Słabe globalne indeksy PMI podsycają stagflacyjne obawy

Wcześniej S&P Global opublikował długo oczekiwane dane z indeksu Purchasing Managers' Index dla kilku głównych gospodarek.

Dane te podsumowują, czy ankietowani menedżerowie ds. zakupów uważają, że działalność biznesowa rozszerza się, kurczy lub pozostaje taka sama. Zwykle odzwierciedlają zmiany warunków rynkowych – poprawę, pogorszenie lub niezmienioną.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Odczyty powyżej 50 roku życia wskazują na ożywienie działalności gospodarczej, czyli wzrost w porównaniu z poprzednim miesiącem, natomiast poniżej 50 oznacza spadek.

Ogólnie, sierpniowe indeksy PMI okazały się łagodniejsze niż w lipcu iw wielu przypadkach spadły poniżej konsensusu, co sugeruje możliwość znacznego spowolnienia w III kwartale.

Przede wszystkim utrzymująca się presja inflacyjna, napięcia geopolityczne i ciągłe podwyżki stóp osłabiły popyt konsumpcyjny, prowadząc do spadku aktywności biznesowej w sektorze prywatnym i przyspieszonej akumulacji zapasów.

Australia

Wskaźnik PMI dla przemysłu nadal rósł do 54.5, choć spadł z 55.7 w lipcu. Podstawowym popytem wstrząsnął historyczny poziom inflacji, a spadek mógł być ograniczony przez pracowników powracających do pracy po dłuższym okresie surowych blokad.

Mimo spadających cen surowców, PMI dla przemysłu spadł do 12-miesięcznego minimum.

Usługi i złożony PMI spadły poniżej 50 do 7-miesięcznych minimów, osiągając odpowiednio 49.6 i 49.8 z 50.9 i 51.1 w lipcu.

Kontynuacja podwyżek przez bank centralny przy wysokiej inflacji od 21 lat zaczyna ograniczać popyt konsumpcyjny, a dalsze zaostrzenie prawdopodobnie pogłębi spowolnienie.    

Japonia

Złożony wskaźnik PMI w Japonii odnotował rozczarowujący spadek do 48.9 w porównaniu z lipcowym 50.3 i znacznie poniżej prognozy Trading Economics wynoszącej 50.6. 

PMI dla przemysłu spadł w sierpniu do 51.0. Choć wskazuje na łagodny wzrost aktywności biznesowej, jest to najniższy poziom od 19 miesięcy dla kraju wyspiarskiego, po odnotowaniu wzrostu o 52.1 w poprzednim miesiącu.

Strata w Zlecenia dla sektora prywatnego był to pierwszy taki przypadek od sześciu miesięcy, sygnalizujący potencjalnie ciemne dni nadchodzące dla gospodarki.

Aktywność w sektorze usług skurczyła się po raz pierwszy od pięciu miesięcy po słabym popycie, a wskaźnik PMI Services spadł głęboko o 49.2 w porównaniu z umiarkowanym wzrostem o 50.3 w zeszłym miesiącu i prognozą 50.5.

Francja

Złożony indeks S&P spadł do 49.8, najniższego poziomu od 18 miesięcy, zmniejszając się z byczego 51.7 w lipcu 2022 r.

Wskaźnik PMI dla usług Flash utrzymał się na plusie, ledwo, spadając do 51.0 z 53.2 w ostatnim miesiącu.

Podobnie jak w większości krajów, warunki popytu zostały obniżone z powodu wysokiej inflacji i rosnących stóp procentowych, co zniechęciło do uznaniowych wydatków.

W związku z tym wskaźnik PMI dla przemysłu spadł z 49.5 do 49, chociaż przekroczył konsensus 48.2 zgłoszony przez Trading Economics.

Oczekiwania, że ​​EBC będzie kontynuował swoją politykę normalizacyjną we wrześniu, prawdopodobnie doprowadzą do ostrej zimy dla obywateli Francji i przedłużonego spowolnienia.

Niemcy

Złożony indeks S&P's spadł do 47.6, najniższego poziomu od 26 miesięcy, spadając z 48.1 w lipcu 2022 r.

Odzwierciedla to poważne problemy energetyczne, z jakimi boryka się Berlin w ostatnim czasie, gdy ceny gazu wzrosły i pojawiły się nowe komplikacje związane z uszkodzeniem w nocy kluczowego rurociągu przechodzącego przez Kazachstan.

Zarówno PMI Services, jak i PMI Manufacturing pozostały na terytorium o kurczącym się poziomie, odnotowując 48.2 i 49.8 w sierpniu 2022 r.

Chociaż wskaźnik PMI dla przemysłu był poniżej 50, był nieco ulgą dla decydentów, poprawiając się z 49.3 w poprzednim miesiącu i znacznie powyżej konsensusu szacunków 48.2 podanych przez Trading Economics. Poprawa była spowodowana przede wszystkim złagodzeniem problemów związanych z łańcuchem dostaw w niektórych częściach sektora.

Strefa euro

Szybki wskaźnik PMI dla przemysłu w strefie euro skurczył się do minimum 26 miesięcy, podczas gdy Composite PMI odnotował najniższy poziom od 16 miesięcy w następstwie słabej aktywności gospodarczej w największych gospodarkach, takich jak Niemcy i Francja, co wzbudziło obawy o ujemny PKB w całym bloku w III kwartale.

Composite PMI Flash spadł do 49.2 z 49.9 z poprzedniego miesiąca. PMI Services odnotował niemal stagnację na poziomie 50.2 z 51.2 w lipcu i był poniżej konsensusu 49, jak podał Trading Economics.

