Johnson & Johnson jest na fali, a ta transakcja przyciąga moją uwagę

Czy nadszedł czas, aby zacząć kupować Johnson & Johnson (JNJ)?

Akcje giganta opieki zdrowotnej Johnson & Johnson były pod presją od czasu, gdy pod koniec kwietnia osiągnęły szczyt 186.69 USD. Akcje te zamknęły się w piątek wieczorem na poziomie 168.18 USD, co oznacza spadek o 9.3% od tego szczytu. Wiadomości są stabilne. Dba o ciebie miarowy bęben o negatywnym charakterze.

Od rządu USA ogłaszającego zamiar wstrzymania zakupów szczepionek przeciwko Covid-19 (nie żeby JNJ nie był na to przygotowany) do ogłoszenia firmy, że nie będzie już sprzedawać na całym świecie pudru dla niemowląt na bazie talku, do nowego prawa administracji Bidena zezwalając na negocjowanie niektórych cen leków (kolejna pozycja, która nie wstrząśnie JNJ), do dzisiejszych porannych wiadomości…

Najwyraźniej JNJ zastosuje strategię stosowaną w Teksasie, a także w innych stanach, aby utworzyć spółkę zależną, która utrzyma wszystkie zobowiązania firmy związane z talkiem, a następnie umieści tę spółkę zależną w ochronie przed upadłością. Nie lubisz tego? Zachowuje wycenę kapitału.

W lipcu…

Johnson & Johnson opublikował wyniki firmy za drugi kwartał. Firma wydrukowała skorygowany EPS w wysokości 2.59 USD przy przychodach w wysokości 24.02 mld USD. Liczby te przewyższają oczekiwania zarówno na górze, jak i na dole. Druk przychodów był wystarczająco dobry, aby uzyskać wzrost rok do roku o 3% lub 8.1% po skorygowanej podstawie sprzedaży operacyjnej. Niezależnie od tego JNJ pokonał Wall Street. Na całym świecie te wyniki sprzedaży ucierpiały z powodu 5% ujemnego wpływu kursu walutowego.

Ogólnie rzecz biorąc, był to solidny kwartał. Segmenty farmaceutyczne i Consumer Health pokonały Wall Street, podczas gdy segment MedTech nie spełnił oczekiwań. Wskazówki były jednak wyciszone.

Przez cały rok JNJ utrzymało prognozę sprzedaży operacyjnej na poziomie 97.3 do 98.3 mld USD, co przełożyłoby się na skorygowany wzrost sprzedaży operacyjnej od 6.5% do 7.5%. JNJ obniżył swoje szacunki dotyczące „raportowanej” sprzedaży do 93.3 mld USD – 94.3 mld USD z powodu negatywnego wpływu kursu walutowego. JNJ obniżył swoją perspektywę skorygowanej marży operacyjnej przed opodatkowaniem do poziomu płaskiego z poprzedniego roku do poprawy o 50 punktów bazowych. Jeśli chodzi o zarobki, JNJ widzi teraz skorygowany całoroczny EPS, który spada między 10.65 a 10.75 USD, co zawęziło zakres o nikiel na każdym końcu bez wpływu na punkt środkowy.

Nie zapomnij !!

W listopadzie ubiegłego roku firma Johnson & Johnson ogłosiła zamiar oddzielenia działu konsumenckiego w ciągu 18 do 24 miesięcy, tworząc dwie firmy. Bez wchodzenia w szczegóły, posunięcie to pozwoliłoby JNJ bardziej skoncentrować się na biznesie farmaceutycznym o wyższych marżach, podczas gdy wolniej rozwijający się biznes skoncentrowany na konsumentach mógłby skoncentrować się na produktach startowych, skupionych wokół dobrego samopoczucia i zdrowia osobistego. Brzmi odlegle, ale jeśli podział jest zgodny z harmonogramem, to już za 9-15 miesięcy.

Fundusze

Na koniec tego kwartału lipcowego JNJ miał pozycję gotówkową netto w wysokości 32.568 mld USD, czyli więcej niż w poprzednich kwartałach, dzięki wolnym przepływom pieniężnym, które osiągnęły 1.79 USD na akcję, co było najwyższą wartością od trzech kwartałów i drugą najwyższą wartością na akcję. wydruk przepływu gotówki dla firmy za sześć. Zapasy osiągnęły 11.437 mld USD, zwiększając aktywa obrotowe do 63.847 mld USD. Zobowiązania bieżące, które pozostawały w stagnacji, wydrukowały się na poziomie 44.821 mld USD, co plasuje wskaźnik bieżący firmy na poziomie 1.42, co jest dobrym wynikiem i jest wyższe od 1.39 kwartał wcześniej. Bez zapasów, szybki wskaźnik firmy wynosi 1.17. To także zdrowa liczba.

Łączne aktywa wynoszą 177.724 mld USD, w tym „goodwill” i inne wartości niematerialne i prawne wynoszące 76.574 mld USD, co przy 43.1% aktywów ogółem, to trochę za dużo jak na mój gust. Całkowite zobowiązania pomniejszone o kapitał własny wynoszą 101.367 mld USD, w tym 28.292 mld USD długu długoterminowego. To dość mocny bilans. Z drugiej strony firma mogłaby, gdyby musiała, spłacić cały swój dług z własnej kieszeni.

Natomiast aktywa ogółem pomniejszone o wartości niematerialne i prawne mają nieco niższą wartość nominalną niż pasywa ogółem. Nie kocham tego. Na koniec kwartału materialna wartość księgowa firmy wyniosła -0.08 USD na akcję. Chociaż nie mogę poprzeć tej linii ze znakiem minusa przed nią, było to najbliżej, jak JNJ osiągnął dodatnią, namacalną wartość księgową na akcję, odkąd krowy wróciły do ​​domu (2017).

Moje myśli

Naprawdę uważam, że piłka (stock) zaczyna toczyć się we właściwym kierunku. Podstawy się poprawiają. Bilans wcale nie jest w złym stanie. Akcje notowane są na zaniżonych 16-krotnych zarobkach w przyszłości, podczas gdy akcjonariuszom płacą imponujące 4.52 USD rocznie tylko po to, aby pozostać. To dobrze przy wydajności 2.55%. (Pamiętaj, że akcje są notowane na zasadzie ex-div, płatne 6 września dzisiaj.)

Ponadto wydaje się, że firma jest zarządzana przez dyrektora generalnego Joaquina Duato tak samo dobrze, jak pod rządami obecnego prezesa wykonawczego Alexa Gorsky'ego. Bardzo podoba mi się pomysł posiadania akcji (masz czas) przed podziałem na dwie firmy.

Moim zdaniem JNJ prezentuje się jako dochód płacący akcje typu defensywnego, które prawdopodobnie można kupić w sytuacji szerszej słabości rynku, gdy wkraczamy w okres zwiększonej niepewności. Moim planem jest inicjowanie w przypadku słabości akcji. To mogło się wydarzyć dziś rano. W idealnym świecie chciałbym dodać na poziomie 61.8% zniesienia Fibonacciego z rajdu od grudnia do kwietnia, a następnie dodać agresywnie na dobrze ugruntowanym poziomie wsparcia 153 USD.

Czekając na swoją cenę, widzę, że opcje sprzedaży 16 września JNJ 165 USD kosztują około 1.75 USD, a 18 listopada 155 USD JNJ kosztują mniej więcej 1.95 USD. To przyciąga moją uwagę. Mógłbym rozważyć dokonanie sprzedaży i otrzymanie zapłaty za czekanie na moją ofertę.