Intel: Dotacje Chips Act mogą utrudnić powrót do dawnej świetności

Stany Zjednoczone podjęły się ambitnego i kosztownego projektu: ponownego uruchomienia krajowego przemysłu produkcyjnego w celu opracowania najnowocześniejszych układów scalonych. Spadek popytu zwiększa presję.

Intel wyobraża sobie, że pchnięcie to pomoże mu odzyskać globalną dominację. Nie byłby to pierwszy raz, kiedy nadzieje amerykańskiego giganta chipowego przerosły jego perspektywy.

Amerykańska ustawa o chipach przewiduje ponad 52 miliardy dolarów do zgarnięcia poprzez mieszankę pożyczek, gwarancji dla stron trzecich i bezpośredniego finansowania. Pieniądze przyjdą w najbliższych miesiącach.

Oczekuje się, że Intel będzie jednym z największych beneficjentów. Ale firmy produkujące półprzewodniki, walczące o fundusze, dążą do ruchomego celu. Rząd USA wprowadził dodatkowe warunki, w tym zapewnienie opieki nad dziećmi i ograniczenie inwestycji w chińskie podmioty. Środki nie mogą być przeznaczone na wykup akcji i dywidendy. Niektóre projekty będą musiały dzielić się zyskami. 

Firma Intel może znaleźć sposoby na zaznaczenie tych pól. Pomaga to, że Stany Zjednoczone chcą projektów, które przyczyniają się do bezpieczeństwa narodowego Ameryki i zmniejszają zależność od chipów produkowanych na Tajwanie. W przeciwieństwie do rywala AMD, Intel projektuje i produkuje układy scalone. 

Jednak akcje Intela spadły o 24 procent od czasu podpisania ustawy Chips Act w sierpniu ubiegłego roku. Spadający popyt na półprzewodniki to tylko jeden z powodów. Cena akcji rywala AMD spadła o 15 procent w tym samym okresie. 

Firma Intel ma dużą, nieporęczną strukturę korporacyjną, odzwierciedlającą zakres jej dotychczasowych działalności. Nie produkuje najnowocześniejszych chipów. W ubiegłym roku przychody spadły o jedną piątą. W tym roku ma spaść o taką samą kwotę. Marża zysku netto spadła o połowę.

W międzyczasie firma zwiększa nakłady kapitałowe, aby zapłacić za nowe fabryki i projekty. Oczekuje się, że liczba ta wzrośnie z około 20 procent sprzedaży pięć lat temu do „niskich 30 lat” w tym roku. W zeszłym miesiącu Intel obniżyć jego dywidendę o dwie trzecie.

Marża zysku netto AMD również spadła. Popyt na półprzewodniki dopasowuje się po wysokich wydatkach podczas pandemii. Ale AMD ma mniej uciążliwe zobowiązania inwestycyjne. Jego nowe układy Ryzen oferują możliwości sztucznej inteligencji. Prognozuje się, że marże powrócą w tym roku do 21 proc.

Dotacje mają raczej tendencję do zmniejszania konkurencyjności niż jej zwiększania. Mogliby po prostu zmniejszyć presję na Intela, aby poprawić jego wydajność. Jeśli pieniądze były niezbędne do zwrotu, powinien był zacząć się 10 lat temu, kiedy Intel miał więcej gotówki niż jego rywale.