Kazachstan idzie do urn, mając nadzieję, że inwestorzy powrócą po pandemii

Kazachstan poszedł do urn w przedterminowych wyborach 20 listopada. Było bardzo prawdopodobne, że Kassym-Zhomart Tokayev wygra miażdżącą wygraną i tak się stało, przywracając mu tym samym pozycję lidera po tragiczne wydarzenia w styczniu ubiegłego roku. Tokajew zdobył ponad 82% głosów, przy frekwencji szacowanej na 70%. Będzie sprawował władzę przez jedną siedmioletnią kadencję na najważniejszym rynku granicznym Azji Środkowej.

„Mimo wszystkich wyzwań Kazachstan jest najbardziej stabilną i zaawansowaną gospodarką w Azji Środkowej” — mówi Roland Nash, partner zarządzający VPE Capital. „Ostatnie zamieszanie polityczne jest nieuchronną konsekwencją zmiany na czele wysoce scentralizowanej struktury władzy. Wydaje się jednak, że prezydent Tokajew zamierza zachować taką samą równowagę jak jego poprzednik, jednocześnie ułatwiając inwestorom zagranicznym inwestowanie. W ciągu ostatnich 30 lat Kazachstan zyskał dużą wiarygodność inwestorów”.

Covid i Chiny spowolniły gospodarkę. Kazachstan jest głównym beneficjentem chińskiego projektu rozwoju One Belt, One Road. Ale ostatnie dwa lata były złe dla chińskiej gospodarki, co spowolniło inwestycje Kazachstanu.

Wybory prezydenckie z rywalizuje pięciu kandydatów będzie postrzegana przez Zachód jako ważny krok w kierunku bardziej przejrzystego i partycypacyjnego rządu. Kazachstan to młody naród. Nie tylko demograficznie (średnia wieku to około 30 lat), ale także politycznie. Był rządzony z Moskwy do 1991 roku.

Polityka rządu będzie nadal koncentrować się na modernizacji, co oznacza inwestycje w kapitał ludzki i podnoszenie standardu życia. Skorygowany dochód netto Kazachstanu nie odbiega tak bardzo od Rosji i Chin. Rosja skurczyła się w tym roku i oczekuje się, że tak się stanie spaść do 9,500 XNUMX $ w 2022 r. Chiny kosztują 12,556 2021 USD. A PKB na mieszkańca Kazachstanu w 10,041 r. wzrósł do XNUMX XNUMX USD Dane Banku Światowego.

Wysocy urzędnicy kazachscy twierdzą, że czeka ich kolejny rok dalszych reform gospodarczych. Jeśli te reformy nie zostaną wprowadzone, może się powtórzyć więcej protestów obywatelskich przeciwko rządowi, jak to miało miejsce pod koniec ubiegłego roku i w styczniu. Pułapka średniego dochodu obciąża Chiny, Rosję, Kazachstan i inne kraje, które nie dokończyły w pełni transformacji do postindustrialnej, zaawansowanej technologicznie gospodarki XXI wieku^st wiek. Kazachstan stara się przyspieszyć swoją wieloletnią obietnicę dywersyfikacji gospodarczej.

Kraj musi być również czymś więcej niż tylko gorącym punktem dla bezpośrednich inwestycji zagranicznych skierowanych na rynek chiński.

„To ekscytujący czas dla Kazachstanu” — mówi Marius Dan, starszy dyrektor wykonawczy działu strategii korporacyjnej we Franklin Templeton. „To ekscytująca okazja inwestycyjna ze względu na stabilność gospodarczą Kazachstanu, jego bogate zasoby naturalne, silne fundamenty rynku towarowego oraz reformy polityki i polityki gospodarczej przeprowadzone przez Tokajewa”.

Energy Lifeline dla Europy

Kazachstan podpisał niedawno z Unią Europejską umowę dotyczącą zielonego wodoru i dostaw krytycznych minerałów w kuluarach spotkania dotyczącego polityki klimatycznej COP27 w Egipcie.

Kraj zawsze był ważnym źródłem energii, ale teraz stał się kołem ratunkowym, zwłaszcza dla Europy. Rosja zezwala Kazachstanowi na eksport swojej ropy przez rurociąg Caspian Pipeline Consortium (CPC) do Morza Czarnego, pomimo przerw na początku tego roku.

