(Bloomberg) — Francuskie akcje są gwiazdami przełomu 2023 r., napędzanymi przez nieustanny pęd za producentami dóbr luksusowych LVMH, Kering i Hermes International.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Benchmarkowy indeks CAC 40 wzrósł w tym roku o 14%, wyprzedzając inne główne rynki i zbliżając się do pobicia rekordowego poziomu osiągniętego w styczniu 2022 r. Trio luksusowych firm oraz producent kosmetyków L'Oreal SA odpowiadają za więcej niż jedna trzecia zysku. Inwestorzy zakładają, że ich sprzedaż i zyski utrzymają się teraz, gdy kluczowy rynek, Chiny, jest ponownie otwarty dla biznesu.
Na razie rajd wprawia w zakłopotanie sceptyków, którzy spodziewali się, że rosnąca inflacja, rosnące stopy procentowe, blokady związane z pandemią w Chinach i widmo możliwej recesji ostatecznie sprowadzą ceny akcji na ziemię. Akcje towarów luksusowych wykazują dynamikę, jaką osiągnęły duże firmy technologiczne na hossie w 2021 roku.
„Akcje towarów luksusowych od jakiegoś czasu są ulubieńcem inwestorów, ale fakt, że akcje dużych spółek technologicznych nie mają obecnie wiatru w żagle, rzuca na nie uwagę, zwłaszcza w obliczu ponownego otwarcia chińskiej gospodarki” – powiedział Roland Kaloyan , szef europejskiej strategii kapitałowej w Societe Generale SA.
Zysk CAC w tym roku jest porównywalny z indeksem Nasdaq 100, wysokooktanowym benchmarkiem akcji technologicznych w USA. Jednak nawet gdy rosnące stopy procentowe i spowolnienie sprzedaży zaważyły na perspektywach dla technologii, luksus poszedł naprzód. Utrzymał się popyt na odzież, torebki, szampana, zegarki i perfumy, a producenci nie mają trudności z podniesieniem cen i pokonaniem inflacji.
Zmuszeni do pozostania w domu z powodu polityki rządu Covid-zero, chińscy konsumenci zaoszczędzili w zeszłym roku jedną trzecią swoich dochodów, deponując 17.8 biliona juanów (2.6 biliona dolarów) w bankach, które inwestorzy mają nadzieję, że zostaną częściowo zamienione na skórzane torebki warte tysiące dolarów.
„Presja rosnącej inflacji w niewielkim stopniu wpłynęła na popyt na dobra luksusowe, w przeciwieństwie do konsumpcji na rynku masowym, ponieważ najbogatsze gospodarstwa domowe skorzystały w ostatnich latach na rosnącym bogactwie, a także na ogromnych zapasach nadwyżki oszczędności gotówkowych zgromadzonych podczas blokady Covid okresach”, powiedział Edmund Shing, globalny dyrektor ds. inwestycji w BNP Paribas Wealth Management.
Poza akcjami luksusowych firm przemysłowych Schneider Electric SE – kolejny beneficjent z Chin – i Air Liquide SA w dużym stopniu przyczyniły się do wzrostu, podobnie jak Vinci SA, firma budowlana i operator płatnych dróg. Akcje finansowe również stanowią prawie 10% wagi CAC, a jego trzy banki wzrosły o 19% lub więcej, na czele z BNP Paribas SA.
Francuski sektor bankowy jest coraz bardziej atrakcyjny ze względu na niskie wyceny i rosnące stopy procentowe, powiedział Kevin Thozet, członek komitetu inwestycyjnego Carmignac Gestion w Paryżu.
Nawet po tegorocznych zyskach CAC jest wyceniany na mniej niż 13-krotność szacowanych zysków, poniżej 10-letniej średniej wynoszącej 14, co zachęca zarządzających funduszami, że zyski dla szerokiego rynku muszą być jeszcze większe.
Podczas gdy szerszy rynek francuski nadal wygląda na stosunkowo tani, pojawiają się obawy, że w szczególności luksus jest zbyt drogi. Kaloyan z Societe Generale niedawno obniżył sektor do poziomu neutralnego po tym, jak względne wskaźniki wyceny powróciły do historycznych maksimów.
Inwestorzy wyceniają LVMH i Hermes powyżej ich średnich 10-letnich zarobków, podczas gdy Kering jest zgodny ze średnią. Analitycy również widzą stosunkowo niewielki wzrost dla grupy — ich łączna cena docelowa zakłada wzrost o 4.4% dla akcji LVMH w ciągu następnego roku, wzrost o 5.7% dla Keringa i spadek o 9.6% dla Hermesa.
Mimo to raporty o zyskach z ostatnich kilku tygodni pokazały, że chociaż inwestorzy mieli niebotyczne oczekiwania co do tych akcji, byli gotowi zapomnieć o wszelkich drobnych przeszkodach i skupić się na dowodach na to, że sprzedaż w Chinach odradza się po blokadach spowodowanych pandemią.
Na przykład LVMH w zeszłym miesiącu odnotował marże zysku operacyjnego w drugiej połowie, które były niższe niż oczekiwali analitycy, jednak akcje odrobiły straty w dniu zakończenia bez zmian. Zamknął się na rekordowo wysokim poziomie 3 lutego.
Akcje Kering w środę zakończyły dzień wzrostem o 3%, odwracając początkowy spadek o 4.8%. Inwestorzy szybko doszli do wniosku, że coś gorszego niż oczekiwano – sprzedaż w czwartym kwartale i problemy z markami Gucci i Balenciaga podwoiły perspektywy ożywienia w Chinach wraz z ponownym otwarciem gospodarki kraju. A w piątek Hermes spadł aż o 2.1% po swoich zarobkach, tylko po to, by zniwelować spadek w późnych transakcjach.
Odporność i wielkość branży dóbr luksusowych — LVMH, z wartością rynkową 439 miliardów dolarów, jest największą firmą w Europie — oznacza, że Francja przewyższa swoją wagę na rynkach światowych. Chociaż jest to siódma co do wielkości gospodarka świata pod względem produktu krajowego brutto, jest to piąta co do wielkości giełda i największa w Europie, która w zeszłym roku odebrała Wielkiej Brytanii koronę.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/luxury-golden-age-makes-france-070000610.html