Inflacja to już nie tylko koszty paliwa, ponieważ wzrost cen rozszerza się w całej gospodarce

Przez większą część roku wielu ekonomistów i decydentów głosiło, że inflacja jest zasadniczo problemem żywności i paliw. Gdy łańcuchy dostaw się rozluźniły, a ceny gazu spadły, myślenie potoczyło się, co pomogłoby obniżyć koszty żywności, a tym samym złagodzić presję cenową w całej gospodarce.

sierpień liczby indeksów cen konsumpcyjnych, jednak przetestował tę narrację poważnie, z rosnącymi wzrostami wskazującymi teraz, że inflacja może być bardziej trwała i zakorzeniona, niż wcześniej sądzono.

CPI z wyłączeniem cen żywności i energii — tak zwana inflacja bazowa — wzrosła o 0.6% w ciągu miesiąca, dwukrotnie wyższa od szacunków Dow Jones, przynosząc wzrost kosztów utrzymania o 6.3% rok do roku. Uwzględniając żywność i energię, indeks wzrósł o 0.1% miesięcznie i solidnie 8.3% w ujęciu 12-miesięcznym.

Co najmniej równie ważne, źródłem wzrostu nie była benzyna, która w ciągu miesiąca spadła o 10.6%. Chociaż spadek cen energii w okresie letnim pomógł złagodzić wskaźniki inflacji zasadniczej, nie był w stanie rozwiać obaw, że inflacja pozostanie problemem na jakiś czas.

Zamiast paliwa, to żywność, schronienie i usługi medyczne spowodowały wzrost kosztów w sierpniu, nakładając kosztowny podatek na tych, których najmniej było na to stać i podnosząc ważne pytania o to, skąd bierze się inflacja.

„Dane dotyczące inflacji bazowej były bardzo wysokie. Zakres silnych wzrostów cen, od nowych pojazdów, przez usługi opieki medycznej po wzrost czynszów, był bardzo duży” – powiedział Mark Zandi, główny ekonomista w Moody's Analytics. „To był najbardziej niepokojący aspekt raportu”.

Rzeczywiście, ceny nowych pojazdów i usług opieki medycznej wzrosły o 0.8% w ciągu miesiąca. Koszty schroniska, które obejmują czynsze i różne inne wydatki związane z mieszkaniem, stanowią prawie jedną trzecią wagi CPI i wzrosły o 0.7% w ciągu miesiąca.

Koszty żywności również były pokrzywdzone.

Indeks żywności w domu, dobry wskaźnik cen artykułów spożywczych, wzrósł w ciągu ostatniego roku o 13.5%, co jest największym wzrostem od marca 1979 roku. Ceny kontynuowały gwałtowny wzrost cen takich artykułów, jak jajka i chleb, dodatkowo obciążając budżety gospodarstw domowych.

W przypadku usług medycznych miesięczny wzrost o 0.8% to najszybszy miesięczny wzrost od października 2019 r. Koszty weterynaryjne wzrosły o 0.9% w ciągu miesiąca i wzrosły o 10% w ciągu ostatniego roku.

„Nawet takie rzeczy jak ceny odzieży, które często spadają, nieco wzrosły [0.2%]. Uważam, że przy tych niższych cenach ropy utrzymają się i zakładając, że nie wzrosną, spowoduje to znaczne umiarkowanie inflacji” – powiedział Zandi. „Nie zmieniłem swojej prognozy, aby inflacja wróciła do [celu Rezerwy Federalnej na poziomie 2%] na początku 2024 r., ale powiedziałbym, że podtrzymuję tę prognozę z mniejszym przekonaniem”.

Z drugiej strony ponownie spadły ceny takich rzeczy, jak bilety lotnicze, kawa i owoce. A ankieta opublikowana na początku tego tygodnia przez nowojorski Fed pokazał, że konsumenci coraz mniej obawiają się inflacji, choć nadal spodziewają się, że stopa ta będzie wynosić 5.7% rocznie. Są też oznaki, że presja łańcucha dostaw słabnie, co powinno być co najmniej dezinflacyjne.

Jednak około trzy czwarte CPI utrzymało się powyżej 4% inflacji rok do roku, odzwierciedlając długoterminowy trend, który obalił ideę „przejściowej” inflacji, którą forsowały Biały Dom i Fed.

A ceny energii pozostające na niskim poziomie nie są brane pod uwagę.

Stany Zjednoczone i inne kraje G-7 twierdzą, że zamierzają wprowadzić kontrolę cen rosyjskiego eksportu ropy od 5 grudnia, prawdopodobnie zachęcając do odwetu, który mógłby doprowadzić do wzrostu cen pod koniec roku.

„Jeżeli Moskwa odcięłaby cały eksport gazu ziemnego i ropy naftowej do Unii Europejskiej, Stanów Zjednoczonych i Wielkiej Brytanii, jest wysoce prawdopodobne, że ceny ropy ponownie przetestują szczyty z czerwca i spowodują, że średnia cena zwykłego gazu wzrośnie znacznie powyżej obecne 3.70 USD za galon”, powiedział Joseph Brusuelas, główny ekonomista RSM.

Brusuelas dodał, że nawet przy załamaniu rynku mieszkaniowego i możliwej recesji, uważa, że ​​spadki cen prawdopodobnie nie przetrwają, ponieważ mieszkalnictwo ma „mniej więcej dobry rok do upływu, zanim dane w tym krytycznym ekosystemie ulegną poprawie”.

Przy tak dużej inflacji wciąż w przygotowaniu, wielkim pytaniem ekonomicznym jest: jak daleko posunie się Fed? wraz ze wzrostem stóp procentowych. Rynki obstawiają, że bank centralny podniesie stopy referencyjne o co najmniej 0.75 punktu procentowego w przyszłym tygodniu, co doprowadziłoby do najwyższego poziomu stopy funduszy federalnych od początku 2007 roku.

„Dwa procent to stabilność cen. To ich cel. Ale jak się tam dostać, nie psując czegoś” – powiedział Quincy Krosby, główny strateg ds. akcji w LPL Financial. „Fed jeszcze nie skończył. Droga do 2% będzie trudna. Ogólnie rzecz biorąc, powinniśmy zacząć obserwować dalszy spadek inflacji o cal. Ale w którym momencie przestają?”