Czy jest gdzie się schować na tym rynku? Jedno słowo: gotówka

Nie ma dokąd uciekać i nie ma gdzie się schować. Jednym z najprostszych sposobów na stwierdzenie, czy jesteś w hossie, jest przestudiowanie 50-dniowej średniej ruchomej cen w porównaniu ze średnią 200-dniową. Brzmi zbyt prosto? Prawdopodobnie, ale zgodnie z danymi z Ned Davis Research, przez ostatnie 122 lata utrzymywanie Dow Industrials, gdy 50-dniowy dzień był poniżej 200-dniowego, co stanowiło około 1/3 czasu, zwróciło duże zero (z wyłączeniem dywidend ). Holding, gdy 50-dniowy był powyżej 200, zwracał 8.4%/rok. Jeśli masz inne proste strategie, które tworzyły ponad 8% alfa rocznie przez 122 lata, prawdopodobnie jesteś na emeryturze!

Dow Industrials również nie są jedyne w swoim rodzaju. Złoto, srebro, ropa naftowa, dolar amerykański i obligacje wykazują takie same techniczne zachowanie. Istnieje cały biznes związany z zarządzaniem aktywami oparty na tej koncepcji, zwany strategią zarządzanych kontraktów terminowych, ale nie chcę wchodzić w dygresję. Co teraz mówi wskaźnik? Akcje, obligacje i złoto są na rynkach bessy. W hossie jest tylko gotówka. W związku z tym postrzegamy krótkoterminowe obligacje skarbowe, które przynoszą 3+%, jako dobre pośrednictwo gotówkowe do generowania dodatkowego dochodu.

Rzadko, ale z pewnością teraz, na globalnych rynkach kapitałowych zdarzają się chwile, w których poszukiwanie bezpieczeństwa i poszukiwanie pozytywnych zwrotów może stać się bardzo trudne, a możliwości są dość ograniczone. Czy jesteśmy w takim środowisku? Być może. Wszystkie czynniki fundamentalne, taktyczne i techniczne prowadzą nas do wniosku, że obecnie zwroty z akcji, stałego dochodu i złota wyglądają na trudne. Podczas gdy na rynkach bessy z pewnością występują rajdy na rynkach przeciwnych, handel tymi trendami jest niezwykle trudny i istnieje znaczne ryzyko, jeśli popełnisz błąd. Dlatego nie zalecamy tego jako przewidywalnie skutecznej strategii.

Co zatem pozostawia inwestorom, jeśli w rzeczywistości mamy do czynienia z niską/ujemną stopą zwrotu we wszystkich klasach aktywów? Wierzymy, że istnieje kilka działań, które należy rozważyć i pozycjonować swój portfel, aby wytrzymać te przeciwności.

1) Dywersyfikacja jest nadal niezbędna: jeśli chodzi o zachowanie bogactwa, posiadanie wysoce zdywersyfikowanego portfela ma kluczowe znaczenie. Kluczem jest upewnienie się, że klasy aktywów nie są skorelowane. Naszym zdaniem istnieją tylko 4 główne klasy aktywów: akcje, obligacje o ratingu inwestycyjnym, metale szlachetne (czyli twarda waluta) i gotówka. Każdy z nich ma następnie wiele podklas aktywów. Spróbuj zaklasyfikować wszystkie swoje zasoby do jednego z powyższych czterech. Przykładem może być posiadanie Real Estate Investment Trust (REIT). Pomaga zdywersyfikować portfel akcji, ale prawdopodobnie jest silnie skorelowany z akcjami, więc nie myśl o tym jako o obligacji, która może prowadzić do kłopotów.

2) Zaangażuj się w długoterminowe: znajdź trwałe pomysły inwestycyjne, które nie są w pełni wycenione i wykorzystaj krótkoterminową słabość, aby zgromadzić więcej. Waszą przewagą jest to, że badania Wall Street, które myślą o następnych 5-10 latach, są przestarzałe; obecny okres posiadania akcji NYSE wynosi pół roku; kiedy zacząłem inwestować, zbliżało się to do 4 lat. Przygotuj się na przeprowadzanie analiz i ciągłe sprawdzanie swoich hipotez.

3) Wiedz, co posiadasz i w kogo inwestujesz: Choć może się to wydawać oczywiste, teraz nadszedł czas, aby jeszcze mocniej „kopnąć oponami”. Oceń i oceń, czy naprawdę rozumiesz posiadane fundusze, akcje i inne aktywa. Zamiast pytać tylko, jaki jest potencjał wzrostu, zastanów się również, jakie jest ryzyko spadku dla każdej inwestycji, którą masz. Jak recesja wpłynie na Twoje inwestycje? Jak zarządzający funduszem radził sobie w poprzednich cyklach?

4) Trzymaj się blisko domu: bardzo ważne jest, aby zrozumieć charakterystykę ryzyka/zysku w swoim portfelu i szukać inwestycji o niższym współczynniku beta, który można traktować jako związek między korelacją a zmiennością. Może to obejmować zarówno zabezpieczenia dynamiczne, jak i inwestycje z menedżerami, którzy aktywnie zabezpieczają swoje ekspozycje, obniżając współczynnik beta w stosunku do bazowego benchmarku. Teraz nie jest czas, aby być nadmiernie eksponowanym w jakiejkolwiek klasie aktywów, pozostawiając cię na niepewnej pozycji na krzywej ryzyka.

5) Szukaj nieskorelowanych aktywów: Termin nieskorelowane aktywa jest prawdopodobnie najbardziej nadużywanym i najmniej dokładnym sposobem opisania prawie WSZYSTKICH inwestycji, które są sklasyfikowane jako takie. Uważamy, że znalezienie NAPRAWDĘ nieskorelowanych aktywów jest wyzwaniem, ponieważ kluczowe jest ustalenie, czy zarówno ilościowo, jak i jakościowo, nie są one w żaden sposób skorelowane z rynkami kapitałowymi. Ponad rok zajęło nam zbudowanie portfela tych aktywów, które inwestują w obszary, które nie są powiązane, powiązane ani narażone na akcje, stały dochód lub złoto. Chociaż budowanie portfela wyłącznie z nieskorelowanych aktywów, które są niepłynne, nie jest ostrożne, uważamy, że przypisywanie im jednocyfrowej ekspozycji jest właściwe w tym środowisku rynkowym.

6) Płynność jest najważniejsza: teraz jest dobry moment, aby ocenić, ile płynności potrzebujesz na najbliższe 24 miesiące. Nie sugeruję, że jest to czas trwania bessy, ale ważne jest, aby mieć margines bezpieczeństwa, jeśli chodzi o płynność. Ostatnią rzeczą, jaką chce się zrobić, to stawić czoła problemom z płynnością w warunkach recesji.

Otworzyłem ten artykuł wskazując, że możemy być środowiskiem, w którym nie ma dokąd uciekać i nie ma gdzie się schować, ale tak naprawdę nie oznacza to, że nie ma nic do roboty. W rzeczywistości nadszedł czas, aby przejrzeć/ocenić elementy wymienione powyżej i stworzyć osobistą listę kontrolną elementów do rozważenia i podjęcia działań. Kiedy zastanawiasz się i spoglądasz wstecz na zwroty z portfela, to, jak sobie radzisz podczas bessy, jest równie ważne, jak to, jak radzisz sobie podczas hossy. Pamiętaj tylko, aby zawsze biegać, a gotówka (bezpieczeństwo) jest w hossie!