(Bloomberg) — Przerwa w silnym początku giełdy do 2023 r. podkreśla główne pytanie, które dręczy większość Wall Street: kiedy będzie można bezpiecznie zacząć kupować ponownie?
Najczęściej czytane z Bloomberg
Tak, rynki nabrały coraz większego przekonania, że spowolnienie inflacji pozwoli Rezerwie Federalnej na szybkie zakończenie cyklu agresywnych podwyżek stóp procentowych, które w zeszłym roku doprowadziły indeks S&P 500 do najgorszego spadku od 2008 roku. wyższe stopy procentowe mogą doprowadzić gospodarkę do recesji i zahamować wszelki wzrost.
Pozycjonowanie dla tego finansowego yin-yang jest co najmniej trudne.
„Indeks S&P 500 nigdy nie osiągnął najniższego poziomu przed początkiem recesji, ale nie jest jeszcze jasne, czy amerykańska gospodarka faktycznie popadnie w załamanie”, powiedział Ed Clissold, główny strateg USA w Ned Davis Research, którego firma przewiduje 75% szans że Stany Zjednoczone pogrążą się w spowolnieniu gospodarczym w pierwszej połowie 2023 r. „Niektóre wskaźniki mówią nam, że miękkie lądowanie nie jest wykluczone. Wszystkie te prądy krzyżowe utrudniają inwestorom zajmowanie pozycji na akcjach amerykańskich”.
Te prądy krzyżowe sprawiają, że rynek akcji jest przygotowany na niespokojny początek roku, ponieważ inwestorzy polegają na napływających danych ekonomicznych i historycznych trendach w poszukiwaniu wskazówek. W zeszłym tygodniu S&P 500 spadł o 0.7%, przerywając dwutygodniową passę, choć indeks wzrósł w piątek o 1.9%, dzięki wzrostowi cen akcji spółek technologicznych, gdy urzędnicy Fed stłumili obawy przed zbyt agresywnymi ruchami politycznymi. Zaawansowany technologicznie indeks Nasdaq 100 miał swój najlepszy dzień od 30 listopada, osiągając 0.7% wzrost w ciągu tygodnia.
Clissold powiedział, że historyczne wyniki różnych sektorów mogą stanowić wskazówkę, gdzie inwestować w obliczu spowolnienia gospodarczego. Te, które mają tendencję do osiągania szczytów w późnych fazach cykli gospodarczych, takie jak producenci materiałów i przedsiębiorstwa przemysłowe, zwykle osiągają dobre wyniki w ciągu sześciu miesięcy poprzedzających recesję. To samo dotyczy podstawowych artykułów konsumpcyjnych i zapasów środków ochrony zdrowia.
Jednocześnie akcje z branż wrażliwych na stopy procentowe, takich jak finanse, nieruchomości i technologie zorientowane na wzrost, mają tendencję do pozostawania w tyle w tym okresie.
Problem polega na tym, że skala ubiegłorocznej wyprzedaży utrudnia korzystanie z porównań historycznych. W rzeczywistości ubiegłoroczni wielcy przegrani – tacy jak wrażliwe na kurs akcje spółek z branży technologii i usług komunikacyjnych – są jednymi z najlepszych w tym roku, co sprawia, że inwestorzy zastanawiają się, czy najgorsze z bessy mają już za sobą.
W nadchodzącym tygodniu rynki przeanalizują wyniki finansowe spółek Microsoft Corp., Tesla Inc. i International Business Machines Corp., które są gotowe do szerszego kształtowania kierunku akcji. Ponadto Departament Handlu w czwartek opublikuje swoje pierwsze szacunki dotyczące produktu krajowego brutto USA w czwartym kwartale, który ma wykazać przyspieszenie.
Dla Marka Newtona, szefa strategii technicznej w Fundstrat Global Advisors, S&P 500 prawdopodobnie osiągnął najniższy poziom w połowie października. I uważa, że jest przedwczesne, aby całkowicie spisać na straty akcje spółek technologicznych.
„Jestem optymistą co do amerykańskich akcji w tym roku, ale największym ryzykiem dla akcji jest to, że Fed podniesie stopy”, powiedział Newton, który monitoruje, czy S&P 500 może utrzymać się powyżej grudniowych minimów na poziomie 3,800. „Zarobki w tym tygodniu od firm technologicznych mogą być ogromnym katalizatorem. Inne zakątki rynku stabilizują się. Ale jeśli technologia spadnie naprawdę mocno, jest to problem, a rynek nie będzie w stanie ogólnie się podnieść”.
Prognozy ankietowane przez Bloomberg przewidują, że gospodarka skurczy się w drugim i trzecim kwartale tego roku.
Chociaż spełniałoby to jedną standardową definicję recesji, od 1979 roku oficjalny arbiter — Narodowe Biuro Badań Ekonomicznych — nie deklarowało, że takie załamanie trwało średnio przez 234 dni po jego rozpoczęciu, wynika z danych zebranych przez Bloomberg Intelligence. . Więc nie wstrzymuj oddechu dla ostrzeżenia.
O wiele bardziej prawdopodobne jest, że giełda będzie głównym wskaźnikiem początku i końca recesji. Ceny akcji zwykle wskazują na ryzyko recesji na siedem miesięcy przed jej rozpoczęciem i osiągają dno na pięć miesięcy przed jej zakończeniem, wynika z danych zebranych od czasu II wojny światowej przez firmę badawczą CFRA.
„S&P 500 może odbić się na długo przed ogłoszeniem, ponieważ akcje zazwyczaj gwałtownie spadają cenowo”, twierdzi Gillian Wolff, starszy analityk w Bloomberg Intelligence.
Podczas gdy S&P 500 wycenił spadek zysków, wyższe koszty finansowania zewnętrznego i utrzymująca się niepewność gospodarcza prawdopodobnie powstrzymają wzrosty akcji w przyszłym roku, zgodnie z modelem wartości godziwej Bloomberg Intelligence. Podstawowy scenariusz BI zakłada, że indeks na koniec 3,977 r. wynosi około 2023 4,896 – mniej więcej bez zmian od miejsca, w którym zamknął się w piątek. Ale jeśli zwyżkowy scenariusz się spełni, BI szacuje, że może osiągnąć 23, co oznacza wzrost o około XNUMX%.
Kevin Rendino, dyrektor generalny 180 Degree Capital, obstawia, że recesja w USA już się rozpoczęła. Kupował akcje spółek o małej kapitalizacji, w szczególności akcje technologiczne i uznaniowe, które widzi po wyjątkowo niskich wycenach.
Akcje spółek o małej kapitalizacji należą historycznie do grup, które jako pierwsze osiągnęły dno, zanim szerszy rynek odbije się w górę. Russell 2000 wzrósł w styczniu o 6%, wyprzedzając S&P 500 o 3.5% zysku.
„Podczas gdy wszyscy uciekają, ja biegnę w stronę tych wbitych akcji spółek o małej kapitalizacji” — powiedział Rendino. „Będą pierwszymi, którzy zdyskontują ożywienie i już zaczynają to robić w stosunku do dużych spółek. Inwestorzy przewidują recesję, ale niezależnie od tego, czy w niej jesteśmy, czy nie, nie zmierzamy ku Armageddonowi”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html