Carvana Co (NYSE: CVNA).
Carvana ma niepokojący dług
W zeszłym tygodniu firma z siedzibą w Tempe zgłaszane ogólnie rozczarowujący trzeci kwartał. Nie tylko była znacznie poniżej szacunków Street, ale w rzeczywistości była znacznie nieśmiała w stosunku do zeszłego roku w prawie wszystkich wskaźnikach.
Bez wątpienia ten raz zapasy wzrostu jest ofiarą przeciwności makro. Niestety, bardziej uderza w to kwestia specyficzna dla firmy, czyli dług netto.
Carvana ma w swoim bilansie dług netto przekraczający 5.0 mld USD w porównaniu z nieco ponad 1.0 mld USD w gotówce i ekwiwalentach. Na początku tego roku internetowy sprzedawca samochodów używanych wydał 2.20 miliarda dolarów na kupować Amerykańska firma ADESA zajmująca się aukcjami fizycznymi od KAR Global.
Chociaż mogło to być „strategicznie” sprytne posunięcie, biorąc pod uwagę, że odblokowuje możliwości wzrostu, czas był raczej słaby, ponieważ znacznie przyczynił się do już rosnącego obciążenia zadłużeniem.
Rynek samochodów używanych słabnie
Pogorszenie sytuacji w przypadku akcji Carvany to otoczenie makro. Rynek samochodów używanych wyraźnie zwalnia w obliczu wyższych stawek (źródło) oraz obawy przed recesją gospodarczą, która sprawia, że zakup używanego samochodu jest dla konsumentów mniej przystępny cenowo.
W zeszłotygodniowym apelu o zarobki sam zarząd zgodził się, że przyszły rok będzie trudny dla Carvana Co. Podsumowując, wszystko to przemawia za realną możliwością, że ta ukochana pandemia może w końcu ogłosić upadłość.
Akcje Carvany mogą być warte tylko 10 centów
Powołując się na te obawy, Adam Jonas z Morgan Stanley ostrzeżony dziś rano, że w najgorszym przypadku akcje Carvany mogą być warte tylko 10 centów.
Chociaż firma kontynuuje działania zmierzające do cięcia kosztów, uważamy, że pogorszenie na rynku samochodów używanych w połączeniu z niestabilną stopą procentową/środowiskiem finansowania (obligacje z rentownością 20%) zwiększa istotne ryzyko dla perspektyw.