Czy recesja jest prawdopodobna, gdy wszyscy mają pracę?

Podczas gdy ekonomiści zastanawiają się nad prawdopodobieństwem recesji, konkurencyjna narracja sugeruje, że tym razem może być inaczej.

Ci z nas, którzy zajmują się prognozowaniem warunków ekonomicznych, wiedzą, jak trudne jest przewidywanie przyszłości. Detalistom stojącym przed długoterminowymi decyzjami zakupowymi trudno byłoby sobie wyobrazić, że będzie to bardziej denerwujące niż obecnie. Podczas gdy czołowi ekonomiści łamią sobie zęby na takie rzeczy, jak odwrócone krzywe dochodowości, które w przeszłości poprzedzały spowolnienia gospodarcze, istnieje konkurencyjna narracja, która sugeruje, że tym razem może być inaczej.

Ta dychotomia była widoczna w tym tygodniu w Rezerwie Federalnej, gdzie prezes Jerome Powell zorganizował konferencję prasową i odnotował coś, co wydało mi się niezwykłą statystyką. Mimo zatrudnienie pozarolnicze przy rekordowym poziomie około 154 milionów ludzi, wciąż „czterech milionów mniej ludzi jest dostępnych do pracy, niż jest zapotrzebowanie”.

Powiedział, że Stany Zjednoczone osiągnęły lub przekroczyły maksymalne zatrudnienie, a (poza sektorem technologicznym) „firmy bardzo niechętnie zwalniają ludzi, ponieważ bardzo trudno jest ich zatrudnić”. To nie brzmi jak rynek pracy, na którym wiele osób będzie musiało zostać pozbawionych pracy.

Co więcej, Powell powiedział, że Fed nie widzi spirali płacowo-cenowej, która napędzałaby inflację. „Płace po prostu poruszają się w bok na podwyższonym poziomie, zarówno ECI (indeks kosztów pracowniczych), jak i średnie zarobki godzinowe”.

Tego samego dnia Instytut Ludwiga, ekonomiczny think-tank non-profit, poinformował, że amerykańscy pracownicy „odnotowali w listopadzie wzrost liczby miejsc pracy zapewniających utrzymanie”.

Aby być uczciwym wobec proroków zagłady, trendy w statystykach, takie jak Indeks nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan (w najniższym punkcie) i wysokie całkowite zatrudnienie w przeszłości zbiegały się z recesjami lub je poprzedzały. Ale w gospodarce zachodzą głębokie zmiany, które sugerują, że tym razem jest inaczej.

Mniej więcej rok temu, przy zabezpieczonych łańcuchach dostaw i gwałtownie rosnącym popycie na e-commerce, firmy takie jak Amazon wpadły w szał budowania magazynów. we wrześniu Bloomberg zgłosił że w samych Stanach Zjednoczonych Amazon zamyka lub likwiduje 42 obiekty i opóźnia kolejne 21, ponieważ wydaje się, że boom e-commerce wygasł.

Zamiast magazynów firmy budują fabryki, które są potencjalnym źródłem stałych miejsc pracy. Uznaj pandemię i problemy z łańcuchem dostaw za rosnący trend w źródłach onshoringu i reshoringu. Niedawny raport w Wybór witryny.com, serwis informacyjny poświęcony nieruchomościom komercyjnym, wymienił kilka dużych projektów będących w trakcie realizacji oraz kilka obiecujących statystyk:

• Nowe budownictwo produkcyjne osiągnęło rekord w 2022 roku.
• Honda, Micron Technology, Samsung, tajwański dostawca chipów Apple i inni ogłosili plany zainwestowania blisko 100 miliardów dolarów w nowe zakłady produkcyjne w USA.
• Ostatnia Badanie McKinsey stwierdził, że „świat zobaczy niepowtarzalną falę wydatków kapitałowych na aktywa fizyczne od teraz do 2027 r.… w wysokości około 130 bilionów dolarów”.
• Dzień przed komentarzem prezesa Powella United Airlines ogłosiły plany zakupu do 200 nowych samolotów Boeing, co stanowi inwestycję o wartości ponad 30 miliardów dolarów. Linie lotnicze są dobrze znane z wrażliwości na recesję. Co Boeing wie, że jastrzębie recesji mogą przegapić?

Liczniki fasoli mogą mieć rację na końcu. Recesja może być w kartach. Ale patrząc na gospodarkę z poziomu butów na ziemi (lub przeciętnego konsumenta), wahałbym się, czy zakładać, że jest głęboka.