Kohl powinien szukać kupującego gdzie indziej

Plan Franchise Group dotyczący przejęcia Kohl's jest podobny do poprzednich transakcji w handlu detalicznym, w wyniku których firmy takie jak Mervyn's, Shopko i Toys”R”Us zostały pogrążone w długach i wyprzedały aktywa, zanim ostatecznie upadły, jak podaje raport The Wall Street Journal.

Właściciel The Vitamin Shoppe, Pet Supplies Plus i innych marek detalicznych chce sfinansować większość swojej oferty Kohl's wynoszącej 60 dolarów za akcję, sprzedając aktywa sprzedawcy w postaci nieruchomości. Franchise Group, która zainwestuje 1 miliard dolarów z własnych środków, w zeszłym tygodniu zawarła umowę na wyłączność trzytygodniowy okres negocjacji z Kohl’s, co nie zakłada, że ​​transakcja zostanie sfinalizowana.

„Nie rozumiem, w jaki sposób Franchise Group może wnieść dużą wartość do działalności Kohla, a podejście do finansowania jest niepokojące” – napisał DetalWire Panelista BrainTrust Marka Ryskiego, dyrektor generalny HeadCount Corporation, w dyskusja online zeszły tydzień. „Rozumiem, że kierownictwo Kohla musi dokonać przeglądu każdej oferty składanej w dobrej wierze, ale wydaje mi się, że dla Kohla istnieją inne możliwości, które dają bardziej zachęcający wynik. I pomimo słabszych wyników sprzedaży, Kohl’s nie jest sprzedawcą znajdującym się w trudnej sytuacji i nie musi zawierać transakcji — może poczekać na lepsze/inne oferty”.

Wielu ekspertów branżowych ds DetalWire BrainTrust zgodził się i nawet ci, którzy uważali, że Kohl's ma kłopoty, nie byli zwolennikami perspektywy przejęcia sieci przez Franchise Group.

„Czy Kohl potrzebuje pomocy?” napisał Dave'a Wendlanda, wiceprezes ds. relacji strategicznych w Hamacher Resource Group. "Tak. Czy model franczyzowy lub gra na nieruchomościach jest realną drogą naprzód? Może. Czy mam pewność, że Franchise Group będzie najlepszym rozwiązaniem? Prawdopodobnie nie.

Grupa Franczyzowa, jak sama nazwa wskazuje, zbudowała swoją działalność nie na prowadzeniu własnych sklepów, ale na znajdowaniu franczyzobiorców, którzy wykonaliby tę pracę. Jak dotąd nie było żadnych raportów wskazujących, że zastosuje ten sam model biznesowy w przypadku Kohl's. Chociaż pomysł zastosowania tego modelu do Kohla był szczególnie niepokojący dla niektórych członków BrainTrust.

„O ile Franchise Group nie ma specjalnych i innych planów niż franczyza Kohla, jest to inwestycja wątpliwa” – napisał Boba Amstera, dyrektor w Retail Technology Group. „Istniał więcej niż jeden przykład firm, które radziły sobie dobrze po przejęciu, gdyby nie fakt, że nie były w stanie obsłużyć ogromnego zadłużenia, co spowodowało ich upadek. Byłoby smutno, gdyby w wyniku tej transakcji taki sam los spotkał Kohla. Musi być lepsza oferta.”

„Jeśli faktycznie Franchise Group planuje wdrożyć jakiś model «franczyzowy» w firmie Kohl’s i obciążyć transakcję znacznym zadłużeniem, to prawdopodobieństwo wystąpienia kolejnej katastrofy w handlu detalicznym jest dość wysokie” – napisał. Davida Speara, starszy partner w dziale doradztwa branżowego, handlu detalicznego, CPG i hotelarstwa w Teradata. „Szczerze mówiąc, Kohl's powinien spokojnie poczekać i poczekać na lepszą ofertę”.

Niedoszły właściciel Kohl's dołącza do wszystkich podanych publicznie oferentów tej sieci, pragnących zarobić na posiadanych przez nią nieruchomościach. Nie wydaje się jednak, że Franchise Group będzie dążyć do oddzielenia fizycznej i cyfrowej działalności Kohla, jak zrobiły to inne firmy, w tym Acacia Group, Hudson's Bay, spółka dominująca Saks Fifth Avenue i Sycamore Partners.

Simon Property Group i Brookfield Property Partners, operatorzy centrów handlowych i współwłaściciele JCPenney oraz innych sprzedawców detalicznych, również znaleźli się wśród ponad 25 firm, które według doniesień wyraziły zainteresowanie przejęciem Kohl's. Historia sugeruje, że żaden z nich nie rozdzieli działalności sklepów internetowych i sklepów stacjonarnych Kohla.

Sprzedawca detaliczny, podobnie jak wielu innych, obniżył prognozę rocznej sprzedaży i zysków po tym, jak sprzedaż w tym samym sklepie spadła o 5.2% w ubiegłym roku. Pierwszy kwartał. Kohl's skorygował swoją prognozę sprzedaży netto, tak aby pozostała na niezmienionym poziomie i wzrosła o jeden procent w stosunku do ubiegłego roku, w porównaniu z poprzednimi przewidywaniami wzrostu o dwa do trzech procent. Sieć oczekuje obecnie, że skorygowany zysk na akcję wyniesie od 6.45 do 6.85 dolarów w porównaniu z przedziałem od 7.00 do 7.50 dolarów.

Niektórzy członkowie BrainTrust wskazali inną ścieżkę, którą sprzedawca detaliczny powinien podążać, aby poprawić swoją pozycję.

„Mam nadzieję, że na razie nie zostaną sprzedane” – napisał Nikola Kinsella, starszy wiceprezes ds. marketingu globalnego w Fluent Commerce. „Żaden z zainteresowanych graczy nie wniósłby wystarczającej wartości, aby uzasadnić sprzedaż. Firma Kohl's powinna w dalszym ciągu wprowadzać innowacje dzięki nowym partnerstwom i ofertom oraz poczekać na bardziej strategiczną ofertę opartą na wartościach, która pomoże im napędzać długoterminowy wzrost.

„Bootstrapowanie ich drogi do sukcesu nadal byłoby najlepszą opcją, biorąc pod uwagę, jak bardzo byli pionierami w zakresie koncepcji takich jak zwroty Amazona – i nie tylko” – napisał Ananda Czakrawarty, wiceprezes ds. badań w IDC.

Dla wielu alternatywa PE była dobrze wydeptanym szlakiem prowadzącym w złym kierunku.

„Bez względu na kwestię przyszłego sukcesu modelu operacyjnego, historia przejęć sprzedawców detalicznych w drodze wykupów mocno lewarowanych ma naprawdę słabe osiągnięcia” – napisał Piotr Charness, strategia sprzedaży detalicznej w USTSZCZYT
Globalny.

„Muszę przyznać, że zmęczyło mnie patrzenie na firmy takie jak Franchise Group, które przychodzą i pozbawiają firmę aktywów, obciążają ją długiem, a potem mówią: «Ups, nie zadziałało»” – napisał. Paula Rosenblum, współzałożyciel RSR Research. „Nie chcę przeżywać kolejnej historii Eddiego Lamperta Searsa. Jest to męczące i niezbyt przydatne.”