Publikowany we wtorek raport o inflacji może przynieść złe wieści

Tak jak urzędnicy Rezerwy Federalnej nabrali optymizmu, że inflacja spada, mogą nadejść wiadomości zaprzeczające tej narracji.

Wszystkie oczy rynku będą we wtorek zwrócone na publikację indeksu cen konsumpcyjnych Departamentu Pracy, szeroko stosowanego wskaźnika inflacji, który mierzy koszty dziesiątek towarów i usług obejmujących całą gospodarkę.

CPI wykazywał tendencję spadkową pod koniec 2022 r. Wygląda jednak na to, że rok 2023 pokaże, że inflacja była silna – być może nawet wyższa niż oczekiwania Wall Street.

„Przez ostatnie trzy miesiące dostawaliśmy niespodzianki po miękkiej stronie. Nie byłoby w tym nic dziwnego, gdyby w styczniu spotkała nas niespodzianka – powiedział Mark Zandi, główny ekonomista Moody's Analytics.

Ekonomiści spodziewają się, że CPI wzrośnie w styczniu o 0.4%, co według Dow Jones przełoży się na wzrost roczny o 6.2%. Z wyłączeniem żywności i energii, tzw. bazowy CPI ma wzrosnąć odpowiednio o 0.3% i 5.4%.

Wiele wskazuje jednak na to, że liczba ta może być jeszcze wyższa.

Połączenia „Nowcast” Cleveland Fed tracker składowych CPI wskazuje na wzrost inflacji o 0.65% w ujęciu miesięcznym i 6.5% rok do roku. Perspektywa bazowa wynosi 0.46% i 5.6%.

Model Fed opiera się na tym, co jego autorzy twierdzą, że zawiera mniej zmiennych niż raport CPI, a jednocześnie wykorzystuje więcej danych w czasie rzeczywistym niż dane wsteczne, które często znajdują się w raportach rządowych. Z biegiem czasu Cleveland Fed twierdzi, że jego metodologia przewyższa innych znanych prognostów.

Jeśli odczyt jest cieplejszy niż oczekiwano, istnieją potencjalnie ważne implikacje inwestycyjne.

Decydenci Fed obserwują CPI i wiele innych punktów danych w poszukiwaniu wskazówek, czy seria osiem podwyżek stóp procentowych ma pożądany efekt w postaci schłodzenia inflacji, która osiągnęła najwyższy poziom od 41 lat zeszłego lata. Jeśli okaże się, że zacieśnienie monetarne nie działa, może to zmusić Fed do przyjęcia bardziej agresywnej postawy.

Zandi powiedział jednak, że zbytnie skupianie się na pojedynczych raportach jest niebezpieczne.

„Nie powinniśmy zbytnio skupiać się na zmianach z miesiąca na miesiąc” – powiedział. „Ogólnie rzecz biorąc, patrząc na zmienność z miesiąca na miesiąc, powinniśmy zauważyć dalszy spadek wzrostu rok do roku”.

W rzeczy samej, CPI osiągnął szczyt wokół 9% w czerwcu 2022 r. iw ujęciu rocznym, ale od tego czasu spada, spadając do 6.4% w grudniu.

Ale ceny żywności były uparte, wciąż w grudniu wzrosły o ponad 10% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Ceny benzyny również uległy odwróceniu, a ceny na pompie wzrosły o około 30 centów za galon w styczniu, według AAA.

Nawet pierwotnie odnotowany spadek CPI o 0.1% za grudzień został zrewidowany w górę i obecnie wykazuje wzrost o 0.1%, zgodnie z rewizjami opublikowanymi w piątek.

„Kiedy masz ciąg liczb niższych niż oczekiwano, czy możesz to kontynuować? Nie wiem” – powiedział Peter Boockvar, dyrektor ds. inwestycji w Bleakley Advisory Group.

Boockvar powiedział, że nie spodziewa się, że styczniowy raport będzie miał duży wpływ na Fed w taki czy inny sposób.

„Powiedzmy, że nagłówek to 6%. Czy to naprawdę poruszy igłę dla Fed?” powiedział. „Wydaje się, że Fed zamierza podnieść kolejne 50 punktów bazowych i najwyraźniej będzie potrzebnych znacznie więcej dowodów, aby to zmienić. Jeden numer z pewnością tego nie zrobi”.

Rynki oczekują obecnie, że Fed podniesie swoją referencyjną stopę procentową jeszcze dwukrotnie z obecnego docelowego przedziału 4.5%-4.75%. Oznaczałoby to kolejne pół punktu procentowego, czyli 50 punktów bazowych. Ceny rynkowe wskazują również, że Fed zatrzyma się na „ostatecznej stopie procentowej” wynoszącej 5.18%.

Istnieją inne kwestie, które mogą rzucić chmurę na raport, jak np Bureau of Labor Statistics zmienia sposób kompiluje raport.

Jedną ze znaczących zmian jest to, że waży teraz ceny na podstawie porównania rocznego, a nie dwuletniego okresu, z którego korzystał wcześniej.

Doprowadziło to do zmiany wpływu różnych składników — na przykład ważenie zarówno cen żywności, jak i energii będzie miało coraz mniejszy wpływ na główny wskaźnik CPI, podczas gdy ceny mieszkań będą miały nieco większą wagę.

Ponadto schronienie będzie miało większy wpływ, z około 33% wagi do 34.4%. BLS nada również większą wagę cenową niezależnym nieruchomościom na wynajem, w przeciwieństwie do mieszkań.

Zmiana wag ma na celu odzwierciedlenie wzorców wydatków konsumentów, dzięki czemu CPI zapewnia dokładniejszy obraz kosztów utrzymania.