JPMorgan prowadzi rozmowy w celu powstrzymania uszkodzeń spowodowanych kryzysem niklu

Nikiel, zębatka w światowej gospodarce, wykorzystywana do produkcji akumulatorów ze stali nierdzewnej i pojazdów elektrycznych, od tego czasu nie jest przedmiotem obrotu.

Kryzys wdarł się do systemu finansowego, pozostawiając bankom i brokerom Tsingshana kilka miliardów dolarów niezapłaconej marży, której pośrednicy gotówkowi z góry wymagają, aby dokonywać transakcji, powiedziały niektóre osoby zaznajomione z dyskusjami.

Rozmowy między wierzycielami Tsingshana, kierowane przez JPMorgan, koncentrowały się na rozszerzeniu linii kredytowych chińskiej firmy, aby mogła spłacić im należną marżę, powiedziały niektóre osoby zaznajomione z dyskusją. Jednym z omawianych planów było zabezpieczenie tej pożyczki pod aktywa stalowe i niklowe Tsingshana w Chinach i Indonezji, mówili niektórzy. 

Pomimo kłopotów Tsingshana, przy cenach niklu zbliżonych do rekordów, przedłużanie takiego kredytu mogą być bardzo opłacalne, biorąc pod uwagę ogromne możliwości produkcyjne firmy, mówili niektórzy.

Ceny niklu zaczęły rosnąć po tym, jak Rosja, główny producent tego metalu, zaatakowała Ukrainę, co jest głośnym przykładem tego, jak wojna i karające sankcje Zachodu wywróciły światowe rynki towarowe, doprowadzając ceny metali i energii do najwyższych od lat poziomów .

Rajd przerodził się w kryzys dla LME w zeszłym tygodniu. Producenci tacy jak Tsingshan często sprzedają kontrakty terminowe jako sposób na zablokowanie cen wydobytego i rafinowanego fizycznego niklu. W efekcie zajmują pozycje, które zyskują, gdy ceny spadają, i tracą pieniądze, gdy ceny rosną.

Niektórzy brokerzy Tsingshana desperacko próbowali odkupić te kontrakty na nikiel, aby powstrzymać straty i uniknąć eskalacji wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. To kupowanie spowodowało wzrost cen referencyjnych trzymiesięcznych kontraktów forward o 66% w ciągu jednej sesji.

Dziki handel był kontynuowany na początku zeszłego wtorku ponieważ brokerzy starali się pokrywać krótkie pozycje, które utrzymywali w imieniu Tsingshan i innych producentów. W międzyczasie fundusze hedgingowe i inni uczestnicy agresywnie kupowali nikiel, napędzając rynek w górę, mówili ludzie zaznajomieni z transakcjami.

W pewnym momencie ceny niklu wzrosły ponad dwukrotnie, osiągając rekordowy poziom ponad 100,000 9 USD za tonę. Po otrzymaniu telefonów od kilku mniejszych brokerów, którzy powiedzieli, że nie wywiążą się z wezwania do uzupełnienia depozytu o 8 rano, jeśli ceny utrzymają się na rekordowym poziomie, LME zawiesiło rynek wkrótce po XNUMX rano czasu lokalnego, powiedziała osoba zaznajomiona z giełdą.

Jednak wkrótce po południu czasu lokalnego LME zrzuciło bombę: aby uchronić brokerów przed wezwaniami do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, których nie mogli zapłacić, anulowało transakcje, które miały miejsce przed zawieszeniem, usuwając z nich 3.9 miliarda dolarów. 

Decyzja rozwścieczyła menedżerów finansowych, którzy myśleli, że skorzystali na wiecu.

„Wstrzymanie handlu i danie członkom czasu, aby mogli ponownie znaleźć potrzebne im fundusze, jest całkowicie uzasadnione” – powiedział Jordan Brooks, współszef grupy strategii makro w AQR Capital Management. „Myślę, że uderza nas i innych uczestników rynku, a także branży finansowej jako całości, to decyzja o wymazaniu transakcji, które odbyły się bez przymusu i miały miejsce w dobrej wierze”.

Zawieszenie i anulowane transakcje dały jednak rynkowi czas i przestrzeń na naprawienie szkód i zapobieżenie szerszemu pogłosowi.

Po cofnięciu zegara we wtorkowych transakcjach giełda poinformowała, że ​​brokerzy zapłacili mu marżę, którą byli winni w całości. 

Tsingshan nadal zawdzięcza swoim brokerom, do których należą JPMorgan, Standard Chartered i BNP, a także jednostka państwowa

China Construction Bank Corp

, powiedziały niektóre osoby zaznajomione z dyskusją. Bloomberg News poinformował wcześniej o rozmowach z wierzycielami.

„W interesie stabilności systemowej i integralności rynku zawiesiliśmy rynek tak szybko, jak to było możliwe i anulowaliśmy transakcje od momentu, w którym LME przestało wierzyć, że ceny odzwierciedlają bazowy rynek fizyczny” – powiedziała rzeczniczka. Powiedziała, że ​​giełda pracuje nad jak najszybszym otwarciem rynku.

Firma, której branże spowodowały kryzys, została założona przez przedsiębiorcę

Xiang Guangda

i jego żona,

On Xiuqin,

jako producent okien samochodowych w 1988 roku. Pan Xiang pozostaje akcjonariuszem kontrolnym Tsingshan, obecnie jednej z największych prywatnych firm w Chinach.

Kiedy gospodarka Chin przyspieszyła w 2000 roku, dostępność niklu stanowiła przeszkodę na drodze. Nienasycony apetyt Chin na metal wrzucany do pieców stalowych spowodował, że w 50,000 r. ceny przekroczyły 2007 XNUMX dolarów za tonę, co jest rekordem, który utrzymał się do zeszłego tygodnia.

Tsingshan, producent stali nierdzewnej, rozwiązał problem niedoboru niklu w Chinach, wprowadzając pionierskie piece elektryczne z obrotowym piecem do produkcji taniego materiału znanego jako surówka niklowa. Rozwój ten wpłynął na ceny i został okrzyknięty w lokalnych mediach zwycięstwem chińskiego przemysłu metalowego.

Chińska inicjatywa Belt and Road, prezydent

Xi Jinpinga

flagowa strategia infrastrukturalna pomogła w rozwoju Tsingshan. W 2013 r. pan Xi i ówczesny prezydent Indonezji

Susilo Bambang Yudhoyono

uczestniczył w oficjalnej inauguracji jednego z indonezyjskich parków przemysłowych w Tsingshan.

Producenci metali zazwyczaj sprzedają kontrakty terminowe na giełdach, aby zablokować ceny, co jest znane jako hedging. Jednak Tsingshan zarówno sprzedawał, jak i kupował kontrakty na nikiel w ciągu ostatniej dekady, mówili ludzie zaznajomieni z firmą, dzięki czemu działalność jest bardziej zbliżona do handlu.

Ludzie mówili, że na początku ubiegłego roku firma zaczęła gromadzić krótkie pozycje. Na swojej stronie internetowej i panelach sugerował, że rynek jest spłukany, a ceny powinny spaść. Według szacunków handlowców, bankierów i analityków pozycja Tsingshana była równoznaczna ze sprzedażą około 190,000 9.1 ton na LME. To byłoby warte XNUMX miliarda dolarów według cen zamknięcia z ostatniego poniedziałku.

Napisz do Joe Wallace’a pod adresem [email chroniony], Rebecca Feng w [email chroniony] i Jing Yang o godz [email chroniony]