Czy nadszedł czas, aby wskoczyć z powrotem do Forda? Oto jak to handlować

Ostatnie wiadomości są niejasne. W piątek Ford Motor (F) sprzedał kolejne 7 mln akcji start-upu pojazdów elektrycznych Rivian Automotive (RIVN) za około 188 mln dolarów. Ford sprzedał 8 mln akcji RIVN na początku tygodnia po upływie okresu zawieszenia oferty publicznej tej firmy. Czytelnicy pamiętają, że spółka Rivian weszła na giełdę w listopadzie zeszłego roku po cenie IPO wynoszącej 78 dolarów, a w ciągu kilku dni osiągnęła cenę powyżej 179 dolarów za akcję. Według dokumentów regulacyjnych średnia cena tej ostatniej sprzedaży wyniosła 26.88 dolara. Nadal uważa się, że Ford ma długie 87 mln akcji Rivian.

Ponadto w piątek analityk Wells Fargo Colin Langan obniżył ratingi obu General Motors (GM) i Ford Motor, jednocześnie drastycznie obniżając cenę docelową w przypadku obu nazw. Langan postrzega rosnące koszty oraz regulacje dotyczące zużycia paliwa w USA jako coraz większe przeszkody dla obu firm. Cena docelowa Langana za Forda wynosi obecnie 12 dolarów, w porównaniu z 25 dolarów. Inwestorzy szukający pocieszenia mogą wskazać na stosunkowo niską ocenę Langana w TipRanks w porównaniu z jego rówieśnikami. Tip Ranks przyznał Langanowi nieco więcej niż jedną gwiazdkę (z pięciu) i plasuje go na 5,726. miejscu spośród 7,883 analityków ocenionych przez serwis.

Zarobki i wskazówki

Ford opublikował wyniki finansowe firmy za pierwszy kwartał 27 kwietnia. Firma obliczyła skorygowany EPS w wysokości 0.38 USD przy przychodach w wysokości 34.5 mld USD. Skorygowane wyniki finansowe przewyższyły Wall Street o grosz, a wielkość przychodów (-4.7% r/r) znalazła się dokładnie po konsensusie. Według zasad GAAP przychody te zapewniły stratę netto w wysokości 3.1 miliarda dolarów przy stracie na EPS wynoszącej 0.78 dolarów według GAAP. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wyniosły paskudne -1.1 miliarda dolarów, przy bardzo brakujących szacunkach na +2.8 miliarda dolarów. Skorygowane wolne przepływy pieniężne wyniosły -600 mln dolarów, co również znacznie odbiegało od +744 mln dolarów, których oczekiwała Wall Street.

Jednak i to jest duże… Firma oświadczyła wówczas, że w dalszym ciągu spodziewa się skorygowanego EBIT za cały rok 2022 na poziomie 11.5–12.5 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 15–25% w stosunku do 2021 r. Firma podtrzymała również informację za cały rok wytyczne dotyczące skorygowanych wolnych przepływów pieniężnych do 5.5–6.5 mld USD. Należy również zauważyć, że biedną dzielnicę Forda „napędzało” około 53 tys. pojazdów, które zostały prawie ukończone, z wyjątkiem niezbędnych chipów półprzewodnikowych niezbędnych do rozpoczęcia dostaw tych pojazdów.

Bilans

Ford zakończył pierwszy kwartał stanem środków pieniężnych netto na poziomie 28.6 miliarda dolarów. Aktywa obrotowe wyniosły 106.1 mld dolarów, w tym zapasy o wartości 14.6 mld dolarów. Zobowiązania krótkoterminowe wyniosły wówczas 90.4 miliarda dolarów, w tym zadłużenie długoterminowe oznaczone jako bieżące o wartości 2.6 miliarda dolarów. W rezultacie Ford Motor uzyskał współczynnik prądu wynoszący 1.17, co jest w porządku dla takiej dużej branży jak ta. Wskaźnik szybkości szybkiej firmy wynosi zaledwie 1.01, ale szczerze mówiąc, w mojej opinii jest to ocena dostateczna, choć ledwo widoczna.