PMI dla przemysłu zarejestrowano na poziomie 49.7, prawie bez zmian w stosunku do 49.8 z poprzedniego miesiąca. Niewielkim pocieszeniem byłoby to, że było to powyżej konsensusu prognozy na poziomie 49. Nowe zamówienia systematycznie spadają, podczas gdy nagromadzenie zapasów spowodowało zatrzymanie działalności biznesowej.

Ponieważ obawy dotyczące bezpieczeństwa energetycznego są najważniejsze, opublikowane dziś dane dotyczące zaufania konsumentów w strefie euro spadły o 24.9 w sierpniu 2022 r., wzrastając o 2.1 punktu w porównaniu z historycznie najniższym poziomem (-)27 odnotowanym w lipcu 2022 r. To już szósty miesiąc z rzędu, w którym zaufanie konsumentów był na terytorium ujemnych lat dwudziestych. Oczekuje się, że popyt na usługi będzie nadal słabł.

Biorąc pod uwagę świeże dane, ekonomista ING Berta Colijna oczekuje, że strefa euro przejdzie „szybko w recesję, jeśli już w niej nie ma”. 

Przy rosnących cenach gazu ziemnego i utrzymującej się niepewności z powodu wojny rosyjsko-ukraińskiej i warunków suszy na Renie, dalsze zaostrzanie polityki przez EBC ma zmniejszyć siłę nabywczą i doprowadzić do dalszej deprecjacji euro w stosunku do dolara.

Wielka Brytania

S&P Manufacturing PMI Flash załamał się, odnotowując spadek na 46, najniższym poziomie od maja 2020 r. podczas pierwszej fali. Zarejestrowano to znacznie poniżej lipcowego odczytu 52.1.

„Wyższe koszty, słabszy popyt i wąskie gardła” zatopiony produkcja do najniższego poziomu od początku pandemii.

Composite PMI Flash odnotował umiarkowany wzrost o 50.9, moderujący od 52.1 z poprzedniego miesiąca i poniżej konsensusowych szacunków 51.1.

Główna przeszkoda w gospodarce pochodziła z anemicznego sektora produkcyjnego, który odpowiadał za zaledwie 9.7% PKB i 7.3% wszystkich miejsc pracy według stanu na marzec 2021 r.

Sektor usług, podstawa brytyjskiej gospodarki, stanowi 78% PKB, odnotował wzrost wskaźnika PMI Flash dla usług do 52.5, choć był to umiar w porównaniu z lipcowym 52.6.

Przy dwucyfrowej inflacji i prognozach Banku Anglii, które przewidują, że zimą może ona osiągnąć 13%, wszystko wskazuje na to, że brytyjska gospodarka może przechodzić w bolesną i ponurą fazę stagflacji.

Citi Bank ma prognoza bardziej straszna 18% inflacja do stycznia 2023 r., szczególnie biorąc pod uwagę zniesienie limitów cen energii w okresie zimowym.

Annabel Fiddes, zastępca dyrektora ds. ekonomicznych w S&P Global zauważyć że popyt klientów, niedobory siły roboczej i wąskie gardła w surowcach głęboko utrudniły produkcję.

Brytyjski indeks PMI dla usług, choć osłabiony, pozytywnie zaskoczył, spadając zaledwie z 52.6 do 52.5 wobec oczekiwanych 52. Jednak biorąc pod uwagę panujące warunki, wzrost prawdopodobnie będzie krótkotrwały.

USA

Mimo inflacja W lipcu nieco spadł, a ceny na dystrybutorze spadły poniżej 5 USD po niższych cenach surowców, sierpniowy Composite PMI Flash odnotował niszczący spadek do 45, znacznie poniżej i tak już pesymistycznych szacunków rynkowych wynoszących 49, według Trading Economics.

To cofnięcie się z lipcowego odczytu na poziomie 47.7 pogłębiło smutek wokół amerykańskiej gospodarki przy jastrzębim tonie Fed.

Komentatorzy rynkowi będą z niecierpliwością słuchać wypowiedzi gubernatora Powella podczas piątkowego posiedzenia w Jackson Hole, aby zobaczyć, czy ten spadek osłabia determinację Fed do kontynuowania normalizacji polityki.

Choć powyżej szacunków rynkowych na poziomie 51.1 wstępny odczyt PMI dla przemysłu spadł do 51.3 w porównaniu z poprzednim odczytem 52.2.

Listopad 2020 „The Puzzle of Monogamous Marriage” przez US Bureau of Labor Statistics stwierdziło, że produkcja przyczyniła się do 12.8 miliona miejsc pracy tuż przed pandemią.

Sektor usług przejął główny ciężar problemów gospodarczych kraju, wykazując głęboki spadek do 44.1 w porównaniu z odczytem z poprzedniego miesiąca, który wyniósł 47.3.

PMI Produkcja, usługi PMI i kompozyt PMI porzucone do 25-miesięcznych, 27-miesięcznych i 27-miesięcznych minimów.

Siân Jones, starszy ekonomista w S&P Global Market Intelligence stwierdził, że sektor prywatny w USA wyglądał w złym stanie, ponieważ inflacja osłabia wydatki konsumentów i ogranicza popyt na rynku wyższego szczebla. Co więcej, obsadzanie wakatów staje się coraz większym wyzwaniem.

Chociaż inflacja spadła, wysokie ceny utrzymują się na wysokim poziomie i nie jest jasne, czy CPI rzeczywiście osiągnął szczyt.

Według wszelkiego prawdopodobieństwa światowe gospodarki prawdopodobnie będą musiały stawić czoła ponurym dniom, szczególnie w świetle rosnących stóp procentowych.

Wypowiedzi Jerome'a ​​Powella z piątku będą kluczowe dla rozszyfrowania kolejnego ruchu Fed i zidentyfikowania odpowiednich katalizatorów ryzyka na pozostałą część roku.