Czy rozdzielenie Chin to mit?

Już drugi rok z rzędu wzrosła wymiana handlowa i inwestycje między USA a Chinami. Dzieje się tak pomimo nasilającej się kampanii Waszyngtonu mającej na celu odcięcie dopływu strategicznych technologii do geopolitycznego rywala. Z pozoru takie kontrasty zdawałyby się obalać twierdzenie, że te dwie gospodarki oddzielają się od siebie.

Liczby są jasne. Rok 2022 był świadkiem historycznego szczytu dwustronnej wymiany handlowej między USA a Chinami —$690 miliard w łącznym imporcie i eksporcie, według US Census Bureau. Import z Chin wzrósł o 31 miliardów dolarów w porównaniu z poprzednim rokiem, podczas gdy eksport z USA również wzrósł o 2.4 miliarda dolarów. Podążało to za podobnym trendem wzrostowym w 2021 r.

Liczby te ujawniają sposób myślenia wiodącego pokolenia dyrektorów generalnych, którzy od dziesięcioleci polegają na Chinach jako strategii wzrostu, która nie wymaga myślenia. Weźmy pod uwagę, że w lipcu 2021 roku Amerykańska Izba Handlowa w Szanghaju przeprowadziła tzw badanie 300 amerykańskich firm i poinformował, że pomimo rosnących animozji między dwoma krajami, 60% zwiększyło swoje inwestycje w Chinach od poprzedniego roku. Ponad 70% amerykańskich producentów stwierdziło, że nie planuje przenieść swojej produkcji poza Chiny. Wszystko to w czasie, gdy administracja Bidena mobilizowała inicjatywy łańcucha dostaw „wolnego od Chin” wśród sojuszników i umieszczała chińskie firmy na czarnej liście.

Wall Street również pozostaje optymistyczna w stosunku do Chin. Nowa fala inwestycji rozpoczęła się już w 2020 r., po tym, jak Pekin zniósł limity własności zagranicznej dla lokalnych funduszy, a Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley i inni zaorali ponad $ 75 mld na chińskie rynki finansowe. Blackrock, amerykańska firma inwestycyjna, ogłosiła, że ​​utworzy fundusz powierniczy o wartości 1 miliarda dolarów, pierwszą zagraniczną firmę, która uzyskała zgodę na utworzenie funduszu będącego w całości własnością w Chinach.

Te liczby mogą być tylko wierzchołkiem góry lodowej. Bloomberg poinformował, że spółki holdingowe offshore w podatku raje, takie jak Kajmany, przesłoniły kolejne 1.4 biliona dolarów inwestycji zagranicznych w Chinach, sprawiając, że napływ zagranicznych pieniędzy jest co najmniej trzykrotnie wyższy niż oficjalne liczby w księgach.

Tymczasem odejście Chin w 2023 r. od polityki zero-Covid wywołało falę entuzjazmu inwestorów.

Wielki chiński paradoks

Wszystko to prowadzi do jednego wielkiego, niegodziwego paradoksu. W jaki sposób Chiny mogą być głównym przeciwnikiem Ameryki, a jednocześnie kluczowym partnerem w łańcuchu dostaw, a także ośrodkiem produkcyjnym i rosnącym rynkiem?

Istnieje jednak bardzo realny i aktualny problem bifurkacji w globalnych łańcuchach dostaw. Towary i usługi „strategiczne” powiązane z Chinami ulegają rozdzieleniu. Ekosystemy obejmujące między innymi półprzewodniki, superkomputery, biotechnologię i naukę kwantową będą nadal rozdzielać się, gdy Waszyngton i Pekin zaangażują się w techno-nacjonalista konkurencja i wojna hybrydowa.

Głównym problemem jest akumulacja handlu i inwestycji, które znajdują się w symbolicznej szarej strefie, gdzie tak zwane technologie „podwójnego zastosowania” – pozornie nieszkodliwe przedmioty komercyjne, które można również zastosować do celów wojskowych – mogą przestać cieszyć się codziennymi codziennego handlu, do nagłego umieszczenia na czarnej liście. Z czasem szara strefa pochłonie nierozsądne inwestycje w Chinach, ponieważ kontrole eksportu negują dobrze ugruntowane łańcuchy dostaw. Nieuniknionym rezultatem będzie szersze rozdzielenie Chin.

