Alibaba Wager miliardera giełdowego grozi kolizją z Pekinem

(Bloomberg) — Ryan Cohen oczarował pokolenie graczy giełdowych, stawiając sprzeczne z intuicją zakłady na znane nazwiska od GameStop Corp. po Bed Bath & Beyond Inc. Teraz inwestor-aktywista przejmuje chińską ikonę Alibaba Group Holding Ltd. — i może znaleźć się w konflikcie z Partią Komunistyczną w Pekinie.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Przedsiębiorca-miliarder, idol tłumu memów, który wdarł się na planszę GameStop, objął udziały w Alibabie warte setki milionów dolarów. Agituje za przyspieszeniem wykupu akcji i przewiduje, że internetowy gigant – wyceniany na północ od 300 miliardów dolarów we wtorek – powróci do swoich dni sprzed Covid, mocnego dwucyfrowego wzrostu.

Mogłoby to postawić go w konflikcie z priorytetami chińskiego prezydenta Xi Jinpinga. Od końca 2020 r. administracja Xi wyraźnie wyraża swoją niechęć do wolnego kapitalizmu, którego ucieleśnieniem są giganci technologiczni, tacy jak Alibaba. Poprzez serię nagłych rozporządzeń regulacyjnych Partia zniweczyła wzrost Alibaba i podobnych firm, takich jak Tencent Holdings Ltd., i przeniosła się do sprawowania większej kontroli nad wszystkim, od mediów społecznościowych po same firmy. Dopiero w ostatnich miesiącach ten atak zaczął słabnąć, ponieważ Pekin nadał priorytet resuscytacji gospodarki zniszczonej przez trzy lata ograniczeń Covid Zero i globalnej inflacji.

We wtorek Alibaba odnotował 1% wzrost w Hongkongu – co jest dalekie od wybuchowych rajdów, do których przyzwyczajeni są obserwatorzy giełd memów. Posunięcie Cohena wywołało natychmiastową debatę na temat realizmu jego celów i praktyczności próby wywarcia wpływu na giganta o wartości 300 miliardów dolarów, który – podobnie jak reszta gigantycznego sektora internetowego – staje się coraz bardziej podporządkowany swoim politycznym panom.

Historia jest kontynuowana

„Daremny”, powiedział Hao Hong, ekonomista z Grow Investment, o przedsięwzięciu Cohena. „Jest mało prawdopodobne, aby Ryan przesunął tarczę. Zgłaszanie ogromnego zysku na tle powszechnego dobrobytu jest politycznie niepoprawne”.

Czytaj więcej: Ikona Meme Stock Cohen celuje w Alibaba w Rzadkim chińskim aktywizmie

Jak można było przewidzieć, posunięcie Cohena przyciągnęło wielu zwolenników i przeciwników na forach takich jak Stocktwits i Twitter. Niektórzy doradzali sprzedaż akcji w wiadomościach, podczas gdy inni zastanawiali się, czy Cohen doprowadzi do sytuacji podobnej do Bed Bath and Beyond: miliarder wywołał pożar w zeszłym roku po tym, jak indywidualni gracze zostali złapani w wielką wyprzedaż.

Ale spora liczba przewidywała także kolejny GameStop w trakcie tworzenia. Cohen naciska na Alibaba, aby odkupiła więcej swoich akcji, w rzadkim przypadku aktywizmu wymierzonego w wybitną chińską firmę. Przedsiębiorca skontaktował się z zarządem Alibaby w sierpniu, aby wyjaśnić, że jego akcje są niedowartościowane. Opiera się to na przekonaniu, że może osiągnąć dwucyfrowy wzrost sprzedaży i prawie 20% wzrost wolnych przepływów pieniężnych w ciągu najbliższych pięciu lat.

W tym leży jedna kwestia.

Takie wyniki wymagałyby powrotu do zawrotnego tempa wzrostu, które kiedyś rutynowo zapewniała największa chińska firma zajmująca się handlem elektronicznym – zanim stała się głośnym celem ataków Pekinu na gigantów technologicznych. Rząd w 2021 r. zmusił Alibabę i rówieśników, takich jak Tencent, do zmiany praktyk biznesowych, niwelując wzrost przychodów w czasie, gdy ograniczenia Covid Zero ciążyły na gospodarce. Firma współzałożona przez miliardera Jacka Ma odnotowała niespodziewaną stratę w ostatnim kwartale, ponieważ przychody ponownie ledwo wzrosły.

Nie jest też pewne, czy mały udział Cohena miałby jakąkolwiek wagę w firmie, która od czasu represji ostrożnie przyłącza się do rządowych inicjatyw „wspólnego dobrobytu”, takich jak filantropia.

