Mikron zasługuje na coś lepszego. Dlaczego akcje to kupno

Zanim przejdziemy do przypadku udziałów Micron (symbol: MU), omówmy kilka podstaw, które często gubią się w rozmowie o półprzewodnikach. Micron produkuje dwa rodzaje chipów. Istnieje DRAM, akronim oznaczający dynamiczną pamięć o dostępie swobodnym, która jest ważna ze względu na jej „ulotny” charakter. Dane zapisują się w pamięci DRAM w drodze do innego miejsca. Jest potrzebny w większości rodzajów komputerów, w tym w komputerach stacjonarnych, serwerach, smartfonach i różnych innych urządzeniach. Ale wyłącz zasilanie, a dane znikną.

A potem jest NAND, czyli pamięć flash. NAND nie jest akronimem; to cyfrowa logika – w skrócie „NIE I”. Ważne jest to, że pamięć NAND jest „nieulotna”, więc przechowywanie danych nie wymaga ciągłego zasilania. NAND jest używany w dyskach półprzewodnikowych, kartach pamięci i pamięciach USB.

Aby wyprodukować pamięć DRAM lub NAND, potrzebne są duże i drogie fabryki chipów. W pamięci DRAM jest tylko trzech głównych graczy —

Samsung Electronics (005930.Korea),

Hynix (000660.Korea) i Micron. Rynek NAND obejmuje graczy DRAM oraz spółkę joint venture, której właścicielem jest

western Digital (WDC) i japońska Kioxia.

Na rynku pamięci działa niewielka liczba graczy zmagających się z ograniczonymi dostawami, rosnącym popytem i zawirowaniami geopolitycznymi, dlatego jest on podatny na krótkoterminowe wahania nastrojów. W ostatnich tygodniach ceny chipów NAND gwałtownie wzrosły po przestoju w dwóch fabrykach prowadzonych przez przedsięwzięcie Kioxia/Western Digital. Ceny niektórych towarów używanych do produkcji układów pamięci —zwłaszcza gaz neonowy— gwałtownie wzrosły po inwazji Rosji na Ukrainę. Niektórzy inwestorzy obawiają się, że postpandemiczne spowolnienie wzrostu komputerów PC może osłabić popyt i wywrzeć presję na ceny zarówno pamięci NAND, jak i DRAM.

Wszystko to prawda i nie na temat. Mikron w zeszłym tygodniu zgłoszone wyniki za drugi kwartał finansowy, który zdecydowanie przekroczył jego własne prognozy dotyczące przychodów, zysków i marż. Firma przedstawiła także prognozy na trzeci kwartał fiskalny, które przekroczyły oczekiwania Wall Street. W kwartale majowym Micron prognozuje przychody na poziomie 8.7 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 17%, czyli znacznie powyżej starego konsensusu analityków wynoszącego 8.1 miliarda dolarów.

W wywiadzie udzielonym w ubiegłym tygodniu Sumit Sadana, dyrektor ds. biznesowych i pełniący obowiązki dyrektora finansowego firmy Micron, powiedział, że popyt ze strony branży komputerów osobistych pozostaje duży. Podczas gdy Micron przewiduje sprzedaż komputerów stacjonarnych w kalendarzu na rok 2022, Sadana zauważyła, że ​​malejący popyt konsumencki jest równoważony wzrostem liczby komputerów stacjonarnych dla przedsiębiorstw, które zwykle mają więcej pamięci niż laptopy konsumenckie.

Sadana powiedział, że największe możliwości Micron stwarza sektor motoryzacyjny. The przejść na pojazdy elektryczne— a w przyszłości samochody posiadające przynajmniej pewien poziom autonomii — sprawią, że chipy pamięci staną się znacznie większą częścią zestawienia materiałów w przyszłych samochodach.

Sadana twierdzi, że niektóre pojazdy elektryczne wymagają już chipów pamięci o wartości 750 dolarów na samochód – czyli około 15 razy więcej pamięci niż w konwencjonalnym pojeździe napędzanym gazem. Jego zdaniem przejście na pojazdy elektryczne powinno być „niezwykle potężnym wiatrem w plecy na nadchodzące lata”.

Nie tylko on tak myśli. W opublikowanym w piątek raporcie McKinsey prognozował, że sprzedaż całego przemysłu półprzewodników osiągnie 1 bilion dolarów w 2030 r., w porównaniu z 600 miliardów dolarów w 2021 r. McKinsey prognozuje, że do 13 r. sektor motoryzacyjny będzie stanowić od 15% do 2030% całkowitej sprzedaży chipów, co oznacza wzrost z 8% w 2021 r.

Ondrej Burkacky, który kieruje globalnym działem półprzewodników McKinsey, twierdzi, że oczekiwany wzrost popytu w przemyśle motoryzacyjnym nie zakłada nagłego wzrostu produkcji – według niego sprzedaż jednostkowa utrzyma się na poziomie około 100 milionów rocznie. I nie spodziewa się, że w najbliższej przyszłości nastąpi w pełni autonomiczność. Na to, jego zdaniem, trzeba będzie poczekać do 2035, 2040, a może i dłużej.

Burkacky widzi jednak szybkie przejście na pojazdy elektryczne — spodziewa się, że do 30 r. pojazdy elektryczne będą stanowić od 40% do 2030% całkowitej produkcji. Przewiduje także coraz szersze zastosowanie technologii wspomagających kierowcę wymagających dużej ilości pamięci, takich jak asystent parkowania i powiadomienia o opuszczeniu pasa ruchu. Spodziewa się także zwiększonego wykorzystania wyrafinowanych cyfrowych wyświetlaczy w kokpicie. Wszystko to, zdaniem Burkacky, oznacza podwojenie wartości dolara w żetonach na samochód do końca dekady.

Duża część tego będzie miała postać zwiększonej pamięci. Sadana mówi, że Micron już widzi niektóre samochody z nawet terabajtem pamięci NAND, taką samą ilością pamięci w

Apple'S najpotężniejszy iPhone.

Oto firma z dużymi perspektywami wzrostu, ogromnymi możliwościami na rynkach wschodzących i wiodącą technologią. Ile to kosztuje inwestorów? Nie bardzo. Akcje Micron są notowane za około dwukrotność szacunkowych przychodów w roku fiskalnym 2023 i około 6.5-krotność oczekiwanych zysków w roku fiskalnym 2023.

Porównaj to z

Qualcomm (QCOM) przy 12-krotnym zysku forward,

Intel (INTC) 13 razy,

Advanced Micro Devices (AMD) 23 razy i

Nvidia (NVDA) 40 razy. Przychody Microna w przyszłym roku będą mniej więcej równe przychodom Nvidii, ale mają około jednej ósmej wartości rynkowej.

Tymczasem akcje Micron spadły od początku roku o 16%. Dla inwestorów jest to niezapomniana okazja do zakupu.

Napisz do Eric J. Savitz w [email chroniony]