Zainwestować teraz na giełdzie? Po co zawracać sobie głowę, kiedy gotówka może być królem

Według jednego z popularnych mierników, inwestowanie na giełdzie przynosi teraz mniej więcej tyle samo, co krótkoterminowy dług poparty pełną wiarą rządu Stanów Zjednoczonych, chociaż oba wciąż wyprzedzony o 6.4% rocznego kosztu życiaiod stycznia br.

W szczególności rentowność spółek z indeksu S&P 500
SPX,
-0.28%
zbiegły się w minionym tygodniu z 6-miesięcznym skarbcem
TMUBMUSD 06 mln,
5.026%
wskaźnika, przy czym oba osiągnęły około 5%, po raz pierwszy od około 20 lat (patrz wykres).

Rentowność zysków uwzględnia wyniki z ostatnich 12 miesięcy, podzielone przez cenę akcji. Jest to również wskaźnik tego, które aktywa są przecenione lub niedoszacowane.

„Myślę, że można z tego wywnioskować, że obligacje wróciły” — powiedziała Kathy Jones, główna strateg ds. instrumentów o stałym dochodzie w Schwab Center for Financial Research, zwracając uwagę na dwie rentowności, które przez wiele lat śledzono dokładniej w latach 1980. i 1990. „Prawdopodobnie jest to nowość dla wielu menedżerów inwestycyjnych i inwestorów indywidualnych”.

Opinia Schwaba na temat akcji była przez jakiś czas ostrożna, w tym, że akcje o wyższym wzroście mogą być podatne na dalsze spadki, ponieważ Fed nadal zaostrza warunki finansowe.

Jones powiedział, że szansa na zarobienie 5% na obligacjach wygląda „bardzo atrakcyjnie i prawdopodobnie pozwala inwestorowi przetrwać więcej wzlotów i upadków w części portfela akcji, a nie poprzez podejmowanie tak dużego ryzyka”.

Fundusz płynie w obligacje

Wydaje się, że inwestorom podobają się dzisiejsze wyższe rentowności obligacji, z około 17 miliardami dolarów odpływającymi z amerykańskich funduszy akcji do 15 lutego i 4.2 miliarda dolarów wpływającymi do funduszy obligacji skarbowych, co jest największym napływem do funduszy dłużnych rządu USA od 2004 roku. według danych BofA Global.

„Dlaczego nie wziąć 4.8% lub 5% na podstawie zysku, który jest wolny od ryzyka”, powiedział Stephen Guilfoyle, założyciel i prezes Sarge986, prywatnej rodzinnej firmy handlowej i były trader giełdowy NYSE. „Przenoszę część mojej gotówki na papiery 3-miesięczne i naprawdę jestem facetem od akcji”.

3-miesięczna stopa skarbowa
TMUBMUSD 03 mln,
4.816%
wyniósł w piątek blisko 4.8%, podczas gdy 2-letni Skarb
TMUBMUSD 02Y,
4.629%
wyniosła 4.6%, a rentowność 10-latki
TMUBMUSD 10Y,
3.821%
wyniósł około 3.8%, co stanowi jego drugi najwyższy poziom w tym roku, według danych Dow Jones Market Data.

Zapasy w USA zakończył tydzień głównie lower po tym, jak indeks cen towarów i usług konsumpcyjnych pokazał, że inflacja może wymagać wyższych stóp procentowych, aby szybciej spadać. Ekonomiści z Goldman Sachs i Bank of America zrewidowali swoje prognozy, uwzględniając podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w marcu, maju i czerwcu, co sprowadzi końcową stopę procentową Fed do przedziału od 5.25% do 5.5%.

W styczniu inwestorzy handlujący na rynku kontraktów terminowych funduszy federalnych oczekiwali, że Fed to zrobi przestać podnosić stopy procentowe na poziomie 5%.

Główne indeksy giełdowe nadal rosły w 2023 r., napędzane nadziejami, że można uniknąć głębokiej recesji, a Fed może również ograniczyć skalę podwyżek stóp procentowych.

Josh Duitz, zastępca szefa globalnych rynków akcji w abrdn, powiedział, że ceny akcji odzwierciedlają obecnie „scenariusz Złotowłosej”, w którym Fed oswaja inflację, ale gospodarka doświadcza płytkiej recesji.

Zobacz: Czy recesja uderzy w giełdę? Oto 3 scenariusze „lądowania”, podczas gdy Fed kontynuuje walkę z inflacją.

Uważa jednak również, że wyceny akcji wymknęły się spod kontroli w ciągu ostatnich 10-15 lat niskich stóp procentowych, zwłaszcza w przypadku akcji wzrostowych. Duitz uważa, że ​​inwestorzy powinni dłużej przygotowywać się na wyższe stopy procentowe. „Kiedy koszt kapitału jest wyższy, te nazwy wzrostu nie są tak atrakcyjne”, powiedział. „Spójrz na gotówkę, którą firmy produkują i wypłacają poszczególnym akcjonariuszom”.

Chociaż indeks S&P 2023 był poza wcześniejszymi maksimami w 500 r., wzrósł o 6.2% w ciągu roku do piątku, a Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.39%
zyskał 2.1% wyżej, a Nasdaq Composite Index
KOMP,
-0.58%
zaawansowane 12.6%, zgodnie z FactSet.

Dokąd zmierzają rynki? Kto wie. Nie wszyscy widzieli wartość Notoriousa BIGa w taniej koronie podczas sesji zdjęciowej w 1997 roku, mimo że, jak podkreśla magazyn Rolling Stone, okazało się, że był to „jeden z najsłynniejszych portretów hip-hopowych, jakie kiedykolwiek zrobiono”.

Czytać: „Ryzyko polega na tym, że bardzo, bardzo mocno wciśniemy hamulce” — mówi Larry Summers

Na pokładzie w przyszłym tygodniu giełda w USA będzie zamknięta w poniedziałek z powodu urodzin Waszyngtonu. Dane o sprzedaży istniejących domów za styczeń zostaną opublikowane we wtorek, a protokół Fed z posiedzenia Rady w sprawie stóp procentowych 1 lutego – w środę. Ale ważnym punktem danych będzie prawdopodobnie czwartkowy indeks PCE za styczeń z nowym odczytem inflacji.

Raporty wniósł Joseph Adinolfi.