Dziedzictwo Jacka Welcha w GE zakończyło się w zeszłym tygodniu: RIP

Jack Welch, legendarny wieloletni dyrektor generalny General Electric, zmarł 1 marca 2020 r., prawie dwie dekady po odejściu z firmy. Jego korporacyjna spuścizna umarła podczas niedawnego wydarzenia z okazji Dnia Inwestora GE: 9 marca 2023 r.

I tym samym leży opowieść. A właściwie dwie opowieści.

Pierwsza dotyczy tego, jak Welch, którego wielu ludzi uważało za geniusza zarządzania, pozostawił po sobie bałagan, kiedy przeszedł na emeryturę z GE (GE), które jest obecnie demontowane, całkowicie odwracając dziedzictwo Welcha.

Drugi dotyczy tego, jak kupowanie akcji firmy, ponieważ uważasz, że dyrektor generalny jest geniuszem – i wyznaczy geniusza na jego następcę – może być niebezpieczne dla twojego finansowego zdrowia.

Dla tych z was, którzy nie znają Welcha, który w wieku 45 lat został najmłodszym dyrektorem generalnym GE w 1981 roku i przeszedł na emeryturę w 2001 roku, znaczna część korporacyjnej Ameryki i prasa biznesowa zaczęły uważać go za boga finansów z boskim akcentem.

Podczas jego kadencji akcje GE osiągały lepsze wyniki niż indeks Standard & Poor's 500 (^GSPC), ulubiony wskaźnik porównawczy wyników Wall Street, o zdumiewającą marżę 8 do 1. GE wzrosła o 5,600% z 2.38 USD dzień przed przejęciem Welcha do 135.69 USD w dniu, w którym odszedł, w porównaniu z 700% wzrostem S&P.

(Wszystkie liczby w tej historii, z Yahoo Finance, nie obejmują dywidend i są dostosowane do odwróconej akcji GE 1 za 8 w 2021 r. i tegorocznego podziału GE HealthCare.)

Welch był powszechnie czczony. W 1999 r. magazyn „Fortune” przyznał mu między innymi tytuł Menedżera Stulecia, aw 2000 r. „Financial Times” po raz trzeci z rzędu przyznał GE tytuł „Najbardziej szanowanej firmy na świecie”.

Ludzie pisali książki o umiejętnościach zarządzania Welcha io tym, jakim był geniuszem. W ciągu 20 lat GE dokonał setek przejęć i stał się gigantycznym przedsiębiorstwem, które przez część swojej kadencji miało najwyższą wartość giełdową ze wszystkich amerykańskich firm.

Jednak po przejściu Welcha na emeryturę stało się jasne, że grał w gry o dochody i księgowość oraz gromadził aktywa finansowe, co zapewniało znacznie większą elastyczność w raportowaniu zysków i strat niż w przypadku starszych działów produkcyjnych GE.

Historia jest kontynuowana

Następcy Welcha — Jeff Immelt przez 16 lat i John Flannery przez 14 miesięcy — nie byli w stanie utrzymać gry tak, jak robił to Welch. Welch, który dużo mówił o tym, jak ważne dla dyrektora generalnego jest wyznaczenie wspaniałego następcy, sponsorował publiczny konkurs między Immeltem i dwoma innymi dyrektorami GE, którzy odeszli z firmy po tym, jak Welch mianował Immelta.

Ale ponieważ Immelt odziedziczył różnego rodzaju problemy i popełnił wiele błędów, jego kadencja nie była triumfem dla inwestorów GE – ani dla Welcha, jak się okazało. Pod rządami Immelta akcje GE wzrosły o 6.5%, ale S&P wzrósł ponad dwukrotnie, o 128% za jego kadencji. Pod rządami Flannery'ego akcje spadły o 51%, podczas gdy S&P wzrósł o 18%.

Akcje zmieniły się z nie do stracenia pod rządami Welcha do nie do wygrania pod rządami jego następców.

Dlatego w 2018 roku zarząd GE mianował Larry'ego Culpa CEO, aby spróbował posprzątać bałagan. Culp, członek zarządu GE, który został pierwszym dyrektorem generalnym GE, który wcześniej nie był pracownikiem, miał spojrzenie na firmę z zewnątrz i widział, jak bardzo jest zepsuta. Culp, poprzednio odnoszący sukcesy dyrektor generalny Danaher Corp. (DHR), zaczął wyprzedawać części GE. Na niedawnym spotkaniu z okazji Dnia Inwestora Culp powiedział, że obniży zadłużenie GE o 100 miliardów dolarów.

Jak zmieniają się czasy. Obejrzałem praktycznie całą czterogodzinną prezentację z okazji Dnia Inwestora i ani razu nie usłyszałem nazwiska Jacka Welcha.

Culp wydzielił w styczniu GE HealthCare (GEHC), w przyszłym roku przekształci dział energetyczny GE w GE Vernova i pozostanie dyrektorem generalnym pozostałej firmy, która będzie nosić nazwę GE Aerospace.

Wall Street uwielbia plan rozstania Culpa. A kiedy różni dyrektorzy GE emanowali optymizmem podczas Dnia Inwestora, akcje GE wzrosły o około 5%. Do poniedziałku akcje GE wzrosły o 25% podczas kadencji Culpa, w porównaniu z 32% w przypadku S&P.

To nie są statystyki Welcha — lepsze wyniki Welcha w stosunku do S&P prawdopodobnie nigdy nie zostaną dorównane — ale są o wiele lepsze niż Flannery i Immelt.

Jednakże, chociaż dziedzictwo Welcha w GE zostało zakończone, jego wpływ na większą część korporacyjnej Ameryki trwa. Welch kazał GE przyjąć tak zwaną „rangę i szarpnięcie”, zwalniając co roku 10% najniżej sklasyfikowanych menedżerów GE i hojnie nagradzając najlepszych. Odciął dziesiątki tysięcy pracowników z listy płac GE i stał się znany jako Neutron Jack – przezwisko, którego nienawidził – ponieważ wyparował miejsca pracy, ale pozostawił budynki stojące.

W dzisiejszych czasach widać ślady odcisków palców Welcha w całej wielkiej korporacyjnej Ameryce. Na przykład wiele firm podaje „skorygowane zarobki” — czyli zarobki zgodnie z ich definicją, a nie zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości.

A firmy wydają tak zwane „wskazówki dotyczące zysków”, często utrzymując liczbę na niskim poziomie, aby zyski „przekroczyły oczekiwania”, jak mówią na Wall Street. Gdy sprawy stają się nieco napięte, wiele firm ogranicza wydatki kapitałowe i gra w legalne, ale wprowadzające w błąd gry księgowe, aby pobić zyski, które obiecywały na Wall Street. I oczywiście pracownicy często stają się ofiarami z ludzi.

To jest dla mnie prawdziwa historia GE. I prawdziwe dziedzictwo Welcha.

-

Ujawnienia: Mam mały pakiet akcji GE, który kupiłem po tym, jak Culp został jego dyrektorem generalnym, ponieważ mam znaczną inwestycję w Danaher, który prosperował pod przywództwem Culpa. Mam też niewielkie inwestycje w GE i GE Heathcare, a każdemu z moich czterech wnuków dałem udział GE jako prezent na koniec roku.

Allan Sloan, który pisze o biznesie od ponad 50 lat, jest siedmiokrotnym zdobywcą nagrody Geralda Loeba, najwyższego odznaczenia dziennikarstwa biznesowego. Wygrał Loebsa w czterech różnych kategoriach w ciągu czterech różnych dekad.

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube