Od pierwszego wydania Roztropny spekulant została opublikowana w marcu 1977 r., podzbiór akcji o małej kapitalizacji (określony na podstawie portfeli skonstruowanych przez profesorów Eugene F. Famę i Kennetha R. Frencha na podstawie wielkości i wartości księgowej do rynku) przebił porównywalne wskaźniki wzrostu, nawet jeśli wyścig koni między dużą wartością a dużym wzrostem w tym samym okresie faworyzował ten ostatni przez szyję.
Zapasy o małej wartości Świetne miejsce do zamieszkania
Kovitza
Chociaż w 2022 r. akcje wszystkich kategorii złapały go na podbródku, wartość małej kapitalizacji ponownie cieszy się względnie lepszymi wynikami. Do 20 października zwroty z indeksu Russell 2000 Value przewyższyły zwroty z jego odpowiednika Wzrostu o ponad 1000 punktów bazowych (-18.3% w porównaniu z -28.4%).
Czerwony atrament to nic do świętowania, ale mniejsze straty na rynkach spadkowych i większe na rynkach wzrostowych ilustruje, dlaczego uważamy, że w przypadku małych kapitalizacji istnieje szansa. Mając to na uwadze, obsługujemy dwie tańsze okazje z małą kapitalizacją.
JAZDA PO SZYNACH
Greenbrier jest głównie producentem wagonów kolejowych, mimo że jej dział serwisowy się rozrósł, a firma w ciągu ostatniego roku przeszła na leasing.
Jedna z wielu cyklicznych spółek, których akcje zostały zmiażdżone z powodu obaw o recesję, GBX jest notowany na najniższym poziomie od 52 tygodni, o 45% w dół od początku roku io 50% poniżej maksimum z marca. Firma jest słabo relacjonowana przez społeczność analityków, ale oczekuje się, że 2023 będzie dobrym rokiem, ponieważ ceny metali spadają, a Greenbrier pracuje nad swoimi zaległościami, aby poprawić wolumeny.
Od połowy lat 1980., kiedy poprzedni dyrektor generalny Bill Furman współtworzył obecną iterację firmy, Greenbrier rozwinął się również, by stać się jednym z wiodących producentów wagonów w Ameryce Południowej i Europie, z oddziałami w Brazylii i Polsce.
Po nominacji w marcu były prezydent Lorie Tekorius oficjalnie przejął stery od pana Furmana, aby zostać dyrektorem generalnym. Pani Tekorius niedawno odwiedziła działalność firmy w Europie Środkowej, gdzie znajduje się jedna z największych na świecie fabryk wagonów towarowych w Caracal w Rumunii.
Powiedziała: „Chcemy zbudować wewnętrzną społeczność w ramach Astra Rail, znacznie silniejszą i bardziej aktywną niż dotychczas. Już teraz opracowujemy programy szkoleniowe dla naszych pracowników, aby zaoferować im najlepsze profesjonalne szkolenie i inwestujemy w rozszerzenie naszej działalności w Rumunii.“
Europa pozostaje dziką kartą, biorąc pod uwagę wojnę na Ukrainie, ale szalejące ceny benzyny powinny wspierać transport kolejowy zamiast ciężarówek. Na tym froncie Pani Tekorius dodała: „Chcemy również udowodnić społeczeństwu rumuńskiemu, że jesteśmy odpowiedzialną firmą, która angażuje się i wspiera wysiłki Unii Europejskiej na rzecz redukcji emisji dwutlenku węgla. Jako jedyny gracz na rumuńskim rynku produkcji lokomotyw i wagonów chcemy rozwinąć działalność, aby móc jak najlepiej odpowiedzieć na to przedsięwzięcie na poziomie europejskim”.
Bilans niesie ze sobą nieco większe zadłużenie niż w przeszłości, ale średnia zapadalność wynosząca cztery lata przy średnim kuponie wynoszącym zaledwie 2.9% sprawia, że obciążenie jest znośne.
Akcje są sprzedawane za mniej niż 9 razy drastycznie zmniejszone prognozy EPS na 2023 r. i oferują bardzo hojną stopę dywidendy w wysokości 4.2%.
AKTYWA PAPIEROWE
Westrock, jeden z gigantów papieru w Ameryce Północnej, produkuje opakowania do żywności, sprzętu, odzieży i innych towarów konsumpcyjnych. Oferta firmy obejmuje tekturę makulaturową i bieloną, tekturę falistą, opakowania konsumenckie i z tektury falistej oraz ekspozytory w punktach sprzedaży.
Konsolidacja w branży tektury falistej w ostatnich latach powinna wspierać racjonalną produkcję i ustalanie cen, ponieważ pięciu największych producentów wytwarza ponad 5% mocy produkcyjnych, w porównaniu do około 75% prawie dwie dekady temu.
Westrock dąży do wzrostu marży EBITDA (zysk przed odsetkami, opodatkowaniem, deprecjacją i amortyzacją) o około 19% do 2025 r., napędzany przez optymalizację procesów, innowacje, wzrost wydajności i lepsze decyzje dotyczące alokacji kapitału.
Dzięki rozwiązaniom opakowaniowym opartym na włóknach w 30 krajach, Westrock powinien czerpać korzyści z długoterminowych korzyści płynących z handlu elektronicznego (za pośrednictwem pudełek wysyłkowych).
Podczas gdy utrzymujące się problemy z łańcuchem dostaw i spowolnienie gospodarcze w wielu częściach świata mogą być krótkoterminowym mokrym płaszczem na zagregowany popyt, WRK produkuje ważne produkty, które nie są łatwe do zastąpienia.
Po obniżeniu dywidendy we wczesnej fazie pandemii, odbicie w sprzedaży pozwoliło WRK na wznowienie bardziej hojnych płatności, przy obecnej stopie zwrotu na poziomie 3.1%, podczas gdy 20% spadek akcji tylko od sierpnia sprawia, że są one bardzo tanie w naszym widoku, handlując jednocyfrowym terminowym wskaźnikiem P/E.
Źródło: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/21/time-for-small-cap-value-stocks-long-term-opportunities-in-gbx–wrk/