Wiele wskaźników sugeruje recesję w 2023 r., rynek pracy nie zgadza się

Istnieje wiele znaczących wskaźników sugerujących, że zbliża się recesja w USA. Z kolei amerykański rynek pracy pozostaje solidny. To może się zmienić, ale dopóki tak się nie stanie, jest to potencjalnie dobra wiadomość dla gospodarki i rynków.

Bezrobocie 3.7% w listopadzie

Połączenia Stopa bezrobocia w USA pozostała niezmieniona i wyniosła 3.7% w listopadzie 2022 r. To nieznacznie w górę od najniższego poziomu 3.5% we wrześniu, ale bezrobocie nadal utrzymuje się na niskim poziomie od 3.5% do 3.7% od marca 2022 r.

Wygląda na to, że bezrobocie już nie spada, ale też nie rośnie. Cały poniższy wykres pokazuje, że bezrobocie w USA jest nadal bliskie jednemu z najniższych poziomów w najnowszej historii.

Ryzyko recesji

Natomiast wiele innych wskaźników wskazuje na recesję. Wydaje się, że amerykański rynek mieszkaniowy gwałtownie słabnie. Krzywa rentowności jest głęboko odwrócona. Akcje i obligacje miały słaby rok 2022 z powodu obaw o inflację i osłabienie wzrostu gospodarczego. Wiele wiodących wskaźników działalności gospodarczej również wykazuje tendencję ujemną.

Byłoby jednak czymś niezwykłym, gdyby Stany Zjednoczone miały recesję bez słabości na rynku pracy. Na przykład ekonomistka Claudia Sahm stwierdziła, że ​​3-miesięczna średnia bezrobocia rosnąca do najniższego poziomu od 12 miesięcy o 0.5% wystarczy, aby zasygnalizować recesję. Obecnie nie jesteśmy na tym poziomie, chociaż bezrobocie może wzrosnąć o tak niewielką kwotę w ciągu kilku miesięcy, jeśli historia jest jakąś wskazówką, więc fakt, że bezrobocie jest teraz wysokie, nie oznacza, że ​​nie może się szybko zmienić do 2023 r. Nadal. , na razie rynek pracy jest jednym z niewielu głównych wskaźników, które nie wskazują na wysokie ryzyko recesji w bliskiej perspektywie.

Wyzwanie dla Fed

Rynek pracy stanowi wyzwanie dla Fed. Fed chce obniżyć inflację i chociaż inflacja już nie rośnie, inflacja też nie spada gwałtownie.

Zdaniem Fed częścią problemu jest inflacja płac spowodowana napiętym rynkiem pracy. Atlanta Fed szacuje obecnie wzrost płac na około 6% rok do roku, a Fed uważa, że wzrost płac prawdopodobnie pomaga napędzać inflację w usługach.

Fed zasygnalizował, że zbliżają się do szczytowych stóp procentowych, prawdopodobnie na początku 2023 r. Jeśli jednak rynek pracy nie złagodnieje, Fed może mieć problem z przywróceniem inflacji do celu 2% i może utrzymać stopy na wysokim poziomie poziomy. Powinniśmy uważać, czego sobie życzymy, ale pewna miękkość na rynku pracy może sprawić, że Fed będzie czuł się komfortowo, ostatecznie obniżając stopy procentowe. Na pewno jeszcze tam nie jesteśmy.

Recesja w USA w 2023 roku staje się konsensusem. Rynek pracy pozostaje jednak odporny. Byłoby zaskakujące i niezwykłe mieć recesję bez wzrostu bezrobocia. Recesja może równie dobrze nadejść w 2023 r., ale rynek pracy sugeruje, że nie jest to rychłe.