Czy to 11.5% rentowności jest kolejnym trendem Bonda?

„Weź jutro Bloomberg nagłówek, dziś o godz Perspektywa kontrahenta! "

Nasze nowe hasło na 2023 rok? Być może. Podnoszę to, ponieważ nasz handel obligacjami w recesji nabrał już rozpędu wóz dla orkiestry.

Zaledwie trzy tygodnie temu my, przeciwnicy, krzyczeliśmy samotnie w lesie dywidendowym. "Kup te bezpieczne obligacje płacą 4.2% przed recesją w 2023 roku!”

Nasza logika była prosta. 10-letnie obligacje skarbowe nie zapłaciły 4% lub więcej od 14 lat. Ponieważ akcje wyglądały na chwiejne (delikatnie mówiąc!), kupon z 4 uchwytami przyciągał kilku kupców wielorybów, w tym naszego człowieka, „boga obligacji” Jeffreya Gundlacha (więcej o nim za chwilę).

Wieloryby były głodne. Zgarnęli te Treasuries na lewo i prawo, zatapiając rentowność. Gdy obligacje stają się bardziej atrakcyjne, ich wypłaty gwałtownie spadają. Rentowność 10-lat jest już do 3.7% w chwili, gdy piszę te słowa.

Spadek rentowności spowodował wzrost cen. Fundusz, który specjalnie poleciliśmy, iShares 20+-letni ETF obligacji skarbowych (TLT)
TLT
), jest fajny 9%+ w mniej niż trzy tygodnie. Ten zysk przekłada się w skali roku na 160% całkowitego zwrotu. Niiiiiiiiiiiiiie.

Teraz, grube ryby w Bloomberg chcą wskoczyć na naszą modę. Właśnie w tę niedzielę – donosi gazeta Wielka recesja na rynku skarbowym nabiera rozpędu.

Spójrz, rozpęd ma już został zebrany. Zarobiliśmy 9% w kilka tygodni z bezpiecznego funduszu obligacji! Dosłownie przeczytałeś to tutaj jako pierwszy.

Teraz, gdy łatwe pieniądze zostały zarobione, my, oryginalni myśliciele, mamy dwie możliwości:

1. „Ścigaj” modę, którą rozpoczęliśmy (i Bloomberg awans) ze spóźnionymi pieniędzmi. Lub,
2. Już dziś znajdź następny główny nagłówek jutra.

Oczywiście patrzymy poza waniliowy tłum na nasz kolejny oryginalny pomysł. Kupimy to teraz, żeby mogli wpaść później. Cholera, mogą nawet wziąć kredyt. Nie obchodzi nas to. Jesteśmy laserowo skoncentrowani na dużych plonach i potencjalnych zyskach, w tej kolejności.

W tym duchu wracamy do naszego bohatera Bonda, pana Gundlacha. W tym roku jego Fundusz DoubleLine Income Solutions (DSL) został zmiażdżony wraz z większością innych funduszy obligacji!

Teraz fundusz Gundlacha nie ucierpiał, ponieważ on i jego zespół DoubleLine wybrali złe obligacje. Ich obligacje — z których niektóre przynoszą 7.5%, 9.25%, a nawet 10.25% — płacą tylko znaleźć. DSL ma nie miał problem z dochodami.

Miał interes stawka problemem.

Wyższe stawki szkodzą funduszom takim jak DSL na dwa sposoby. Po pierwsze obniżają cenę obecnego portfela. Wraz ze wzrostem stóp ceny obligacji spadają. W końcu kto chce być zablokowany w stałej płatności, gdy stawki rosną?

Po drugie, rosnące krótkoterminowe stopy procentowe podnoszą koszty finansowania DSL. Jako fundusz zamknięty zespół DoubleLine był w stanie w ostatnich latach pożyczać pieniądze za grosze.

Dlaczego nie mieliby wziąć więcej z tych 7.5% do 10.25% kuponów cały dzień kiedy mogą pożyczyć na 1%, a nawet 2%?

Ale gdy stopy krótkoterminowe rosną, rośnie również koszt pożyczki DSL. Co trochę wpływa na nasze dochody z dywidend.

Nie bój się. Tam is światło na końcu tunelu. Rezerwa Federalna prawie skończyła podwyższać krótkoterminowe stopy procentowe. Co oznacza, że ​​koszt kapitału DSL wkrótce osiągnie swój pułap i ostatecznie spadnie, gdy wpadniemy w oczekiwaną recesję w 2023 roku.

Również ceny jego obligacji już zaczęły rosnąć, dzięki wybiciu rentowności 10-letnich skarbów. Jasne, rok 2022 był jak dotąd okropnym rokiem. Ale podobnie jak w przypadku TLT, te słabe ostatnie wyniki stanowią dużą szansę dla nas, uważnych poszukiwaczy dochodów.

Inwestorzy DSL mają tutaj trzy sposoby na wygraną. Po pierwsze, fundusz płaci rentowność energii elektrycznej w wysokości 11.5%. Następnie jego NAV prawdopodobnie wzrośnie, ponieważ zarówno krótkie, jak i długie stopy procentowe spadną. I wreszcie, fundusz handluje dziś z 4% dyskontem, co oznacza, że ​​płacimy za jazdę ze strzelbą z Gundlachem.

Brett Owens jest głównym strategiem inwestycyjnym Perspektywa kontrahenta. Aby uzyskać więcej pomysłów na świetne dochody, uzyskaj bezpłatny egzemplarz jego najnowszego raportu specjalnego: Twój portfel na wcześniejszą emeryturę: Ogromne dywidendy — co miesiąc — na zawsze.

Ujawnienie: brak