Rynki w końcu odwróciły swoją serię strat. W końcu Fed może uniknąć zadawania więcej bólu.

Rozmiar czcionki

Nic nie trwa wiecznie, nawet spadki na giełdach. Ale to, że rynek przestaje spadać, nie oznacza, że ​​będzie nadal rósł.

W ubiegłym tygodniu

S&P 500
i

Nasdaq Composite
zerwali motki siedmiu przegranych tygodni, podczas gdy

Dow Jones Industrial Average
udało się wyjść z ośmiotygodniowej serii spadków i uzyskać najlepszy tygodniowy wynik od listopada 2020 r. Po krótkim wejściu S&P na terytorium niedźwiedzia w poprzednim tygodniu, główne średnie za maj znalazły się w kolumnie plusów.

Do zmiany sytuacji mogło wpłynąć przekonanie, że Fed być może nie będzie musiał tak bardzo zacieśniać polityki pieniężnej w obliczu oznak słabości gospodarczej lub dlatego, że rynki finansowe wykazały już powściągliwość w drodze korekty. Bez względu na motywację, w tygodniu zakończonym 26 maja około 25 miliardów dolarów ponownie napłynęło do funduszy akcji będących przedmiotem obrotu giełdowego, twierdzą globalni analitycy ilościowi i instrumenty pochodne JP Morgan, co stanowi poprawę w porównaniu z sześciotygodniowymi wypływami funduszy netto.

Odbicie rozprzestrzeniło się na rynki kredytowe. Dług przedsiębiorstw, zarówno o ratingu inwestycyjnym, jak i spekulacyjnym, a także obligacje komunalne, podobnie jak akcje, odnotowały silny powrót. Najwyraźniej kupujący byli przyciągnięci obligacje wysokodochodowe, która w końcu sprostała tej etykiecie po znacznej korekcie cen, skomentował Cliff Noreen, szef globalnej strategii inwestycyjnej w MassMutual. Dodał, że rentowność obligacji o ratingu poniżej inwestycyjnego przekroczyła 8%, co w rzeczywistości zapewnia atrakcyjny bieżący zwrot w porównaniu ze stopą inflacji cen towarów i usług konsumenckich oraz znacznie powyżej skąpych 5% w zeszłym roku.

Patrząc w przyszłość na skrócony tydzień handlowy związany z Dniem Pamięci, zwykłe raporty gospodarcze dominujące na początku nowego miesiąca, zwłaszcza zestawienie wyników zatrudnienia za maj w najbliższy piątek, mogą mieć mniejszy wpływ niż zwykle. Dzieje się tak dlatego, że Fed prawie obiecał podwyżki docelowej stopy funduszy federalnych o pół punktu procentowego zarówno na czerwcowym, jak i lipcowym posiedzeniu politycznym.

Oczekuje się, że raport o zatrudnieniu wykaże kolejny solidny wzrost liczby pracowników poza rolnictwem, w przedziale do 300,000 400,000, zgodnie z najlepszymi przypuszczeniami ekonomistów. Byłoby to nieco mniej niż ponad 500,000 XNUMX skoków w ciągu ostatnich kilku miesięcy i ponad XNUMX XNUMX średnich zysków w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, ale będziemy wyczuleni na wszelkie oznaki spowolnienia zatrudnienia. Być może bardziej interesujące może być badanie ofert pracy i rotacji pracowników, czyli wstrząsów, które pojawia się z miesięcznym opóźnieniem. Sondaż ten prawdopodobnie pokaże utrzymującą się przepaść pomiędzy ofertami pracy a chętnymi pracownikami.

Być może wpływ, jaki został wycięty z portfeli akcji, skłoni ludzi, którzy utrzymywali się ze swoich inwestycji, do powrotu na rynek pracy, jak twierdzi MacroMavens Stephanie Pomboy zasugerowała tutaj tydzień temu. A może na długi czas Covid może ograniczyć aktywność zawodową, zakłada Macro Intelligence 2 Partners w notatce klienta.

Zadaniem Fed jest ograniczenie popytu w gospodarce ograniczonej podażą pracy i surowców, takich jak energia. Odrodzenie się rynków sugeruje, że proces ten nie będzie wiązać się z większym bólem. Ale to nie jest pewne.

Napisz do Randall W. Forsyth w [email chroniony]