Inflacja, łańcuchy dostaw i globalizacja w 2022 i 2023 r.

Czy globalizacja obniżyła inflację w latach 1990. i 2000. i czy deglobalizacja spowoduje wzrost inflacji w nadchodzącej dekadzie? Teoria ta wydaje się kłócić ze słynnym powiedzeniem Miltona Friedmana, że ​​inflacja jest zjawiskiem monetarnym. Ale przyglądając się uważniej, deglobalizacja może wpłynąć na inflację, ale tylko wtedy, gdy Rezerwa Federalna i inne banki centralne na świecie nie widzą, co się dzieje.

Aby zrozumieć wpływ globalizacji i łańcucha dostaw na ceny, wróćmy do prostej podaży i popytu. Globalizacja oznacza, że ​​konsumenci mogą taniej kupować towary z krajów o niskich kosztach pracy lub wysokim wykorzystaniu technologii. Zwiększona globalizacja jest więc jak wzrost podaży towarów iw mniejszym stopniu usług. Ta zwiększona podaż oznacza niższe ceny, przy wszystkich innych rzeczach bez zmian.

Efekt obniżki cen trwa tak długo, jak globalizacja wzrosty. Jeśli globalizacja się stabilizuje, to poziom cen pozostaje niższy, ale nie spada. To ważne, ponieważ inflacja to tempo zmian poziomu cen. A obniżka cen obniża mierzoną inflację, gdy się pojawia, ale nie obniża inflacji, dopóki ceny nie będą dalej spadać.

W 2022 r. firmy na całym świecie próbują zdeglobalizować swoje łańcuchy dostaw. Niektóre z tych zmian odzwierciedlają podatność długich łańcuchów dostaw na zakłócenia. To generalnie prawda, co ilustruje wojna rosyjsko-ukraińska i blokada Covid-19. Wcześniejsze zakłócenia obejmowały trzęsienie ziemi i tsunami w Japonii w 2011 roku, a także powodzie w Tajlandii, które zamknęły fabryki dysków twardych.

Dziś wiele firm jest gotowych zapłacić trochę więcej za krótszy i bezpieczniejszy łańcuch dostaw. Ta zmiana zachodzi stopniowo. Firmy, które chcą zapłacić kilka procent wyższą cenę za produkt, nadal nie chcą płacić 20% lub 30% więcej. Jednak dostawcy w Ameryce Północnej i Europie odnotowują większy popyt, więc zwiększą zdolność produkcyjną, aby zaspokoić popyt. To ostatecznie odwróci obecny wzrost cen.

Skrócenie łańcuchów dostaw nie jest czystym wzrostem cen. Jeśli wysiłek uda się ograniczyć zakłócenia, będziemy mieli mniej skoków cen, kosztem nieco wyższych cen w normalnych czasach. To prawdopodobnie doprowadzi do wzrostu, ale nie tak poważnego, jak się wydaje na pierwszy rzut oka.

Zmiany demograficzne mogą również wpływać na podaż. Ogromną zmianą było wejście pokolenia wyżu demograficznego w wiek produkcyjny w latach 1970-2010, podobnie jak wzrost aktywności zawodowej kobiet w latach 1950-2000. Zwiększona podaż pracy wynikająca z obu tych zmian prowadziła do obniżenia cen. I nie były to wyłącznie zjawiska amerykańskie. Podobne wzorce pojawiły się w wielu innych krajach, choć w różnym czasie.

Wpływ zmian podaży nie obala wniosku Friedmana, że ​​inflacja jest spowodowana nadmiernym wzrostem podaży pieniądza. Przeczytaj jego całe zdanie: „Z twierdzeń, które dotychczas stwierdziłem, wynika, że ​​inflacja jest zawsze i wszędzie zjawiskiem pieniężnym w tym sensie, że jest i może być wytworzona tylko przez szybszy wzrost ilości pieniądza niż produkcji”.

Mówiąc słowami Friedmana, globalizacja i demografia zwiększyły produkcję, ale było to deflacyjne tylko wtedy, gdy podaż pieniądza rosła zgodnie ze starym, wolniejszym wzrostem podaży, a nie z nowym, szybszym wzrostem podaży. Podobnie dzisiejsza deglobalizacja jest inflacyjna tylko wtedy, gdy podaż pieniądza rośnie w tempie zgodnym z szybszym wzrostem podaży. Innymi słowy, kluczem jest polityka pieniężna, ale polityka pieniężna w stosunku do tych dużych zmian w podaży.

Rezerwa Federalna i inne banki centralne na całym świecie muszą pilnować kwestii globalnej podaży, co robią. Z pewnością każdemu — ekonomiście czy liderowi biznesowemu — trudno jest wiedzieć w czasie rzeczywistym, co się dzieje. Musimy zaakceptować, że polityka pieniężna nie może być doskonała. Jednak utrzymująca się wysoka lub niska inflacja musi być położona u stóp decydentów polityki pieniężnej, a nie obwiniać o globalizację lub demografię.

Praca bankierów centralnych byłaby znacznie łatwiejsza, gdyby podstawowa struktura gospodarki nie uległa zmianie. Liderzy biznesu powinni zrozumieć, że czasy większych zmian strukturalnych, w jakich obecnie przechodzimy, zwiększają prawdopodobieństwo błędów w polityce pieniężnej. Dlatego firmy powinny być bardziej przygotowane na niespodzianki, zarówno w górę, jak i w dół, związane z inflacją i realnym wzrostem gospodarczym.