„Głównym zagrożeniem jest błąd prezydenta Tokajewa w stosunkach z Moskwą. Kraj ten jest prawie całkowicie zależny od rosyjskiego tranzytu, jeśli chodzi o dostarczanie większości swojego eksportu na rynek światowy – mówi Chris Weafer, dyrektor generalny Macro-Advisory, firmy zajmującej się badaniami makroinwestycyjnymi.

Rosja tymczasowo zablokowała eksport ropy z KPCh przy trzech różnych okazjach, aby przypomnieć Tokajewowi, że Moskwa może go zamknąć, jeśli chce. Ale Tokajew wielokrotnie wzywał do zakończenia wojny na Ukrainie i obiecywał Zachodowi przestrzeganie sankcji wobec Rosji. Mimo to Tokajew utrzymuje pozytywne relacje zarówno z Władimirem Putinem, jak i Wołodomyrem Zełenskim, czego nie można powiedzieć o żadnym zachodnim przywódcy. Zrównoważona dyplomacja Tokajewa utrzymuje dopływ ropy do Europy (w tym ropy rosyjskiej) i gotówki do Kazachstanu.

„Rząd planuje wykorzystać zgromadzone bogactwo węglowodorów do stworzenia znacznie większej dywersyfikacji gospodarki”, mówi Weafer. „Dzisiaj gospodarka jest w dużym stopniu uzależniona od eksportu ropy”. Około 60% wartości całego eksportu stanowi ropa naftowa. „Gdyby więc doszło do globalnej recesji, która obniżyła ceny ropy, lub gdyby Kazachstan zbyt wolno realizował plany dywersyfikacji, a popyt na ropę na Zachodzie gwałtownie spadł, gospodarka Kazachstanu znalazłaby się w tarapatach”.

Kraj niedawno zaczął eksportować ropę przez Azerbejdżan i Gruzję poprzez tzw Środkowy korytarz, budując „most” przez Morze Kaspijskie do Azerbejdżanu, który wykorzysta tankowce do dostarczania kazachskiej ropy do Baku w Azerbejdżanie, który będzie wykorzystywał rurociągi Baku-Tbilisi-Ceyhan i Baku-Supsa. Ta ropa trafi do Europy.

Ponadto Kazachstan spędził większą część tego roku na sprzedaży większej ilości ropy do Chin i pomógł przyspieszyć transport kontenerów z Chin aż do Europy.

Co więcej, eksport rurociągiem Przyjaźń – zwanym „Ropociągiem Przyjaźni” – rozszerzy się do 2023 roku. Jest to ropociąg biegnący w różnych kierunkach, ale łączący kazachstańską ropę z Rosją i dalej z Europą. Kazachstanowi udało się uniknąć opłat za obejście sankcji (ponieważ część ich ropy pochodzi z Rosji)

Co dalej?

Inwestorzy mają nadzieję, że wybory przyspieszą reformy gospodarcze, które już w dużej mierze przyniosły efekty.

Kazachstańska firma e-commerce Kaspi stała się niespodziewanym hitem na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w 2020 roku. Niektóre państwowe firmy, takie jak Kazatomprom, wydobywający uran, sprzedały akcje lub prywatyzowały w ciągu ostatnich trzech lat, z więcej w pracach.

Według niedawnego sondażu YouGov dwie trzecie zachodnich liderów biznesu stwierdziło, że reformy polityczne wprowadzone przez prezydenta Kazachstanu „uczyniły ten kraj bardziej atrakcyjnym miejscem do inwestowania”.

Około 69% europejskich i amerykańskich liderów biznesu stwierdziło, że reformy były pozytywne dla kraju. Badanie wykazało, że 77% uważa, że ​​reformy „miałyby pozytywny wpływ na demokrację w kraju”.

Brytyjscy i niemieccy liderzy biznesowi byli bardziej pozytywnie nastawieni do korzyści płynących ze zmian politycznych w stolicy Astanie.

Europa jest największym partnerem handlowym Kazachstanu. W Kazachstanie działa około 4,00 firm z powiązaniami europejskimi. Brytyjskie i globalne przedsiębiorstwa, w tym firma satelitarna OneWeb – w której rząd Wielkiej Brytanii ma udziały – oraz amerykańska grupa technologiczna Honeywell to najnowsze firmy, które powstały w tym kraju.

Ankieta YouGov została przeprowadzona między 1 a 9 listopada z udziałem 350 właścicieli firm i/lub dyrektorów zarządów firm z USA, Wielkiej Brytanii i Niemiec. Badanie zostało przeprowadzone w imieniu Izby Handlu Zagranicznego Kazachstanu i wykazało, że 82% starszych liderów biznesu uważa, że ​​rząd nadaje priorytet odpowiednim kwestiom dla kraju, podczas gdy 64% uważa, że ​​przywództwo rządu jest „bardzo” lub „dość poważnie podchodzi do poprawy praw człowieka. To przekonanie było najsilniejsze wśród liderów biznesu w USA, gdzie tak twierdziło 72%.

Organizacja Bezpieczeństwa i Współpracy Europy monitorowała wybory w Kazachstanie, tak jak robiła to w przeszłości. Około 330 obserwatorów było w kraju na wybory.

Weafer mówi, że jeśli Azja Środkowa będzie się rozwijać, jak sądzi każdy inwestor z zagranicy, Kazachstan nadal będzie w centrum tego wszystkiego.

„Indie zaczynają wykazywać większe zainteresowanie Azją Środkową i Kazachstanem, w szczególności po uruchomieniu połączenia kolejowego Międzynarodowego Korytarza Transportowego Północ-Południe (INSTC)”, mówi Weafer.

Ta głównie kolejowa trasa rozpoczyna się w południowym Iranie przez połączenie promowe z Bombajem, a następnie biegnie wzdłuż wybrzeża Morza Kaspijskiego przez Kazachstan aż do Sankt Petersburga w Rosji.

„Pociągi zaczęły korzystać z tej trasy we wrześniu i oczekuje się, że liczba pociągów z Indii, Iranu i Rosji wzrośnie” – powiedział. „INSTC łączy się również z chińskimi liniami tranzytowymi Pasa i Szlaku oraz siecią rurociągów Europejskiego Środkowego Korytarza do Kazachstanu. Wszystko to stwarza szansę, by Kazachstan stał się jednym z kluczowych węzłów transportowych nad Morzem Kaspijskim – mówi. „I główne ogniwo handlowe ze wschodu na zachód i z północy na południe”.

Nash mówi, że Kazachstan staje się nową preferowaną trasą tranzytu ropy i gazu (nawet jeśli ta trasa obejmuje bardzo rosyjskie węglowodory, na które UE nałożyła sankcje).

„Podobnie jak wojna na Ukrainie przyspieszyła przejście w europejskiej polityce energetycznej na prędkość kosmiczną, tak motywacja do znalezienia nowej trasy transportowej omijającej Rosję gwałtownie wzrosła” — mówi Nash. „Kazachstan oferuje najlepszą stabilną trasę alternatywną. Również jeden ważny dodatkowy katalizator dla środowiska inwestycyjnego Kazachstanu: exodus biznesu i ludzi z Rosji. Niektórzy z najbardziej przedsiębiorczych i najlepiej wykształconych ludzi w Europie masowo opuszczają Rosję, a Kazachstan jest jednym z ich ulubionych miejsc”.

Kazachstan to wciąż największa okazja inwestycyjna w regionie.

„Nie ma zbyt wielu płynnych opcji do wyboru, chociaż mamy nadzieję, że z czasem to się zmieni. Nieliczne spółki, w które można inwestować – Halyk Bank, Kaspi i Kazatomprom – są na ogół wysokiej jakości”, mówi David Nicholls, Portfolio Manager, East Capital. Na przykład z powodu wojny na Ukrainie sentyment do akcji rynków wschodzących zmiażdżył wycenę Kaspiego. Obecnie jest sprzedawany po tanich 8-krotnych zarobkach z 2023 r. W zeszłym roku notowano około 20 razy. Nicholls mówi, że spodziewa się, że wzrost zarobków Kaspi przekroczy w tym roku 30%. To klimat biznesowy, który Tokajew utrzymał w nienaruszonym stanie.

„Byliśmy długoterminowym posiadaczem akcji Kazachstanu”, mówi Nicholls. „W porównaniu z innymi rynkami frontierowymi Kazachstan jest atrakcyjny”.

Kolejne siedem lat prezydentury Tokajewa ma zapewnić równowagę między stabilnością a rozwojem gospodarczym, a tego chcą firmy Wschodu i Zachodu. Jest to jedna rzecz, co do której zgadzają się wszyscy rosyjscy, chińscy, europejscy i amerykańscy przedsiębiorcy i inwestorzy.