Łączna suma aktywów wynosi 253 miliardy dolarów. Nie obejmuje to wpisu dotyczącego „wartości firmy” ani „innych wartości niematerialnych i prawnych”. Oznacza to, że wszystkie aktywa Forda albo mają charakter fizyczny, albo można je przynajmniej określić ilościowo. Podoba nam się to. Suma zobowiązań pomniejszona o kapitał własny wynosi 207.9 miliarda dolarów, w tym 88.4 miliarda dolarów zadłużenia długoterminowego. To razi w oczy i uniemożliwia mi entuzjastyczne poparcie dla tego bilansu. To powiedziawszy, wymierna wartość księgowa wynosi 11.19 USD za akcję, czyli niewiele poniżej ostatniej piątkowej sprzedaży wynoszącej 13.50 USD. To uderzające.

Moje myśli

Pomimo piątkowego rajdu, Ford Motor pozostaje pogrążony w trendzie spadkowym.

Czytelnicy zauważą, że (zapomnij o powrocie do styczniowych maksimów), aby odtworzyć 38.2% stycznia do wyprzedaży w ubiegły czwartek, akcje te musiałyby przetrwać 21-dniową EMA (14.22 USD), 50-dniową SMA (15.42 USD) i 200 dzień SMA (16.76 USD). To cholernie dużo drewna do wycięcia.

Z drugiej strony, akcje notowane są przy siedmiokrotnym zysku prognozowanym, przy cenie 1.2-krotności materialnej księgi, przy stopie 2.22%. Pomijając te wskaźniki, pomijając zadłużenie i rosnące wydatki, firma wydaje się niedroga.

Jest też energiczny, pełen entuzjazmu dyrektor generalny, który zmienił kulturę przegrywania w firmie na coś bardziej pozytywnego. To Jim Farley kieruje firmą w zakresie opracowywania pojazdów elektrycznych, koncentrując się na replikowaniu pojazdów, którymi zwykli ludzie już lubią jeździć, takich jak samochody sportowe i pick-upy. Wszystko to nie zapominając o zapewnieniu społeczeństwu pojazdów typu pracochłonnego.

Podsumowanie

Bardzo, bardzo lubię Farley. Naprawdę, naprawdę nie podoba mi się to, z czym Ford Motor i wszyscy producenci pojazdów (wszystkich gałęzi przemysłu) staną w najbliższej lub krótkoterminowej przyszłości. Nie sądzę, że potrzebuję teraz firmy samochodowej na mojej liście. Będę nadal handlował Teslą (TSLA), ale w ciągu tygodni nie zajmowałem pozycji na tych akcjach dłużej niż dzień lub dwa. To powiedziawszy, naprawdę wierzę, że propozycja ryzyko/nagroda zaczyna uwzględniać przychylne uśmiechnięcie się do Forda. Czy nadszedł czas, aby wskoczyć z powrotem? Dla mnie odpowiedź jeszcze nie istnieje.

To powiedziawszy, inwestor mający awersję do ryzyka może przyjąć ofertę kupna za 1 USD z 13.50 lipca za około 0.74 USD i zapłacić za większość tej kwoty, wystawiając (sprzedając) opcję sprzedaży za 1 USD z 12.50 lipca za około 0.60 USD. Akcje idą na północ? Trader może wejść na rynek na początku lipca po cenie 13.50 USD. Cena? W tym momencie inwestor będzie narażony na potencjalne ryzyko cen akcji na poziomie 12.50 USD. Oznacza to 7.4% zniżki w porównaniu z piątkowym zamknięciem.

(Ford jest holdingiem w Klub członkowski Action Alerts PLUS. Chcesz otrzymywać powiadomienia, zanim AAP kupi lub sprzeda F? Dowiedz się więcej teraz.)