Pierwsza, „Global Snacking Co.”, obejmie globalne przekąski Kellogg, międzynarodowe płatki zbożowe i makaron oraz północnoamerykańskie operacje mrożonego śniadania. Kellogg szacuje, że ta firma będzie miała około 11.4 miliarda dolarów sprzedaży netto dzięki takim markom jak Pringles, Cheez-it i Nutri-Grain. Dyrektor generalny Steve Cahillane pozostanie dyrektorem generalnym firmy.
„North America Cereal Co.” ze sprzedażą netto wynoszącą około 2.4 miliarda dolarów skoncentruje się na Stanach Zjednoczonych, Kanadzie i na Karaibach. W najbliższym czasie firma będzie pracować nad przywracanie zapasów i marże zysku po serii przerwy w dostawach w 2021 roku, powiedział Kellogg. Spółka ogłosi proponowany zarząd w późniejszym terminie.
„Zakład Co.” będzie firmą produkującą wyłącznie żywność pochodzenia roślinnego, prowadzącą działalność głównie w Ameryce Północnej, z myślą o ekspansji międzynarodowej. Będzie miał około 340 milionów dolarów sprzedaży netto, napędzanej przez markę MorningStar Farms.
„Wszystkie te firmy mają znaczny potencjał autonomiczny, a zwiększona koncentracja umożliwi im lepsze ukierunkowanie zasobów na ich odrębne priorytety strategiczne” – powiedział Cahillane. „Z kolei oczekuje się, że każda firma będzie tworzyć większą wartość dla wszystkich interesariuszy i każda jest dobrze przygotowana do budowania nowej ery innowacji i wzrostu”.
Wszystkie spin-offy są transakcjami wolnymi od podatku. Akcjonariusze Kellogg otrzymaliby udziały w dwóch podmiotach wydzielonych w stosunku do ich udziałów w dniu każdego wydzielenia. Firma spodziewa się, że North America Cereal Co. zostanie wydzielona przed Plant Co., a obie transakcje mają zostać zakończone do końca 2023 roku.
W ciągu ostatniego roku spin-offy były popularny sposób dla firm, aby odblokować wartość dla inwestorów, ponieważ teoretycznie pozwalają one częściom korporacji na handel po wyższych wycenach, niż gdyby były uwięzione w firmie. Ale spin-offy rzadko są proste: zawarcie takich transakcji może zająć lata, a nawet dłużej, zanim wydzielona firma zacznie osiągać znaczące zyski.
CFO Amit Banati rozmawiał z Barrona w środę o przeprowadzce, mówiąc, że jest pewien, że nadszedł czas na spin-offy, które, jak powiedział, stworzą wartość dla wszystkich interesariuszy.
Rozdzielenie pozwoli każdemu z nowych przedsiębiorstw „osiągnąć swój potencjał i skoncentrować się na strategicznych priorytetach z celami finansowymi, które najlepiej pasują do ich możliwości” – powiedział.
Banati twierdzi, że branża przekąsek jest wypełniona dobrze znanymi markami o silnym rozmachu, które są dobrze przygotowane do dalszego rozwoju. Branża zbożowa jest bardziej dojrzała, ale wciąż ma „atrakcyjne możliwości inwestowania, a także zwiększania zysków”. Obejmuje to odzyskiwanie z pożaru fabryki i uderzenia, które szkodzą marginesom dla płatków zbożowych w 2021 r., ponieważ Kellogg chce inwestować w łańcuchy dostaw i lepsze możliwości.
Tymczasem firma białkowa oparta na roślinach, kierowana przez pioniera branży Morningstar Farms, znajduje się w „niezwykle ekscytującej przestrzeni ze zorganizowanymi wiatrami w plecy i będzie miała swobodę podążania za tym wzrostem w USA i na całym świecie” – powiedział.
Inwestorzy mogą być zaniepokojeni utratą synergii w wyniku rozpadu firmy, biorąc pod uwagę, że rynek był tak laserowo skoncentrowany na łańcuchach dostaw i kosztach tranzytu. Ale Banati mówi, że firma okazała się biegła w radzeniu sobie w tych sytuacjach – zobacz jej zbycie marek ciasteczek jak Keebler w 2019 roku – i że wszystkie trzy firmy mają już swoją imponującą skalę.
Podkreślił również fakt, że Kellogg już od ponad dwóch lat ma do czynienia z „krętkami i zakrętami” w łańcuchu dostaw, co, jak powiedział, sprawia, że jest bardzo pewny procesu rozpadu. Firmy mogłyby również skorzystać z przejściowych umów serwisowych w obszarach takich jak IT i dystrybucja, w których Kellogg powoli zwalnia ich wspólne wykorzystanie zasobów.
Wiadomość nadchodzi tego samego dnia, w którym
Mondelēz International
(MDLZ) powiedział, że kupi Clif Bar. Banati mówi, że po podziale, nowe firmy zajmujące się przekąskami i mięsem roślinnym będą podobnie obserwować swoje rynki pod kątem marek uzupełniających.
Dla analityka Stifel, Christophera Growe, wiadomość jest pozytywna dla akcji.
„Widzimy silne warunki bazowe w działalności Kellogga poza amerykańskimi płatkami zbożowymi, a zwłaszcza przekąskami, z silnymi trendami sprzedaży detalicznej dla wielu jej najlepszych marek, ceny wciąż rosną, aby zrównoważyć inflację kosztów nakładów i silny wzrost na rynkach wschodzących”, napisał we wtorek w notatce badawczej.
Akcje Kellogga wzrosły o 2.6% do 69.38 USD. W tym roku akcje osiągnęły lepsze wyniki niż rynek, zyskując 9%.
Napisz do Sabriny Escobar na [email chroniony]