Akcje Kohl's Corp. wzrosły w poniedziałkowym notowaniu o 33%, przełamując bardzo negatywną tendencję rynkową, po tym jak sprzedawca w domu towarowym potwierdził, że otrzymał ofertę wykupu.
The Wall Street Journal jako pierwszy doniósł o rozmowach o przejęciu, pisząc, że konsorcjum wspierane przez Starboard Value LP zaproponowało transakcję o wartości 9 miliardów dolarów. Kohl potwierdził w poniedziałek otrzymanie oferty i powiedział, że spółka „określi kierunek działań, który jego zdaniem leży w najlepszym interesie spółki i jej akcjonariuszy”.
Inwestorzy mogą być optymistycznie nastawieni do oferty, ale analitycy UBS są sceptyczni, że stanie się ona zgodnie z opisem. Grupa badawcza podtrzymała rekomendację „sprzedaj” i cenę docelową na poziomie 38 USD.
„Kluczem jest to, że wierzymy, że uzyskanie finansowania dla grupy inwestorów może być trudne z dwóch powodów: 1) Wątpimy, czy nieruchomości Kohla mają wystarczającą wartość, aby służyć jako
odpowiednie zabezpieczenie. 2) Nie wierzymy, że istnieje operacyjny plan naprawy, który przekonałby wierzycieli do pożyczenia wystarczającego kapitału, aby transakcja doszła do skutku” – napisali analitycy pod przewodnictwem Jaya Sole’a.
Czytać: Kohl's, Abercrombie & Fitch i Canada Goose obniżyły ratingi w związku z przewidywaną inflacją, która w 2022 r. wywrze presję na modę i handel detaliczny
UBS szacuje średnią wartość każdego z 409 sklepów Kohla na 6–8 milionów dolarów, z kilkoma „ukrytymi perełkami” w tej grupie.
„Dane UBS Evidence Lab i nasze prace sugerują, że Kohl's jest właścicielem kilku sklepów na rynkach nieruchomości o wysokiej wartości, takich jak Manhattan” – czytamy w notatce.
„Wyceniamy centra dystrybucyjne i siedzibę firmy Kohl na 0.8–1.9 miliarda dolarów. Co ważne, nasza wycena na poziomie 3.25–5.00 miliardów dolarów ma tak naprawdę zastosowanie wyłącznie w przypadku strategii sprzedaży/leasingu zwrotnego. Hipotetyczny deweloper kupujący nieruchomość Kohla w celu zmiany jej przeznaczenia prawdopodobnie wyceniłby nieruchomość z rabatem od 20% do 25% ze względu na liczne koszty i wyzwania związane ze zmianą przeznaczenia powierzchni handlowej
nieruchomość."
Analitycy uważają również, że sprzedawca detaliczny będzie nadal tracił udział w rynku, głównie na rzecz sprzedawców detalicznych oferujących produkty po niższych cenach, takich jak TJX Cos.
TJX,
Amazon.com Inc.
AMZN,
i inne marki.
Również: Analitycy twierdzą, że Under Armour wykorzystał pandemię do wprowadzenia długotrwałych ulepszeń w swojej działalności
Analitycy Cowen utrzymali lepsze rekomendacje dla akcji i podnieśli cenę docelową do 75 dolarów z 73 dolarów.
„Cowen ocenia prawdopodobieństwo zamknięcia transakcji na poziomie od 60% do 70% plus, jeśli finansowanie jest zabezpieczone leasingiem zwrotnym w formie sprzedaży o wartości ponad 3 miliardów dolarów, wkładem kapitałowym o wartości 2 miliardów dolarów i wskaźnikiem dźwigni 3.0-krotnym; alternatywnie, jeśli nie nastąpi leasing zwrotny w ramach sprzedaży, transakcja może wymagać wskaźnika dźwigni wynoszącego 4.0X, przy utrzymaniu wkładu kapitałowego w wysokości 2 miliardów dolarów na stałym poziomie” – napisali analitycy pod przewodnictwem Olivera Chena.
Cowen uważa, że zmiana sprzedawcy „jest na dobrej drodze”, powołując się na partnerstwo z Sephora i inne inicjatywy, ale uzyskanie wyników zajmie więcej czasu.
Kohl's opublikował komentarz w tej sprawie 18 stycznia po oświadczeniu inwestora-aktywisty Macellum Advisors GP LLC, w którym stwierdził, że kierownictwo „istotnie źle zarządza” spółką.
„Bazując na wynikach osiągniętych w 2021 r., jesteśmy w stanie przekroczyć nasze kluczowe cele finansowe na 2023 r. dwa lata przed planem” – stwierdzono w piśmie, w którym zwrócono również uwagę na partnerstwo z Sephora, a także odświeżony zarząd i inne inicjatywy.
„Jesteśmy pewni naszej przyszłości i przyspieszyliśmy naszą działalność w zakresie skupu akcji”.
Chcesz uzyskać informacje na temat wszystkich wiadomości poruszających się na rynkach przed rozpoczęciem dnia? Zapisz się na nasz codzienny newsletter Need to Know.
Wiadomość ta spowodowała wzrost akcji innych domów towarowych podczas poniedziałkowych notowań. Firma Macy’s Inc.
M,
akcje wzrosły o 16.7%, a Nordstrom Inc.
ŚWN,
wzrosła o 10.4%.
Firma Macy's stanęła w obliczu presji własnych inwestorów-aktywistów, a inwestorzy-aktywiści Jana Partners LLC zachęcali firmę do wydzielenia działalności w zakresie handlu elektronicznego. Analitycy Cowen oszacowali wartość przedsiębiorstwa tego biznesu na 11.5 miliarda dolarów.
Akcje Kohla wzrosły w ciągu ostatniego roku o 38%, podczas gdy indeks S&P 500
SPX,
zyskał 13.1% w tym okresie.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/kohls-soars-after-takeover-offer-but-skeptical-analysts-question-the-retailers-real-estate-value-11643046772?siteid=yhoof2&yptr=yahoo