściwe byłoby znaczne zmniejszenie wielkości bilansu” – czytamy w podsumowaniu spotkania.

Decydujący o polityce Federalny Komitet Otwartego Rynku zdecydował po dwudniowej sesji, że nie podniesie jeszcze stóp procentowych, ale zdecydowanie zasugerował, że podwyżka nastąpi już w marcu.

Pomimo pozornie jastrzębiego tonu, akcje odrobiły straty po publikacji minut.

„Rynek poprawnie zinterpretował je jako gołębie w stosunku do oczekiwań” – powiedziała Simona Mocuta, główny ekonomista w State Street Global Advisors. „Szczerze mówiąc, nazwałbym je antyklimatycznymi”.

W ciągu ostatnich kilku tygodni rynki znajdowały się na krawędzi, ponieważ gwałtownie rosnąca inflacja i jastrzębie wypowiedzi niektórych urzędników Fed, w szczególności prezesa Fed z St. Louis, Jamesa Bullarda, spowodowały, że inwestorzy wycenili równowartość siedmiu podwyżek stóp procentowych o 0.25 punktu procentowego w tym roku. Ceny rynkowe nieco spadły po opublikowaniu protokołu, z szansą 50 na 50, że Fed podniesie swoją stopę referencyjną o 1.75 punktu procentowego.

„Ostatnio było tyle szumu, że myślę, że wszyscy byli przygotowani na bardzo jastrzębi ton w minutach, a minuty były bardziej jak„ Zrobimy to, oczywiście, ale przejdziemy się, zanim uciekniemy ”” - powiedział Mocuta. „Wydaje się, że Fed wystarczy na cztery podwyżki. Mów jastrzębią gadkę, powiedz wszystkim, że obserwujemy to uważnie i jeśli musimy zrobić więcej, możemy zrobić więcej”.

Oprócz rozmów o stopach, komisja określiła procedury, w jaki sposób rozpocznie odwijanie swojego bilansu o wartości prawie 9 bilionów dolarów, który składa się głównie z obligacji zakupionych w celu obniżenia stóp i stymulowania wzrostu.

Marzec to także miesiąc zakończenia programu skupu aktywów, choć część uczestników spotkania liczyła na szybsze zakończenie. Zamiast tego komisja wyznaczyła ścieżkę, zgodnie z którą Fed kupi 20 miliardów dolarów w papierach skarbowych w ciągu następnego miesiąca i prawie 30 miliardów dolarów w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką.

„Kilku uczestników stwierdziło, że opowiada się za wcześniejszym zakończeniem skupu aktywów netto Komitetu, aby wysłać jeszcze silniejszy sygnał, że Komitet jest zdecydowany obniżyć inflację” – czytamy w protokole.

Członkowie dyskutowali, w jaki sposób nastąpi redukcja bilansu. Najbardziej prawdopodobną drogą jest pozwolenie, by część wpływów z zapadających obligacji wycofywała się co miesiąc, zamiast reinwestować. Jednak niektórzy urzędnicy stwierdzili, że może być konieczna bezpośrednia sprzedaż kredytów hipotecznych w celu uzyskania bilansu wyłącznie dla Skarbu Państwa.

Od czasu spotkania świeże odczyty inflacji pokazały, że ceny rosną w najszybszym tempie od 40 lat. Fed celuje w inflację na średnim poziomie około 2%, a urzędnicy przyznali, że polityka musi zostać zaostrzona, aby obniżyć ceny.

Inflacja zajmowała znaczną część dyskusji podczas spotkania, zgodnie z protokołem. Termin ten pojawia się w podsumowaniu 73 razy, a członkowie twierdzą, że wzrost cen był silniejszy i trwalszy, niż się spodziewali.

„Uczestnicy zauważyli, że ostatnie odczyty inflacji nadal znacznie przekraczały długoterminowy cel Komitetu, a podwyższona inflacja utrzymywała się dłużej niż przewidywali, odzwierciedlając nierównowagę podaży i popytu związaną z pandemią i ponownym otwarciem gospodarki” – napisano w dokumencie.

Członkowie FOMC zauważyli, że inflacja zaczyna rozprzestrzeniać się poza sektory dotknięte pandemią Covid-XNUMX i obejmuje szerzej pojętą gospodarkę.

„Uczestnicy przyznali, że podwyższona inflacja jest obciążeniem dla amerykańskich gospodarstw domowych, zwłaszcza tych, które są najmniej w stanie zapłacić wyższe ceny za podstawowe towary i usługi” – napisano w protokole.

Dyskutowano również o stabilności finansowej. Urzędnicy zauważyli, że ryzyko wynika z podwyższonych cen aktywów, a także z szybkiego wzrostu cen aktywów kryptograficznych.