Spadek japońskiego jena wznawia się wśród obcokrajowców sprzedających JGB

Handel latem oznacza malejącą zmienność i wahania na rynkach, ale w tym roku inwestorzy mogą chcieć czegoś innego. Jedną z przyczyn jest spadek kursu jena japońskiego, który wywołał spore ruchy na rynku walutowym i pośrednio także na innych.

Deprecjacja jena japońskiego jest po prostu imponująca. Od marca przekroczył on 20%, co jest zawrotnym poziomem.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Ale to nie pierwszy raz, kiedy widzimy takie ruchy. Ponadto nie jest to pierwszy raz, kiedy Bank Japonii (BOJ) w pełni w swoich wysiłkach na rzecz sprowadzenia inflacji do celu inflacyjnego.

Nie udawało się to przez tak długi czas, gdyż nie powiodły się wszelkie próby podniesienia inflacji z poziomu bliskiego zera lub poniżej. Teraz ma spore szanse, bo ceny energii na całym świecie rosną, a inflacja osiągnęła poziom nienotowany od dziesięcioleci.

Nieśmiało wzrosła także w Japonii. Nie powstrzyma to jednak BOJ od łagodzenia polityki pieniężnej i odchodzenia od innych banków centralnych. W każdym razie jest to szansa dla BOJ na oczyszczenie swojej reputacji i przywrócenie zaufania w jego zdolność do generowania inflacji określonej w celu stabilności cen.

Cudzoziemcy sprzedają JGB w coraz szybszym tempie

Jeden z najciekawszych wykresów, który krążył w ostatnich dniach, pokazuje dane dotyczące przepływu kapitału do i z JGB lub japońskich obligacji rządowych. Pokazuje, że w zeszłym tygodniu obcokrajowcy drastycznie zmniejszyli swoje zasoby JGB, sprzedając blisko 40 miliardów dolarów w ciągu jednego tygodnia.

Wszyscy wiedzą, kto jest kupującym – Bank Japonii. Chcąc utrzymać rentowność pod kontrolą, Bank Japonii kupuje wszystkie obligacje, jakie tylko może zdobyć.

Obecnie posiada ponad połowę wszystkich JGB – co jest rekordem. Istnieje zatem wyjaśnienie utrzymującej się słabości jena.

Czy zatem deprecjacja jena zatrzyma się latem? Mało prawdopodobny.

BOJ może od czasu do czasu interweniować ustnie, drżąc, że słaby jen jest szkodliwy dla gospodarki. Jednak rynek zaczął już wyceniać podwyżki stóp procentowych w innych dużych gospodarkach świata.

Na przykład rynek wycenił obecnie niektóre podwyżki stóp procentowych Fed w 2023 r. Europejski Bank Centralny przewiduje także, że okno podwyżek stóp dobiegnie końca tego lata.

Podsumowując, nie należy lekceważyć możliwości dalszego luzowania polityki pieniężnej BOJ do czasu, aż zaczną to robić inne banki centralne. Innymi słowy, bardziej prawdopodobne jest, że BOJ nie będzie częścią obecnego cyklu globalnego zacieśnienia polityki pieniężnej.

W tym przypadku zniżka jena dopiero się rozpoczęła.