Tylko w tym miesiącu podmiot rządowy objął tak zwane „złote akcje” podmiotu Alibaba, co teoretycznie pozwala rządowi nominować dyrektorów lub wpływać na ważne decyzje firmy. Tego rodzaju niejasna groźba rodzi pytania o skuteczność aktywizmu akcjonariuszy.

„Chociaż Ryan jest wpływowy, a wiadomości są pozytywne dla BABA, jest mało prawdopodobne, aby miał duży wpływ na zarząd”, biorąc pod uwagę, że chińskie władze mają ten złoty udział, powiedział Hong. „BABA rośnie, ale nie z powodu Ryana Cohena”.

Czytaj więcej: Gdy chińskie giełdy technologiczne odbiją, nowa normalność przetestuje wzrost

Cohen wkracza w potencjalny punkt zwrotny dla gospodarki nr 2 na świecie.

Od Goldman Sachs Group Inc. po Morgan Stanley, rosnąca liczba strategów dokonywała optymistycznych prognoz po wyjściu Chin z Covid Zero i ślubowała zakończyć blokadę technologiczną. Zmiany te spowodowały około 60-procentowy wzrost indeksu Hang Seng Tech Index od październikowego dołka, co jest światowym osiągnięciem, mimo że wartość rynkowa wskaźnika jest nadal o połowę niższa od szczytu z lutego 2021 r.

„To będzie interesujący rok dla Alibaba pod względem tego, jak firma zarządza pozornie większą liczbą„ głosów ”, które mają wpływać na decyzje”, powiedziała Catherine Lim, analityk Bloomberg Intelligence.

Cohen pomógł przekształcić Chewy.com w giganta zaopatrzenia dla zwierząt domowych, który został sprzedany za ponad 3 miliardy dolarów. W 2020 roku ujawnił duży udział w GameStop, a później wysłał list do zarządu z prośbą o zmiany. Kilka miesięcy później został mianowany dyrektorem.

Odcinek GameStop ugruntował jego reputację wśród graczy. Jego akcje poszybowały w górę, na krótko zwiększając wartość rynkową sieci ponad 10-krotnie do 24 miliardów dolarów, a Cohen nieświadomie został koronowany na króla przez armię handlowców detalicznych – kogoś, kto chce stanąć w obronie borykającej się z trudnościami sieci sklepów stacjonarnych, które Wall Street wydawał się mieć ochotę pobić na śmierć.

Od tego czasu podsyca dyskusję, publikując co jakiś czas tajemnicze tweety, w których łączy rtęciowe wiadomości z krytyką wysoko opłacanych dyrektorów generalnych i sępów z Wall Street, którzy chcą zarobić. Napisał na Twitterze emoji kupy z obrazem sklepu Blockbuster w odpowiedzi na porównania GameStop z w dużej mierze nieistniejącą franczyzą wypożyczania filmów.

W zeszłym roku część tego blasku zniknęła. Sprzedał się na wiecu Bed Bath & Beyond, zgarniając 68.1 miliona dolarów zysku – 56% zysku – ze swojej inwestycji, podczas gdy wielu jego fanów patrzyło na to z niedowierzaniem.

Nie jest jasne, kiedy zainteresował się Alibaba, która przez lata symbolizowała rozwój chińskiej technologii internetowej i innowacji. W zeszłym roku przedsiębiorca napisał na Twitterze: „Podkochuję się w Chinach”. Aktywista do tej pory milczał na temat samej Alibaby.

Ale wkracza na rynek napędzany koncepcjami nieznanymi wielu zachodnim inwestorom. Podczas represji wiele agencji wprowadziło szeroko zakrojone przepisy, aby kontrolować wszystko, od treści i mediów społecznościowych po gry i ekonomię koncertów – obszary, w których Alibaba jest narażony.

Cohen współpracuje z Alibaba w czasie, gdy współzałożyciel firmy Joseph Tsai i firma powiązana z Charliem Mungerem z Berkshire Hathaway Inc.

Pekin nie sprzeciwił się publicznie zwrotom dla akcjonariuszy. Tencent regularnie wykupuje własne akcje i dystrybuuje udziały w spółkach, w które inwestuje, takich jak JD.com Inc. i Meituan wśród swoich sponsorów. Sam Alibaba w listopadzie zatwierdził rozszerzenie o 15 miliardów dolarów do istniejącego programu wykupu o wartości 25 miliardów dolarów.

„Wszelkie„ zaangażowanie państwa ”będzie prawdopodobnie ograniczone do wrażliwych obszarów, takich jak dane użytkowników i biznes medialny, a nie do zysków kapitałowych firmy”, powiedział Vey-Sern Ling z Union Bancaire Privee. „Alibaba ma już program wykupu akcji o wartości 40 miliardów dolarów, więc dążenie do jego zwiększenia nie powinno być krokiem za daleko”.

–Z pomocą April Ma i Michaela Pattersona.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP