Styczniowy spadek nie oznacza, że ​​giełda jest skazana na porażkę w 2022 roku

„Jak mija styczeń, tak mija rok” na giełdzie. Tak działa powszechne przekonanie wśród handlowców. Jeśli w to wierzysz, prawdopodobnie jesteś teraz przerażony, ponieważ indeks Standard & Poor's 500 Total Return Index spadł o 7.66% w pierwszych trzech tygodniach tego roku.

Nabrać otuchy. Przekonanie o styczniowym wskaźniku — często nazywane styczniowym barometrem — jest przesądem. Przestudiowałem działania rynku od 1950 roku do chwili obecnej, aby sprawdzić, czy ten barometr coś znaczy. To okres 72 lat.

W najprostszym sensie barometr miał rację w 77% przypadków. Jednak naiwny model prognostyczny, który przewiduje, że każdy rok będzie rokiem wzrostowym, miał rację w 79% przypadków. To nie mówi dobrze o domniemanym barometrze.

Ale czekaj, robi się gorzej.

Styczeń jest oczywiście częścią roku, którą ma przewidywać. Tak więc bardziej sprawiedliwym testem byłoby: Jak dobrze styczeń przewiduje następne 11 miesięcy? Na tej podstawie miał rację tylko w 67% przypadków.

Najważniejsze dla zszarganych nerwów traderów jest pytanie: jak dokładny jest barometr w latach, kiedy styczeń jest w dół. Oto, gdzie błędna prorocza jakość stycznia naprawdę się rozpada. Od 1950 do 2021 roku styczeń spadł 29 razy, ale tylko w 12 przypadkach rynek spadł przez cały rok. To wskaźnik dokładności na poziomie 44%, gorszy niż przypadek.

Czy mogę zapewnić, że rynek wzrośnie w tym roku? NIE; nikt nie może. Ale to, czy w ciągu roku jest w górę, czy w dół, nie jest w żaden sposób zdeterminowane przez działania rynkowe w ciągu pierwszych trzech lub czterech tygodni.

Jeśli to coś warte, moje własne przewidywania przewidują, że rynek odnotuje w tym roku dodatnie, jednocyfrowe zwroty. Głównym zmartwieniem inwestorów są rosnące stopy procentowe. Ale myślę, że Edson Gould, znawca rynku w latach 1930-tych i 1950-tych, był na dobrej drodze, kiedy powiedział, że potrzeba trzech podwyżek stóp procentowych, aby wykoleić akcje. Nazwał to zasadą „trzech kroków i potknięcia”. W czasach Goulda Fed zwykle podnosił stopy procentowe o pół punktu. Dzisiaj Fed ma tendencję do stosowania ruchów ćwierćpunktowych. Myślę więc, że może minąć więcej niż trzy podwyżki stóp procentowych, aby wywołać poważne problemy dla akcji.

Efekt stycznia

Kolejnym elementem wiedzy rynkowej związanej ze styczniem jest efekt stycznia. Naprawdę, jest to zbieg trzech efektów.

· Zapasy generalnie mają tendencję wzrostową w styczniu

· Małe akcje zwykle dobrze sobie radzą

· Zeszłoroczni przegrani często odbijają się w „styczniowym odbiciu”

Jak na razie w tym roku nie widzę żadnych oznak efektu stycznia. Pierwszy element, ogólny wzrost rynku, oczywiście nie ma miejsca. Małe akcje nie radzą sobie dużo lepiej niż duże. Russell 2000 Total Return Index, indeks spółek o małej kapitalizacji, spadł o 6.97% do 21 stycznia.

Jeśli chodzi o przegranych z zeszłego roku, to znowu są pobici. W grudniu pisałem o pięciu akcjach, które odnotowały znaczące spadki w 2021 roku: Peloton Interaktywny (PTON), Altice USA (NA NAS), Grupa Zillow (Z G), Oprogramowanie Coupa (zamach stanu) i Pierścień centralny (RNG).

Wszystkie pięć z tych niefortunnych akcji spadło bardziej niż S&P 500 w pierwszych trzech tygodniach 2022 roku. Łącznie spadły one o 17%, oprócz strat z ubiegłego roku (które wahały się od 50% do 76%).   

Nie mam systematycznych danych na temat efektu stycznia, tak jak mam to w przypadku styczniowego barometru. Ale z własnego doświadczenia mogę powiedzieć, że wcale nie jest to pewne. Na przykład w 2018 roku straciłem pakiet pieniędzy, kupując opcje kupna na akcje z poprzedniego roku.

Co słychać

Chociaż do tej pory był to trudny rok, nie wszystko się wali. Około 10% akcji rośnie. Wiele zysków to akcje spółek energetycznych. Producenci ropy i gazu zredukowali liczbę czynnych odwiertów ropy i gazu w Ameryce Północnej w ciągu ostatnich trzech lat do mniej niż 500 z ponad 800. W rezultacie ceny ropy i gazu rosną, a wiele akcji spółek energetycznych Dobrze.

Dwóch gigantów usług na polach naftowych, Schlumberger Sp. (SLB) i Halliburton Co. (HAL) wzrosły o około 15%. Wzrosło również wiele innych spółek energetycznych, w tym m.in Hess (ON), Occidental Petroleum (OXY) i Phillips 66 Partnerzy LP (PSXP).

Mam wrażenie, że rajd branży energetycznej ma jeszcze przed sobą dalszy bieg. Akcje te były na kolanach przez sześć lat, począwszy od połowy 2014 roku. Wiele z nich jest nadal w rozsądnej cenie.

Ujawnienie: Fundusz hedgingowy, którym zarządzam, sprzedał krótko (postaw na spadek) Ring Central.