Jeremy Grantham ostrzega, że ​​zbliża się „tragedia”, gdy „superbańka” akcji może pęknąć

„Jedną z tych cech jest zwyżka na rynku bessy po początkowej fazie obniżania wartości, ale zanim gospodarka wyraźnie zaczęła się pogarszać, jak zawsze, gdy pękają superbańki” – powiedział Grantham. „To, we wszystkich trzech poprzednich przypadkach, odrobiło ponad połowę początkowych strat rynku, przyciągając nieostrożnych inwestorów z powrotem w samą porę, aby rynek ponownie się odwrócił, tylko bardziej gwałtownie, a gospodarka osłabła. Tegoroczny rajd do tej pory idealnie wpasował się w schemat.”

Amerykański rynek akcji załamał się w pierwszej połowie 2022 r., ponieważ inwestorzy spodziewali się, że gwałtownie rosnąca inflacja doprowadzi do powstania jastrzębiej Rezerwy Federalnej. Indeks S&P 500 zamknął się w tym roku na najniższym poziomie 3,666.77 16 w dniu XNUMX czerwca, wcześniej rośnie w lecie wraz z innymi benchmarkami giełdowymi w obliczu optymizmu inwestorów co do oznak, że najwyższa inflacja od dziesięcioleci słabnie. 

Prezes Fed Jerome Powell niedawno zakończył ten rajd swoim przemówieniem 26 sierpnia na sympozjum ekonomicznym w Jackson Hole w stanie Wyo., wymazując z tego miesiąca zyski, powtarzając, że bank centralny będzie nadal zacieśniał politykę monetarną, aby powstrzymać gwałtownie rosnącą inflację. Ostrzegł, że Fed będzie walczył z inflacją, dopóki praca nie zostanie wykonana, nawet jeśli może to przynieść ból gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom.

„Rynek akcji w USA pozostaje bardzo drogi, a wzrost inflacji, taki jak ten w tym roku, zawsze boli mnożniki, choć tym razem wolniej niż zwykle” – powiedział Grantham. „Ale teraz fundamenty również zaczęły się ogromnie i zaskakująco pogarszać: między COVID w Chinach, wojną w Europie, kryzysami żywnościowymi i energetycznymi, rekordowym zacieśnieniem fiskalnym i nie tylko, perspektywy są znacznie gorsze, niż można było przewidzieć w styczniu”. 

Grantham ostrzegł w styczniowym gazecie, że Stany Zjednoczone zbliżają się do końca „superbańki” obejmującej akcje, obligacje, nieruchomości i towary po ogromnym bodźcu podczas pandemii COVID-19.

Zobacz: 'Powodzenia! Wszyscy będziemy tego potrzebować”: rynek amerykański zbliża się do końca „superbańki”, mówi Jeremy Grantham

W swoim artykule w środę Grantham powiedział: „obecna superbańka charakteryzuje się bezprecedensowo niebezpieczną mieszanką przeszacowania krzyżowych aktywów (obligacje, nieruchomości i akcje, które są krytycznie przecenione i teraz gwałtownie tracą impet), szoku towarowego i jastrzębictwa Fedu”.

Według Granthama pękanie superbąbelek ma wiele etapów. 

Najpierw formuje się bańka, a potem „wpadka” w wycenach – np. ten widziany w pierwszej połowie 2022 r. – pojawia się, gdy inwestorzy uświadamiają sobie, że „doskonałość” nie będzie trwała, powiedział. „Następnie jest to, co właśnie widzieliśmy – wzrost bessy”, zanim w końcu „podstawy się pogarszają” i rynek spada do dołka.

„Zloty na rynku niedźwiedzi w superbańkach są łatwiejsze i szybsze niż jakiekolwiek inne rajdy” – powiedział. „Inwestorzy przypuszczają, że te akcje zostały sprzedane za 100 USD 6 miesięcy temu, więc teraz za 50, 60 lub 70 USD muszą być tanie”.

Według Grantham, w szczycie dnia 16 sierpnia S&P 500 odrobił 58% strat od czerwcowego minimum. To było „niesamowicie podobne do tych innych historycznych superbąbelek”. 

Na przykład „od listopadowego minimum w 1929 r. do maksimum z kwietnia 1930 r. rynek zwyżkował o 46% — 55% odrobienie straty ze szczytu”, powiedział.

Podkreślił również „szybkość i skalę” innych rajdów na rynku niedźwiedzia. 

„W 1973 r. letni rajd po początkowym spadku odrobił 59% całkowitej straty S&P 500 z maksimum” – napisał. Niedawno, w 2000 r., Grantham napisał, że „Nasdaq (który był głównym wydarzeniem bańki technologicznej) odzyskał 60% swoich początkowych strat w ciągu zaledwie 2 miesięcy”.

Akcje amerykańskie zakończyły się w środę niżej, a wszystkie trzy główne benchmarki odnotowały czwarty z rzędu dzień spadków w ostatnim dniu sierpnia. Średnia przemysłowa Dow Jones
DJIA,
-0.88%
spadł o 0.9%, podczas gdy S&P 500
SPX,
-0.78%
spadł o 0.8%, a zaawansowany technologicznie Nasdaq Composite
KOMP,
-0.56%
zsunął się o 0.6%. 

Czytać: Letnie zwyżka na giełdzie wygasła w sierpniu. Oto, co historia mówi o wrześniu.

„Dane gospodarcze nieuchronnie pozostają w tyle za głównymi punktami zwrotnymi w gospodarce”, powiedział Grantham. „Co gorsza, na przełomie wydarzeń takich jak 2000 i 2007 serie danych, takie jak zyski przedsiębiorstw i zatrudnienie, mogą być następnie masowo korygowane w dół”.

„To właśnie podczas tego opóźnienia zwykle ma miejsce zwyżka na rynku niedźwiedzia” – powiedział. A teraz wydaje się, że obecna superbańka „zatrzymała się między trzecim a ostatnim aktem”, jak twierdzi Grantham. 

„Przygotuj się na epicki finał” – powiedział. „Jeśli historia się powtórzy, spektakl znów będzie tragedią. Musimy mieć tym razem nadzieję na drobną.