Model JPMorgan pokazuje, że szanse na recesję gwałtownie spadają na rynkach

(Bloomberg) — W tygodniu naznaczonym nowym niepokojem związanym z recesją od Wall Street do Davos, JPMorgan Chase & Co. stwierdza, że ​​szanse na pogorszenie koniunktury gospodarczej wycenione na rynkach finansowych w rzeczywistości gwałtownie spadły w stosunku do najwyższych poziomów z 2022 roku.

Najczęściej czytane z Bloomberg

Zgodnie z modelem handlowym firmy, siedem z dziewięciu klas aktywów, od obligacji o wysokim ratingu po europejskie akcje, wykazuje obecnie mniej niż 50% szans na recesję. To duże odwrócenie w porównaniu z październikiem, kiedy spadek był faktycznie postrzegany jako załatwiona transakcja na wszystkich rynkach.

Zarządzający pieniędzmi na całym świecie są dalecy od optymistycznego podejścia do trajektorii gospodarczej, a S&P 500 wciąż określa prawdopodobieństwo wystąpienia recesji na poziomie 73%. Ale to spadek w porównaniu z 98% w zeszłym roku i jest to zgodne ze wzrostem zakładów na miękkie lądowanie, które wywołało wcześniejszy rajd noworoczny.

A po najgorszym roku na Wall Street od czasu kryzysu finansowego dyrektorzy banków na dorocznym spotkaniu Światowego Forum Ekonomicznego znaleźli powody, by mieć nadzieję na schłodzenie inflacji i ponowne otwarcie Chin.

„Większość klas aktywów stale wycenia ryzyko recesji, do czego przyczyniło się ponowne otwarcie Chin, spadek cen gazu w Europie i większy niż oczekiwano spadek inflacji w USA” – powiedział strateg JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou. „Rynek spodziewa się znacznie mniejszej szansy na recesję niż w październiku”.

Czytaj więcej: Wall Street szerzy radość noworoczną dzięki optymistycznym prognozom Davos

Współpracownik Panigirtzoglou, Marko Kolanovic, ostrzega, że ​​inwestorzy mogą nie doceniać potencjalnej presji na akcje wynikającej ze spowolnienia wzrostu w nadchodzących miesiącach. Jednocześnie niedźwiedzie mogą znaleźć świeżą amunicję w słabszej produkcji fabrycznej i sprzedaży detalicznej, a także wzroście obligacji, podczas gdy przedstawiciele Rezerwy Federalnej ostrzegali, że stopy procentowe pozostaną na restrykcyjnym terytorium.

Historia jest kontynuowana

Ale dzięki ostatniemu powolnemu wzrostowi, amerykańskie kredyty wysokodochodowe przeszły jedne z najostrzejszych przecen, a szanse na recesję spadły do ​​18% z 33%. Rynki europejskie również nagle zatańczyły w byczym rytmie. Indeks EuroStoxx odzwierciedla zaledwie 26% prawdopodobieństwo — spadek z 93%. JPMorgan oblicza wskaźniki, porównując szczyty różnych klas sprzed recesji i ich dołki podczas recesji gospodarczej.

Ekonomiści nie są tak optymistyczni. Ich prognoza konsensusu wzrosła do 65% z 50% w październiku.

Tymczasem ulubiony sygnał recesji na rynku obligacji, krzywa rentowności obligacji skarbowych, nadal ostrzega. Na przykład trzymiesięczne rachunki dają więcej niż ich 10-letnie odpowiedniki, co sugeruje, że inwestorzy stawiają na spowolnienie trajektorii wzrostu.

Mimo to niektórzy inwestorzy obstawiają, że bankierzy centralni mimo wszystko będą w stanie zaprojektować miękkie lądowanie, co w ostatnich tygodniach spowoduje odbicie bardziej ryzykownych aktywów z rynków wschodzących i obligacji śmieciowych po akcje memów.

„Nie mówię, że wzrost przekroczy dach, jedyne, co powiem, to to, że nie będzie to Rocky Horror Show” – powiedział Max Kettner, strateg HSBC Bank Plc w wywiadzie dla Bloomberga. TELEWIZOR. „Po prostu brakuje katalizatorów spadków, brak niespodzianek w dół, a zatem jedyna droga prowadzi w górę”.

Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP