Gwałtowna inflacja może zmusić Fed do więcej niż czterech podwyżek stóp procentowych w tym roku, mówi Goldman Sachs

Według analizy Goldman Sachs przyspieszenie inflacji może spowodować, że Rezerwa Federalna stanie się jeszcze bardziej agresywna, niż spodziewają się ekonomiści, podnosząc stopy procentowe w tym roku.

Ponieważ rynek spodziewa się już w tym roku czterech podwyżek o ćwierć punktu procentowego, ekonomista Goldmana, David Mericle, powiedział, że spread omikronowy pogarsza wzrost cen i może popchnąć Fed do szybszego tempa podwyżek stóp.

„Nasza bazowa prognoza przewiduje cztery podwyżki w marcu, czerwcu, wrześniu i grudniu” – napisał Mericle w sobotniej notatce dla klientów. „Widzimy jednak ryzyko, że [Federalny Komitet Otwartego Rynku] będzie chciał podejmować działania zaostrzające na każdym posiedzeniu, dopóki obraz inflacji się nie zmieni”.

Raport pojawia się zaledwie kilka dni przed dwudniowym spotkaniem grupy decyzyjnej, które rozpocznie się we wtorek.

Rynki nie spodziewają się żadnych działań w sprawie stóp procentowych po zgromadzeniu, ale sądzą, że komisja podejmie podwyżkę w marcu. Jeśli tak się stanie, będzie to pierwsza podwyżka stopy referencyjnej banku centralnego od grudnia 2018 r.

Podwyżka stóp procentowych byłaby sposobem na zażegnanie gwałtownej inflacji, która utrzymuje się na najwyższym 12-miesięcznym tempie od prawie 40 lat.

Mericle powiedział, że komplikacje gospodarcze związane z rozprzestrzenianiem się Covida pogłębiły nierównowagę między rosnącym popytem a ograniczonymi dostawami. Po drugie, wzrost wynagrodzeń nadal utrzymuje się na wysokim poziomie, zwłaszcza w przypadku niskopłatnych zawodów, mimo że rozszerzone świadczenia dla bezrobotnych wygasły, a rynek pracy powinien był się rozluźnić.

„Widzimy ryzyko, że FOMC będzie chciał podejmować pewne działania zaostrzające na każdym spotkaniu, dopóki ten obraz się nie zmieni” – napisał Mericle. „Stwarza to możliwość podwyżki lub wcześniejszego ogłoszenia bilansu w maju i więcej niż czterech podwyżek w tym roku”.

Zgodnie z danymi CME, inwestorzy wyceniają prawie 95% szans na podwyżkę stóp na marcowym spotkaniu i ponad 85% szans na cztery ruchy w całym 2022 roku.

Jednak rynek zaczyna się teraz przechylać do piątej podwyżki w tym roku, co byłoby najbardziej agresywnym Fed, jaki inwestorzy widzieli od przełomu wieków i wysiłków zmierzających do stłumienia bańki internetowej. Szanse na piątą podwyżkę stóp wzrosły do ​​prawie 60%, według wskaźnika FedWatch CME.

Oprócz podwyżek stóp, Fed kończy również swój miesięczny program skupu obligacji, a aktualna data zakończenia wysiłków, które doprowadziły do ​​ponad dwukrotnego zwiększenia bilansu banku centralnego do zaledwie 9 bilionów dolarów, to marzec. Podczas gdy niektórzy uczestnicy rynku spekulują, że Fed może zamknąć program na przyszłotygodniowym posiedzeniu, Goldman nie spodziewa się, że tak się stanie.

Fed mógłby jednak dostarczyć więcej wskazówek, kiedy zacznie wycofywać swoje obligacje.

Goldman przewiduje, że proces rozpocznie się w lipcu i będzie prowadzony w odstępach miesięcznych o wartości 100 miliardów dolarów. Oczekuje się, że proces ten potrwa 2 lub 2 roku i zmniejszy bilans do wciąż podwyższonego poziomu 6.1 biliona dolarów do 6.6 biliona dolarów. Fed prawdopodobnie pozwoli, aby część wpływów z zapadających obligacji spadała co miesiąc, zamiast od razu sprzedawać papiery wartościowe, powiedział Mericle.

Jednak nieoczekiwanie silny i trwały bieg inflacji stwarza ryzyko w górę dla prognoz.

„W coraz większym stopniu dostrzegamy również duże szanse, że FOMC będzie chciał przeprowadzić pewne działania zaostrzające na swoim majowym posiedzeniu, kiedy panel inflacyjny prawdopodobnie pozostanie dość gorący” – napisał Mericle. „Jeśli tak, może to ostatecznie doprowadzić do więcej niż czterech podwyżek stóp procentowych w tym roku”.

W tym tygodniu pojawi się kilka kluczowych danych ekonomicznych, choć pojawią się one po posiedzeniu Fed.

PKB za czwarty kwartał zostanie opublikowany w czwartek, a ekonomiści spodziewają się wzrostu o około 5.8%, podczas gdy indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą, który jest preferowanym miernikiem inflacji Fed, ma zostać opublikowany w piątek i przewiduje się, że miesięczny wzrost wyniesie 0.5%, a rok- wzrost w ciągu roku o 4.8%.