Poświęćmy światło na Lucid Motors, gdy zjeżdżają w dół

Świadome silniki (LCDID) doświadczył spadku kapitalizacji rynkowej, a inwestorzy zaczęli hamować spekulacyjne akcje pojazdów elektrycznych, które przed bessą rosły wysoko.

W szczytowym momencie w listopadzie kapitalizacja rynkowa Lucid wynosiła ponad 80 miliardów dolarów. Czy w sytuacji, gdy akcje spółki spadły o 70% w ciągu siedmiu miesięcy, uszło już całe powietrze i czy wycena wydaje się obecnie rozsądna?

W końcu rynki niedźwiedzi mają swój sposób na pękanie baniek na aktywach i oczyszczanie piany z ryzykownych akcji.

Lucid ma obecnie kapitalizację rynkową wynoszącą 28 miliardów dolarów i około 3 miliardy dolarów w gotówce netto. Producent samochodów odnotowuje ogromne straty, próbując zwiększyć produkcję, a stosunek ceny do sprzedaży akcji spółki jest wysoki — około 9-krotność oczekiwanych przychodów w 2023 r. To porównywalne z Teslą (TSLA), która już notuje znaczące zyski i przepływy pieniężne.

Należy pamiętać, że dotychczasowi producenci samochodów sprzedają znacznie mniej niż jednokrotność sprzedaży. Pod tym względem LCID nadal wydaje się znacznie przewartościowany i wiąże się z dużym ryzykiem poniesienia straty. Lucid ściga się w kapitałochłonnej branży produkcji samochodów z konkurentami z dużymi kieszeniami. Inwestorzy powinni spodziewać się dodatkowych podwyższeń kapitału w celu uzupełnienia gotówki netto o wartości 1 miliardów dolarów, ponieważ oczekuje się, że spółka straci w tym roku 3 miliarda dolarów.

Bliski konkurent Lucida w pojazdach elektrycznych, Rivian (RIVN), dysponuje środkami pieniężnymi netto o wartości 17 miliardów dolarów, które może zainwestować w rozwój produkcji i wytrzymać straty do czasu, gdy jej działalność osiągnie dodatnie przepływy pieniężne. Przy kapitalizacji rynkowej Rivian wynoszącej 23 miliardy dolarów wartość przedsiębiorstwa wynosi zaledwie 8 miliardów dolarów, czyli mniej niż jedną trzecią wartości Lucid. Pozyskiwanie środków pieniężnych i utrzymywanie wystarczającej płynności będzie ciągłym problemem i wyzwaniem dla tych producentów samochodów.

„Jeśli nic się znacząco nie zmieni w przypadku Riviana i Lucida, obaj zbankrutują. Zbliżają się do bankructwa” – powiedział w niedawnym wywiadzie Elon Musk z Tesli. „Mam nadzieję, że uda im się coś zrobić, ale jeśli radykalnie nie obniżą kosztów, będą w poważnych tarapatach”.

To prawda, że ​​te uwagi Muska mają wydźwięk egoistyczny, niemniej jednak stanowią one przestrogę dla inwestorów.

Lucid ma bogatego większościowego właściciela w Saudyjczykach, który posiada 60% wyemitowanych akcji. Dodatkowe podwyższenia kapitału będą jednak w dalszym ciągu powodować rozwadnianie kapitału lub będą się wiązały z wysokimi stopami procentowymi. 60% udziałów jest częściowo odpowiedzialne za zawyżenie wyceny Lucid; liczba akcji jest ograniczona. Krótkie odsetki są wysokie jako procent wartości akcji, wynoszące 23%, ale znacznie mniejsze jako odsetek wyemitowanych akcji, wynoszące około 8%.

Podobnie jak w przypadku innych producentów samochodów, ceny i dostępność towarów, ograniczenia w łańcuchu dostaw i inne presje kosztowe pogorszyły perspektywy rentowności firmy Lucid. Począwszy od 1 czerwca Lucid podniósł ceny większości swoich pojazdów o około 11%. Choć producent luksusowych pojazdów elektrycznych rzeczywiście służy zamożnemu konsumentowi, popyt może ucierpieć.

Z najnowszego raportu opublikowanego przez firmę Lucid wynika również, że Lucid zamknął na tydzień linię montażową ze względu na problemy produkcyjne Insider Biznes. Rivian miał podobne trudności produkcyjne. Świadczy to o nadchodzących kosztach i wyzwaniach i potwierdza cytat Elona Muska: „Produkcja na dużą skalę jest niezwykle trudna”.

Nawet po znaczącym spadku LCID w tym roku, aż o 55%, inwestorzy w dalszym ciągu płacą trudną do uzasadnienia wycenę. Podczas bessy ta piana prawdopodobnie się wyciśnie, pozostawiając LCID na znacznie niższych poziomach.

Kuszące jest, aby wrócić myślami do sceptycyzmu Tesli i wyobrazić sobie, że kupujący mogą ponownie złapać krótką sprzedawcę po niewłaściwej stronie. Ale przynajmniej Tesla miała pole dla siebie, gdy się rozwijała. Teraz Tesla jest częścią konkurencyjnego krajobrazu pojazdów elektrycznych, który z czasem będzie jeszcze silniejszy. W trudnym klimacie inwestycyjnym istnieje zbyt wiele powodów, aby unikać posiadania akcji Lucid.