Jednak kluczem do trwałości zaliczki będzie reakcja cen aktywów na FOMC w najbliższą środę. I tylko [przewodniczący Rezerwy Federalnej] Jay Powell wie (i podejrzewamy, że nawet on jeszcze nie wie), który przewodniczący Fed zdominuje mikrofon — Volckerizer, poprzednio przestawiony Powell lub, co mało prawdopodobne, ale biorąc pod uwagę cień globalnego spowolnienie, które ma echa z 1974 roku, nie można wykluczyć, pomyłkowe oparzenia.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/Es poniżej średniej 10-letniej
Komentarze inwestycyjne
Doradztwo Inwestora
Lipiec 22: Wraz ze spadkiem na giełdzie, terminowy wskaźnik P/E
S&P 500
wynosi 16.3, poniżej średniej pięcioletniej 18.6 i 10-letniej 17.0. Jak zauważono, konsensusowe szacunki dotyczące wzrostu zysków wyglądają optymistycznie, ale kilka wysokiej jakości akcji wzrostowych, szczególnie w sektorze technologii i uznaniowych sektorów konsumenckich, spadło o 40% lub więcej.
Douga Gerlacha
Małe banki, duży problem
List strategiczny CSC
Stolica ulicy Cove
Lipiec 21: Około 15% gospodarki USA jest w jakiś sposób związane z budownictwem mieszkaniowym. Stopy procentowe idą w górę, a przystępność cenowa nabrała kolejnego ciosu. To po prostu nie będzie dobre dla PKB. 25 największych banków ma około 70% kapitału własnego wystawionego na nieruchomości komercyjne. Mają zdywersyfikowane modele biznesowe, dochody z opłat i korzyści netto z rozsądnych podwyżek stóp procentowych.
Kolejne 500 banków pod względem wielkości posiada około 245% kapitału własnego w nieruchomościach komercyjnych. Wejdź do biurowca w pobliżu i powiedz mi, co widzisz. A teraz powiedz mi, jak wygląda pożyczka pod zastaw nieruchomości komercyjnej do 300 punktów bazowych na tej matematyce dotyczącej refinansowania. To jest odpowiedź na pytanie, dlaczego uważamy, że mniejsze banki nie są tutaj dostępne masowo po 1.5-krotności wartości księgowej.
Jeffreya Bronchika
Rozmiar ustawy o żetonach
Widok na dom UBS
UBS
Lipiec 21: Senat USA głosował 64-34 za wprowadzeniem ustawy CHIPS. Ta zmodyfikowana ustawa ma na celu zwiększenie krajowej produkcji półprzewodników w USA. Ten kluczowy krok otworzy głosowanie Senatu w sprawie uchwalenia ustawy o CHIPS na początku przyszłego tygodnia. Jeśli zostanie przyjęty, trafi do Izby Reprezentantów, a następnie do zatwierdzenia przez Prezydenta. Ustawa zapewni około 52 miliardów dolarów w dotacjach i ulgach podatkowych, aby wzmocnić produkcję w USA.
Intel
intensywnie lobbował za uchwaleniem ustawy w związku z planami budowy nowej fabryki o wartości 20 miliardów dolarów w Ohio.
Taiwan Semiconductor Manufacturing
i
Samsung
,
obaj budują nowe fabryki, lobbują również w Kongresie za uchwaleniem ustawy CHIPS.
Zwiększony nacisk na krajową produkcję półprzewodników ma się utrzymać w związku z rosnącym popytem i trwającymi napięciami geopolitycznymi między Chinami a Tajwanem, światowym liderem w produkcji półprzewodników. Amerykańska ustawa o chipach wpisuje się w globalny trend wspierania krajowej produkcji chipów. W maju Komisja Europejska uchwaliła Europejską Ustawę o Chipach, przeznaczając miliardy dolarów na wsparcie lokalnej produkcji chipów. Producenci chipów STMicroelectronics i
GlobalFoundries
ogłosili plany budowy fabryki we Francji, a Intel planuje inwestycje o wartości 88 miliardów dolarów w całej Europie. Zwiększone inwestycje w odlewnie chipów są częścią szerszego trendu w kierunku większego skupienia się na bezpieczeństwie narodowym, odporności łańcucha dostaw i niezależności ekonomicznej. Doradzamy inwestorom pozycjonowanie swoich portfeli na erę bezpieczeństwa, w tym cyberbezpieczeństwa i bezpieczeństwa energetycznego.
Mark Haefele i zespół
Spowolnienie, a nie recesja
Perspektywy dotyczące gospodarki i stóp procentowych w USA
Northern Trust
Lipiec 19: W głębi kryzysu Covid i ożywienia staraliśmy się przestać używać słowa „bezprecedensowy”. Chociaż prawdą było, że gospodarka nigdy nie doświadczyła tak ogromnego skurczu i odbicia, to słowo nie pomogło nikomu zrozumieć, jak radzić sobie z kryzysem. Dwa lata później, gdy zastanawiamy się nad perspektywami wzrostu, ponownie znajdujemy się na niezbadanym terytorium: strach przed recesją wciąż rośnie, ale oznaki klasycznej recesji nie są jeszcze widoczne.
Naszym głównym źródłem zaufania do wzrostu jest silna sytuacja na rynku pracy. Dopóki ludzie będą pracować, działalność gospodarcza będzie kontynuowana, a ryzyko recesji będzie ograniczone. Inflacja jest rosnącym ograniczeniem, zagrażającym ekspansji. Naszym podstawowym przypadkiem pozostaje spowolnienie wzrostu, ale nie całkowita recesja.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM zabłyśnie, jeśli dolar nurkuje
Perspektywa Paulsena
Grupa Leuthold
Lipiec 19: Po obiecującym początku tego roku, międzynarodowe akcje są teraz w tyle za S&P 500. W połowie roku, pomimo silnego dolara amerykańskiego, indeksy MSCI ACWI ex-USA i MSCI EM ex-China zasadniczo dorównywały S&P 500. Rzeczywiście, do czerwca , indeks rynków rozwiniętych wyprzedzał S&P 500 prawie o dwie trzecie czasu, podczas gdy EM ex-Chiny przewyższał S&P 500 w ponad 90% przypadków. W ostatnim czasie nasiliły się obawy o globalną recesję, a dolar amerykański poszybował w górę, a oba międzynarodowe indeksy obecnie nieznacznie ustępują krajowym akcjom giełdowym. Niemniej jednak trzymamy się przechylania się w stronę światowych akcji – zwłaszcza EM ex-Chiny – głównie dlatego, że spodziewamy się, że dolar amerykański wkrótce spadnie!
Jamesa W. Paulsena
Aby wziąć udział w tej sekcji, materiał z nazwiskiem i adresem autora należy przesłać na adres [email chroniony].