Kluczowy wskaźnik recesji wysyła inwestorom najostrzejsze ostrzeżenie od 42 lat

Rynek skarbowy wysyła najostrzejsze ostrzeżenie o ryzyku recesji od 1981 roku.

We wtorek różnica w rentowności 2-letnich i 10-letnich bonów skarbowych uległa dalszemu odwróceniu, przy czym rentowność 10-letnich obligacji spadła o 103 punkty bazowe, czyli 1.03 punktu procentowego, poniżej rentowności 2-letnich. Ta dynamika była poprzedzona każdej z ośmiu ostatnich recesji w USA.

W ten sposób krzywa rentowności została odwrócona od lipca ubiegłego roku, ponieważ inwestorzy obstawiają, że agresywne podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej w celu zwalczania inflacji pogrążą gospodarkę w recesji.

Występując we wtorek przed Senacką Komisją Bankową, Zasygnalizował prezes Fed Jerome Powell bank centralny będzie prawdopodobnie bardziej agresywny niż wcześniej przewidywano w podnoszeniu stóp procentowych w tym roku, ponieważ inflacja okazuje się uparta, a rynek pracy pozostaje silny.

„Najnowsze dane gospodarcze są silniejsze niż oczekiwano, co sugeruje, że ostateczny poziom stóp procentowych będzie prawdopodobnie wyższy niż wcześniej przewidywano” – powiedział Powell przed Senacką Komisją Bankową w przygotowanych uwagach. „Gdyby całość danych wskazywała na to, że szybsze zacieśnienie jest uzasadnione, bylibyśmy przygotowani na zwiększenie tempa podwyżek stóp”.

„Chociaż inflacja spadała w ostatnich miesiącach, proces jej powrotu do poziomu 2 procent ma przed sobą długą drogę i prawdopodobnie będzie wyboisty” – dodał Powell.

Fed ogłosi swoją kolejną decyzję polityczną 22 marca, oświadczeniu, któremu będą również towarzyszyć nowe prognozy dotyczące tego, gdzie urzędnicy Fed przewidują wzrost stóp procentowych w pozostałej części tego roku i dwóch następnych.

Ryan Sweet, główny ekonomista USA w Oxford Economics, napisał we wtorkowej notatce dla klientów, że Powell „otworzył bankowi centralnemu drzwi do przyspieszenia tempa podwyżek stóp procentowych i podniesienia docelowego przedziału stopy funduszy federalnych bardziej niż oczekiwano ze względu na ostatnie gorące dane dotyczące wzrostu zatrudnienia i inflacji”.

Historia jest kontynuowana

Słodko notowani inwestorzy wyceniają teraz 100 punktów bazowych dodatkowych podwyżek stóp procentowych ze strony Fed w tym roku, w porównaniu z 75 punktami bazowymi, których wcześniej oczekiwała większość ekonomistów. Dane z CME Group pokazały, że środowe poranne rynki są teraz ceny z prawie 80% szansą Fed podnosi stopy procentowe o 50 punktów bazowych, czyli 0.50%, na posiedzeniu w tym miesiącu.

Co zawiera plon?

As Brian Cheung z Yahoo Finance zauważył w zeszłym roku, same rentowności papierów skarbowych ani relacje między rentownościami w dowolnych dwóch punktach wzdłuż krzywej nie wskazują na recesję.

To raczej to, co rentowności oznaczają dla przyszłych stóp procentowych – a co za tym idzie przyszłego wzrostu gospodarczego – dostarcza niepokojących sygnałów dla inwestorów.

Chociaż tak jest gorąco przedyskutowane co dokładnie „wchodzi” w rentowność dowolnego skarbowego papieru wartościowego, prosty aksjomat używany przez wielu inwestorów mówi, że rentowność skarbowych papierów wartościowych wskazuje, jaka będzie oczekiwana średnia stopy funduszy federalnych lub referencyjnej stopy procentowej Fed w danym okresie .

Biorąc pod uwagę rentowność 2-letnich papierów wartościowych na poziomie około 5% w środę rano, oznacza to, że inwestorzy uważają, że stopa funduszy federalnych wyniesie średnio 5% w ciągu najbliższych dwóch lat.

Obecnie stopa funduszy federalnych wynosi około 4.6%, ponieważ docelowy przedział stóp procentowych Fed wynosi 4.5%-4.75% po podjęciu w zeszłym miesiącu decyzji o podniesieniu stóp o dodatkowe 25 punktów bazowych.

Dlatego możemy powiedzieć, że inwestorzy oczekują, że Fed podniesie stopy procentowe do co najmniej 5% i utrzyma je na tym poziomie przez dwa lata lub podniesie stopy powyżej 5% przez pewien okres, zanim je obniży, tak że średnia stopa funduszy federalnych wyniesie 5%. .

Profesor Duke Campbell Harvey, który odkrył ten „wskaźnik recesji” w latach 1980. Bloomberg w wywiadzie udzielonym na początku tego roku uważa, że ​​gospodarka może uniknąć recesji pomimo ostrzeżeń płynących z jego pracy.

Po części, zdaniem Harveya, dzieje się tak dlatego, że świadomość tego wskaźnika na rynku zmniejszyła jego siłę jako miary prognostycznej.

Warto zauważyć, że praca Harvey's faktycznie koncentrowała się na spreadzie między 3-miesięcznym bonem skarbowym a 10-letnim bonem skarbowym jako najsilniejszym wskaźnikiem recesji, a nie na popularnym obecnie spreadzie 2-letnim/10-letnim. Rozpiętość między tymi dwoma tenorami wzdłuż krzywej wynosi obecnie minus 107 punktów bazowych, co nadal jest wyraźnym sygnałem recesji wynikającym z pracy Harveya.

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze wiadomości gospodarcze i wskaźniki ekonomiczne, które pomogą Ci w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance