Stratedzy JPMorgan twierdzą, że akcje mogą na razie przeciwstawić się wyprzedaży obligacji

(Bloomberg) — Inwestorzy giełdowi nie powinni się jeszcze niepokoić odwróceniem krzywych rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, twierdzą stratedzy JPMorgan Chase & Co., w miarę jak globalna wyprzedaż obligacji nabiera tempa.

Najczęściej czytane z Bloomberg

„Recesje zwykle nie rozpoczynają się przed odwróceniem krzywej, a opóźnienie wyprzedzenia może być bardzo znaczne, nawet do 2 lat” – napisali w notatce stratedzy pod przewodnictwem Mislava Matejki. „Co więcej, w tym przedziale czasowym akcje miały tendencję do silnego pokonywania obligacji” – stwierdzili, dodając, że historycznie szczyt na rynkach akcji przypada na około rok po inwersji.

Giełdy amerykańskie przeżywają swój najlepszy miesiąc w tym roku, stawiając czoła wojnie na Ukrainie i perspektywie bardziej agresywnych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w celu stłumienia inflacji. Choć gwałtowny wzrost cen surowców wzbudził obawy o perspektywy gospodarcze, zaostrzając najbardziej gwałtowny spadek obligacji w epoce nowożytnej, akcje jak dotąd pozostawały w dużej mierze odporne na wahania związane z recesją.

„Recesje rozpoczynały się średnio dopiero 16 miesięcy po odwróceniu spreadu i nigdy wcześniej” – twierdzą stratedzy JPMorgan. Ponieważ krzywa 10-letnia-2-letnia „nie jest obecnie całkowicie odwrócona, zegar jeszcze nie zaczął tykać”, a „akcje w dalszym ciągu oferują korzystny stosunek ryzyka do zysku w średnim okresie”, zgodnie z notatką.

Coraz większa liczba zarządzających pieniędzmi zakłada, że ​​indeksy akcji już w dużej mierze wyceniły niedźwiedzie ruchy obligacji, podczas gdy wszystko wskazuje na to, że gospodarka amerykańska pozostaje w przyzwoitej kondycji. Obecnie pojawiają się pewne sprzeczne sygnały kupna. Wskaźnik byka i niedźwiedzia Bank of America po raz pierwszy od wybuchu pandemii w marcu 2020 r. wskazuje „kupuj” akcje.

Wiadomo, że nie wszyscy są tacy optymistyczni. Stratedzy Morgan Stanley pod przewodnictwem Michaela Wilsona powiedzieli w poniedziałek, że czynniki hamujące wzrost gospodarczy wynikające ze zmiany polityki Fed, wysokiej inflacji i wojny na Ukrainie „nie są wyceniane”. Stwierdzili, że premia za ryzyko cen akcji powinna być wyższa, co powoduje obniżenie ratingu amerykańskich finansów z „przeważonego” do neutralnego.

Historia jest kontynuowana

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP