(Bloomberg) — Dla niektórych inwestorów tegoroczna porażka w akcjach spółek technologicznych to coś więcej niż bessy: to koniec ery dla garstki gigantycznych firm, takich jak spółka macierzysta Facebooka Meta Platforms Inc. i Amazon.com Inc.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Firmy te – znane wraz z Apple Inc., Netflix Inc. i firmą macierzystą Google Alphabet Inc. jako FAANG – poprowadziły przejście do cyfrowego świata i pomogły napędzać 13-letnią hossę.
Ale historia pokazuje, że liderzy rynkowi z jednej epoki prawie nigdy nie dominują w następnej. Istnieją wczesne oznaki, że zmiana jest już w toku: wzrost zwolnił lub wyparował w przypadku Netflix i Meta, podczas gdy sam rozmiar Amazon, Apple i Alphabet oznacza, że jest mało prawdopodobne, aby zapewniły one w przyszłości ogromne zwroty, które osiągnęły w po.
„Uważamy, że jest mało prawdopodobne, aby FAANG poprowadził kolejny cykl hossy technologicznej” – powiedział przez telefon Richard Clode, zarządzający portfelem w Janus Henderson Investors, dodając, że „bardzo istotnie” zmniejszył swoje udziały w tych akcjach. „Mamy najniższą ekspozycję na FAANG od czasu stworzenia akronimu”.
Jeśli to rzeczywiście koniec cyklu dla tych firm, cóż to było za zakończenie.
Wybuch pandemii koronawirusa na początku 2020 r. wstrząsnął całym rynkiem akcji, ale po gwałtownym spadku indeksy powróciły z rykiem. Akcje spółek technologicznych o dużej kapitalizacji, w tym FAANG, były liderem, ponieważ zablokowani konsumenci zamawiali towary w Amazon, subskrybowali Netflix, aby obejrzeć „Króla tygrysów” i spędzali godziny na przewijaniu Facebooka i wyszukiwaniu w Google za pomocą iPhone'ów.
Ale inwestorzy ponownie oceniają swój długoterminowy potencjał teraz, gdy społeczeństwa ponownie się otworzyły, a wyższe stopy procentowe na całym świecie osłabiły apetyt na ryzyko.
Jedną z największych atrakcji dla inwestorów były superszybkie stopy wzrostu oferowane przez firmy technologiczne. Teraz wzrost wygląda bardziej dla pieszych.
„Doskonały” wzrost sprzedaży, cecha najbardziej kojarzona z akcjami spółek o dużej kapitalizacji technologicznej, zniknął, przynajmniej w tym roku, napisali w listopadzie stratedzy Goldman Sachs. Stratedzy banku przewidują wzrost sprzedaży o 8% dla akcji megacap tech w 2022 roku, poniżej 13% wzrostu oczekiwanego dla szerszego indeksu S&P 500.
Chociaż Goldman spodziewa się, że firmy technologiczne osiągną szybszy wzrost sprzedaży niż benchmark w przyszłym roku i 2024, różnica jest znacznie mniejsza niż średnia z ostatniej dekady, podała firma.
„Bardzo trudno jest rozwijać te mega-dochody przy bardzo, bardzo wysokich stopach wzrostu, tak jak to miało miejsce w przeszłości”, powiedział Michael Nell, starszy analityk inwestycyjny i zarządzający portfelem w UBS Asset Management. „Podczas gdy akcje spółek o kapitalizacji megakapitałowej utrzymywały się na dobrym poziomie, w przyszłości trudno jest dostrzec, że będą one koniecznie napędzać wyniki stąd”.
Akcje Meta straciły jedną czwartą swojej wartości w ciągu jednego dnia w październiku po tym, jak prognoza sprzedaży właściciela Facebooka na czwarty kwartał znalazła się poniżej oczekiwań analityków w związku ze spowolnieniem na rynku reklamowym. Amazon.com spadł o 7% dzień później po przewidywaniu najwolniejszego wzrostu w okresie świątecznym w historii firmy.
Przykład dawnych gwiazd giełdowych jest otrzeźwiający. Cisco Systems Inc. i Intel Corp., liderzy boomu dot-com pod koniec lat 1990., nigdy nie wspięli się z powrotem na szczyty, które osiągnęli w 2000 r., podczas gdy indeks Nasdaq 100 potrzebował 15 lat, aby przebić swój szczyt z 2000 r.
Apple, największa na świecie firma z wartością rynkową 2.3 biliona dolarów, utrzymała najlepszą pozycję na tegorocznej bessie, spadając o 20%. Akcje zostały wzmocnione dzięki stosowi gotówki firmy w wysokości około 170 miliardów dolarów, zbywalnym papierom wartościowym i popytowi na najnowsze iPhone'y.
Inne akcje w grupie FAANG spadły bardziej, od 36% spadku Alphabet do 66% spadku Meta. Nawet przy spadkach grupa nadal odpowiada za ponad 10% wagi S&P 500, więc słabe wyniki w nadchodzących latach będą dużym hamulcem dla rynku.
Wygląda na to, że w przyszłym roku ból w akcjach technologicznych będzie kontynuowany. Według danych zebranych przez Bloomberg Intelligence, analitycy przewidują, że zyski branży spadną w przyszłym roku o 1.8%, w porównaniu z oczekiwanym wzrostem o 2.7% dla szerszego rynku amerykańskiego.
W obliczu wyższych kosztów pożyczek i rosnącej inflacji inwestorzy stają się coraz bardziej wymagający, jeśli chodzi o to, które spółki chcą wspierać. Wielkie projekty kapitałowe dotyczące niesprawdzonych technologii, takie jak zakład Meta na metaverse, nie wypadły dobrze. Koszyk spółek technologicznych przynoszących straty pieniędzy, opracowany przez Goldmana, spadł w tym roku o prawie 60%.
„Rynek mówi im, że chcemy krótkoterminowej rentowności i nie stać nas na sfinansowanie wszystkich waszych ujemnych wolnych przepływów pieniężnych. Podejdź trochę bardziej realistycznie: rozwijaj się trochę wolniej, ale rób to z zyskiem” – powiedział Neil Robson, szef działu globalnych akcji w Columbia Threadneedle Investments.
Robson nadal ma w swoich portfelach przewagę technologiczną, choć w mniejszym stopniu niż w przeszłości. Nadal jest właścicielem Amazon i Alphabet, choć inwestuje również w firmy poprawiające efektywność energetyczną. Nell z UBS Asset Management szuka możliwości w obszarze oprogramowania jako usługi i zapasach półprzewodników, podczas gdy Clode z Janusa Hendersona patrzy w kierunku energii, bezpieczeństwa cybernetycznego i sztucznej inteligencji oraz w obszarach, które mogą okazać się odporne na recesję, takich jak firmy produkujące oprogramowanie które mogłyby pomóc w produktywności.
„Dwa lata temu moglibyśmy rzucić lotką w tarczę FAANG i prawie byśmy wygrali, prawda?” powiedział Dan Morgan, starszy menedżer portfela w Synovus Trust Co. „Czy po prostu ślepo wrzucamy pieniądze do funduszu ETF, który kupuje tylko FAANG? To już chyba nie zadziała”.
– Z pomocą Jeran Wittenstein, Subrat Patnaik, Ryan Vlastelica, Michael Msika, Jan-Patrick Barnert i Geoffrey Morgan.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/investors-call-time-faang-stock-190000390.html