(Bloomberg) — Chłodniejszy niż oczekiwano odczyt inflacji w USA za lipiec jest pozytywnym sygnałem, który zwiększył ryzyko związane z aktywami, ale zdaniem analityków niektórzy inwestorzy mogą nieco wyprzedzać siebie.
Zwyżka, która doprowadziła S&P 500 do najwyższego poziomu od trzech miesięcy, a Nasdaq 100 o ponad 20% powyżej czerwcowego dołka, była napędzana przez zakłady, że Rezerwa Federalna może być mniej jastrzębia w sprawie podwyżek stóp procentowych. Jednak obserwatorzy rynku ostrzegają, że decydenci polityczni będą chcieli zobaczyć kilka miesięcy więcej dowodów na to, że wzrosty cen zwalniają, zanim zmienią zdanie.
Reakcja rynku w Azji pozostała w czwartek pozytywna, a kluczowy wskaźnik cen akcji w regionie wzrósł o 0.7%. Waluty rynków wschodzących Azji wzrosły, na czele z wonem południowokoreańskim i batem tajskim.
„Reakcja rynków jest niezaprzeczalnie pozytywna, ale uważamy, że przesadziliśmy”, powiedział John Velis, strateg FX i makro w Bank of New York Mellon. „Nadal uważamy, że Fed podniesie stopy procentowe do blisko 4% do końca roku lub na początku 2023 r., a inflacja podczas zwalniania pozostanie niewygodnie wysoka”.
Oto kilka komentarzy na temat tego, co będzie dalej na rynkach:
Płaskowyż kursu polityki
„Publikowanie CPI nie wskazuje na zwrot w kierunku gołębi dla Fed. Zmniejsza to ryzyko, że potrzebne będą dramatyczne ruchy, takie jak podniesienie stopy docelowej o 100 punktów bazowych we wrześniu lub podwyżka między spotkaniami” – napisali w notatce Sarah Hewin i Steve Englander ze Standard Chartered Bank. „Spodziewamy się, że do IV kwartału 4 r. dowody spowolnienia gospodarczego wystarczą, aby doprowadzić do pauzy, ale teraz wycenione w 2022 r. Obniżki stóp procentowych staną się plateau stóp procentowych”.
Kierowanie na zmienność
„VIX jest notowany poniżej 20 po raz pierwszy od kwietnia, a struktura terminowa VIX osiągnęła najwyższy poziom od kwietnia”, powiedział Chris Murphy, strateg instrumentów pochodnych w Susquehanna International Group. „Niższe poziomy zmienności mogą otworzyć drzwi do większego zakupu akcji od społeczności targetowania vol.”
Spójrz poza 60/40
„Czy naprawdę jesteśmy u szczytu inflacji i szczytowego jastrzębia ze strony Fedu?” napisała Saira Malik, dyrektor ds. inwestycji w Nuveen. „Podczas gdy szanse rynkowe na trzecią z rzędu podwyżkę stóp procentowych o 75 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu Fed drastycznie spadły po dzisiejszym druku CPI, wątpimy, by Fed był zniechęcony do kontynuowania już i tak agresywnej ścieżki zacieśniania w oparciu o pojedynczy raport o CPI”.
Amerykańskie spółki o dużej kapitalizacji, skłaniające się ku wysokiej jakości firmom rozwojowym, należą do faworyzowanych akcji Malika, a także wybranych spółek energetycznych i firm zwiększających swoje dywidendy. Dodała, że inwestorzy powinni wyjść poza tradycyjny portfel akcji o stałym dochodzie 60/40, wykorzystując takie aktywa jak grunty rolne jako zabezpieczenie przed inflacją poprzez przewidywalne przepływy pieniężne i wbudowane schody ruchome CPI.
Australijczyk pod presją
Dolar australijski wzrósł w ciągu nocy po publikacji danych o CPI, ale „prawdopodobnie pozostanie zakładnikiem szerokich trendów USD i zmian w światowych perspektywach gospodarczych”, napisała w nocie Carol Kong, strateg w Commonwealth Bank of Australia Ltd. „Biorąc pod uwagę rosnące globalne stopy procentowe i wysoką inflację, uczestnicy rynku prawdopodobnie jeszcze bardziej obniżą globalne perspektywy wzrostu, co jest negatywne dla procyklicznego AUD”.
„Myślę, że presja zniżkowa na AUD będzie się utrzymywać, ponieważ nadal uważam, że Fed będzie o wiele bardziej agresywny w stosunku do stóp procentowych niż okaże się RBA” – powiedział Alex Joiner, główny ekonomista IFM Investors Pty. Myślę, że zmienność utrzyma się na rynkach, ponieważ nadal walczą o podwyższoną inflację i pogarszające się perspektywy gospodarcze”
Płynne wycofanie mało prawdopodobne
Rynek nieco wyprzedził się w ustalaniu cen dla szczytowych stóp procentowych w przyszłym roku, powiedział Stephen Miller, konsultant inwestycyjny w GSFM, jednostce kanadyjskiego CI Financial Corp.
„Musimy rozstrzygnąć, jak lepka jest inflacja i czy łagodny pogląd rynku na to i Fed okaże się trafny. Jakakolwiek płynna zmiana w kierunku 3% w ciągu dwóch lat nadal wydaje się być dużym wyzwaniem” – powiedział.
Ogranicz euforię
„Chociaż oznacza to pewną ulgę dla ryzykownych aktywów azjatyckich na marginesie, uważamy, że potencjalnie pojawi się więcej jastrzębich mówców z Fed, którzy będą nadal podnosić wycenę rynkową cyklu zacieśniania polityki Fed” – powiedział Charu Chanana, strateg w Saxo Capital. Rynki Pte w Singapurze. „To może potencjalnie ograniczyć euforię w Azji”.
Szczyt rajdu niedźwiedzi
„Rynek może zabraknąć pozytywnych katalizatorów po dzisiejszym momencie w centrum uwagi, co sugeruje, że obecny wzrost niedźwiedzi również zbliża się do szczytu”, powiedział Hebe Chen, analityk w IG Markets Ltd. Plus, gdy oczekiwania inwestorów ustalą się na 50- podwyżka punktowa w przyszłym miesiącu, „wcześniej ustalony playbook (tj. 75 punktów bazowych) okaże się niepożądaną niespodzianką”.
Tymczasem handlowcy na australijskim rynku akcji mogą zdecydować się na „zachowanie konserwatyzmu do końca tego tygodnia, ponieważ z zadowoleniem przyjmiemy nasze dane o zatrudnieniu w przyszłym tygodniu, które mają udowodnić, że inflacja utrzyma się na długo” – powiedziała.
(Aktualizacje z najnowszymi ruchami na rynku. Poprzednia wersja tej historii została poprawiona, aby poprawić dane w sekcji dotyczącej Millera GSFM)
Więcej takich historii jest dostępnych na bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/market-surge-cpi-skeptics-warning-020454953.html