Pytanie brzmi zatem, w jakim stopniu bifurkacja w krajobrazie technologicznym stanie się katalizatorem bardziej ogólnego rozłączenia Chin? Odpowiedź brzmi: przyspieszy to trend bardziej, niż większość się spodziewa.

Bifurkacja krajobrazu technologicznego

Waszyngton Semiconductor blokada już skutecznie oddzieliła łańcuchy dostaw między amerykańskimi i większością chińskich firm technologicznych. Obejmuje to Huawei i ZTE (telekomunikacja); SMIC i YMTC (półprzewodniki); DJI (drony); Dahua, Megvii, SenseTime i HikVison — wszystkie pochodzą z sektorów sztucznej inteligencji, oprogramowania do nadzoru i sprzętu.

Przed nałożeniem amerykańskich sankcji i kontroli eksportu powyższe marki stanowiły miliardy dolarów w handlu z amerykańskimi i innymi zagranicznymi przedsiębiorstwami wielonarodowymi. W 2018 roku sam Huawei kupił komponenty o wartości 70 miliardów dolarów od zagranicznych dostawców, w tym 11 miliardów dolarów od Intela, Microna i Qualcomma. Wszystko to skutecznie zakończyło się ostatnią rundą kontroli eksportu półprzewodników w USA październik z 2022.

Problemem, z którym borykają się obecnie przedsiębiorstwa wielonarodowe w Chinach, jest rosnąca lista towarów, które wkrótce trafią do koszyka sankcji. W przypadku Huawei Waszyngton rozważa teraz wyjście na całość zakaz w sprawie przeniesienia każdy Amerykańska technologia. Takie posunięcie, zastosowane poza Huawei do innych wybranych firm i branż, stworzy efekt domina w odniesieniu do ogólnego oddzielenia Chin.

Szara strefa

Technologie o potencjalnych zastosowaniach wojskowych znajdują się w praktycznie każdym dostępnym na rynku towarze, od laptopów, smartfonów i infrastruktury chmury po pojazdy elektryczne i pralki.

Takie produkty podwójnego zastosowania umożliwiają całe sektory biznesowe, w tym sektory medyczne i farmaceutyczne, górnictwo, energetykę, rolnictwo i czyste technologie. W tym przypadku niewygodna prawda jest taka, że ​​w miarę jak geopolityczna rywalizacja między USA a Chinami staje się coraz bardziej konfrontacyjna – pomyśl o Morzu Południowochińskim, Tajwanie, teatrze Indo-Pacyfiku lub jakimkolwiek nieoczekiwanym zapalającym wydarzeniu – szerokie nowe kontrole eksportowe i sankcje w USA mogą nagle zdyskwalifikować dużą część operacji w Chinach dla firm amerykańskich.

Jeśli niedawny chiński „bramka balonowa” ujawnia cokolwiek, to fakt, że działania wywiadowcze Pekinu są ukierunkowane na prowadzenie przyszłej wojny z Ameryką. Natychmiastową reakcją Waszyngtonu na ten incydent było dodanie 6 Chińczyków Aerospace spółki na komercyjną czarną listę. Wydawałoby się to rozczarowującą reakcją, ale z czasem o wiele więcej podmiotów w szarej strefie spotka ten sam los, co Stany Zjednoczone, które chcą ograniczyć chińskie zdolności wojskowe, dławiąc każdy możliwy rodzaj transferu technologii. Nieuniknionym rezultatem jest bardziej ogólne odłączenie Chin.

Jeśli chodzi o Wall Street, inwestorzy będą mieli trudności z osiągnięciem przejrzystości, a co za tym idzie, identyfikowalności inwestycji w Chinach. Waszyngton jest obecnie w trakcie wdrażania nowych inwestycji wychodzących kontroli, wymagając od instytucji finansowej zapewnienia, że ​​podmioty, w które inwestuje, nie są powiązane z aparatem Armii Ludowo-Wyzwoleńczej (PLA) i Komunistycznej Partii Chin – zadanie praktycznie niemożliwe. Doprowadzi to ostatecznie do dyskwalifikacji dużej części nieprzejrzystych inwestycji i doprowadzi do bardziej ogólnego rozdzielenia rynków finansowych.

Ci, którzy przelewają pieniądze do Chin, muszą jeszcze właściwie pojąć ogrom tych sił. Do tego czasu wielu będzie uważało rozłączenie między USA a Chinami za mit.